白藥之于雲南， 就像茅臺之於貴州， 是雲南省的一張名片。
中醫藥上升為國家戰略， 值得重視。 雲南白藥秘方的稀缺性、資源的獨佔性、管理層的優秀， 助推其實現十幾年來營業收入、淨利潤年均兩位數增長， 2016年混改落地更是打開想像空間。 原董事長王明輝在2016年全國人大分組會議上談到唯有創新找出路， 同年5月接受哈弗商業評論採訪他談到平臺就是競爭力， 王總的講話對研究白藥很有價值。
一、過往的財務表現
1、成長能力：
2、盈利能力：
3、現金能力：
二、雲南白藥近四年大事記
2014年雲南省提出白藥控股混改意向，
2016年7月新華都實業在與平安、華潤、上海複星、阿裡巴巴PK中拔得頭籌；
2016年12月雲南省政府批復通過， 並通過白藥控股審議；
2017年4月24日， 白藥控股的董事全部變更， 白藥控股的原董事會成員為三名， 分別是彭良波、潘以文、王明輝；變更後為納鵬傑、汪戎、王建華、陳春花。
2017年7月7日， 雲南白藥發佈實際控制人變更公告， 大股東白藥控股的股權結構為雲南省國資委、新華都集團及江蘇魚躍分別持有其45%、45%、10%的股權， 共增資300億元。
三、股權變革徹底。 8年前， 新華都實際控制人陳發樹拿22億元沒買到雲南白藥12%的股權；8年之後， 陳發樹又來了， 他拿出了254億元， 成為了雲南白藥第一大股東， 魚躍醫療控股股東也斥鉅資參與。
四、期待股權激勵。 原董事長王明輝由國企老總變身職業經理人， 之前體制內所享受的待遇全部取消。 從小在軍隊長大的王明輝是個理想主義者， 有一腔報國熱情， 白藥的成功離不開他。 其實研究很多成功的國企， 總是有一個核心人物站出來， 在體制機制不利情況下殺出一條血路， 但到了某個階段不作出改變再前進困難重重。 在2016年接受採訪時王明輝就講到白藥工資待遇低於市場水準， 靠理想、靠信念、靠使命感是不夠的， 白藥的明天和未來， 如果在體制機制層面上再不進一步突破，
五、未來對標強生。 雲南白藥以“藥”為本， 打造藥品、健康產品、中藥資源、醫藥商業的集群， 實現平臺型競爭王者。 強生它有三個1/3， 個人護理產品占1/3， 藥品占1/3， 醫療器械占 1/3， 用這種收入結構支撐起3959億美元市值（截止2018年1月20日）。 大家特別尊重有很多專利藥品的世界企業， 過去GE醫療的銷售收入是700億美元， 但是現在它滑落到了400多億美元， 當專利期一過， 新的專利出來， 要維持你的整個經營規模是非常難的。 現在能突破700億美元的公司是誰呢？是強生。 現在的白藥也在走這樣的路， 四個業務部門協同發展：健康產品（牙膏、洗髮水等日化）+中藥資源+藥品+醫藥商業，
六、打造平臺白藥。 根據王明輝平臺就是競爭力的論述， 四大業務板塊出來之後， 建立一個平臺， 全產業鏈會從第一產業到製造系統， 製造系統做成開放式的。 未來研究人員研發的新藥完全可以依託白藥的平臺進行推廣， 不需要再去創一個品牌性的企業， 不需要再去買土地蓋廠房。 白藥給他們的品牌背書， 讓他們用白藥的管道， 製造白藥可以幫忙做， 而且還能為他們做研究提供全方位的服務支援。 建立好的平臺當然也要有好的分享機制， 就圍繞這個平臺構建完整的生態系統。 這個設想很厲害， 打造醫藥界阿裡巴巴。
七、估值處於合理水準
1、動態市盈率歷史表現情況
2、動態市淨率歷史表現情況
3、動態市銷率歷史表現情況
最後，看下王總對未來醫藥企業發展思考。醫藥企業已經到了一個產業提升期，僅靠簡單轉型遠遠不夠。今天的醫院正在發生改變，必須考慮“醫”和“療”，以及“醫療”和“康復”在未來如何才能有效結合。隨著收入水準提高，醫療制度的改革，對醫院醫療的需求也會改變，同時，精准醫療、個性化健康方案等變數還將帶來另外一種新的業務形態。新的業務形態將催生新的商業模式，我們應該提前做好準備。期待混改後的新白藥釋放新的活力。（作者：馬毛）
3、動態市銷率歷史表現情況
最後，看下王總對未來醫藥企業發展思考。醫藥企業已經到了一個產業提升期，僅靠簡單轉型遠遠不夠。今天的醫院正在發生改變，必須考慮“醫”和“療”，以及“醫療”和“康復”在未來如何才能有效結合。隨著收入水準提高，醫療制度的改革，對醫院醫療的需求也會改變，同時，精准醫療、個性化健康方案等變數還將帶來另外一種新的業務形態。新的業務形態將催生新的商業模式，我們應該提前做好準備。期待混改後的新白藥釋放新的活力。（作者：馬毛）