關鍵字：市值、成長性、PEG
貴州茅臺最近的新聞和萬億市值緊密相連。 對於這條新聞的含義， 首先需要理解市值的概念， 什麼是市值？
市值是指一家上市公司的發行股份按市場價格計算出來的股票總價值， 其計算方法為每股股票的市場價格乘以發行總股數。 本週五， 貴州茅臺收盤價為777元， 總股本為12.56億股， 貴州茅臺總市值=777*12.56=9759億元， 距離萬億市值一步之遙！
回首貴州茅臺2001年剛剛踏入A股， 總市值不到100億元， 二十年不到的時間裡， 市值擴大了一百倍， 下表清晰的列示了貴州茅臺總市值、淨利潤、和市盈率的變化， 茅臺的成長性不禁讓人驚歎國酒的魅力！
量子沙盤原創， 轉載請通過授權
不僅僅市值的增長讓人側目， 最右列的市盈率， 也是我們需要關注的焦點。 在上一篇量子沙盤教你讀財報中， 我們計算出了貴州茅臺最近4年的市盈率， 上表展示了貴州茅臺自上市以來17年的市盈率變化。 貴州茅臺歷史的市盈率在8.8~76.7之間波動。
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上表可以看到， 貴州茅臺的淨利潤增長率在2013年至2015年近乎停滯。 這和中國政府自2011年開始加強反腐力度， 限制三公消費有關。 2015年以後， 由於中產階級的消費升級， 茅臺從以前以政商為主的消費群體， 逐漸被中產階級所接納。 銷售額提升的同時， 淨利潤增長率也穩步提升。
對於成長性良好的白馬股， 市盈率和淨利潤增長率成正相關。 成長性越好， 公司通常可以享有更高的市盈率。 那麼如何衡量高速成長企業的股價是否被高估呢，
PEG指標， 可以幫助投資者結合淨利潤增長的速度， 來判讀企業的估值是否合理。 PEG=PE/利潤增長率。 分母利潤增長率， 可以選取上一會計年度的淨利潤增長率， 也可以選取未來三年利潤增長預估值的算數平均數。 PEG數值越小， 代表企業估值越低。 PEG可以通過橫向比較法結合同行業公司的PEG參數， 也可以使用縱向比較法， 參照公司過去幾年的PEG。
上表茅臺的PEG， 2017年僅為0.59看似很低， 但是需要以動態的眼光預估未來三年茅臺的淨利潤增長率是否仍然可以保持在50%左右。 如果2018~2020年， 貴州茅臺淨利潤增長率維持在20%左右， PEG就會增大。
從PE的角度來看， 茅臺歷史的市盈率，
由此量子沙盤研究院對於是否可以繼續買入貴州茅臺， 給出了如下兩點判斷：
（1）從歷史的角度， 貴州茅臺目前估值沒有太大吸引力， 對於價值投資者， 可以等待貴州茅臺市盈率跌破20倍以後逐漸分批次建倉。 現階段需要耐心等待股價的調整。 以20倍市盈率和2018年每股收益26元預測， 股價在520元附近有較大的安全邊際
（2）對於右側交易者， 可以在控制好倉位， 做好帳戶資金管理的前提下介入貴州茅臺。 我們需要關注貴州茅臺終端零售價提升情況和擴產情況， 不排除貴州茅臺因為上述兩項原因， 未來兩年業績持續快速增長。 每股收益和市盈率雙雙提升， 以40倍市盈率和2018年每股收益26元預測，股價上揚至1000元附近。
“量子沙盤教你讀財報”系列回顧，方便大家回顧往期文章和知識點，更加系統的掌握財務知識：
量子沙盤教你讀財報（五）：市值萬億的貴州茅臺現在還能買嗎（上）？
（關鍵字：市值、成長性、PEG；教學篇）
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（關鍵字：盈利能力、成長能力、償債能力、現金流；案例篇）
量子沙盤教你讀財報（三）：挖掘機中哪家強（下）
（關鍵字：淨利潤、股本、每股收益；教學篇）
量子沙盤教你讀財報（二）：我們可是挖掘機（上）
（關鍵字：橫向比較法、營業收入、營業成本、毛利潤、毛利率；教學篇）
量子沙盤教你讀財報（一）：除了貴州茅臺，還有哪家公司的毛利率可以連續三年超過80%？
（關鍵字：毛利率、PEG、成長性、研發投入 ；案例篇）
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