在穩中趨降的經濟基本面， 緊貨幣緊信用的強監管環境下， 流動性將是影響A股2018年表現的核心變數。 12月份市場融資成本高企， 銀行監管加強紛紛回籠流動性， 使得12月成為全年資金最緊張的一個月， 市場劇烈震盪回檔。 而進入1月份， 去年9月30日公佈的普惠金融降准預期從1月下旬開始實施， 12月29日央行再次推出春節期間定向降准2個百分點， 加上一季度一直就有各大銀行全年突擊放貸的慣例， 市場一下子從一個極端過度到另一個極端， A股不斷刷新連漲的天數記錄。
而對2018年全年流動性的預測， 我們認為一季度是全年流動性最充裕的一個季度，
外部流動性衝擊來自于美元緊縮回流的風險。 目前市場對歐美市場的通脹幅度和加息速度過於樂觀。 原因在於美國政府希望以較低的衝擊成本退出QE， 借助弱勢美元吸引產業資本回流美國， 再加上華爾街投行的大肆渲染。 但是就業參與率和工資通脹資料顯示美國經濟和就業市場持續復蘇， 延遲加息和減稅， 將會推高美國國內的通脹水準， 加上弱勢美元帶來的進口成本上升， 2018年美國的通脹上升速度和美聯儲加息的速度都將超過市場目前的預期。 美元流動性緊縮， 勢必會引起全球資本市場的動盪，
內部流動性逆向維穩在於央行具有逆向流動性支撐的空間。 一季度充裕的流動性已經註定， 但在金融監管加強的2018年， 大概率不會主動製造流動性泡沫， 也就是說二三四季度流動性可能偏緊。 但是， 國內市場的實際利率水準一直遠遠高於海外市場， 尤其2017年以來M2貨幣增速遠遠低於市場預期， 央企、國企、銀行都在降杠杆， 同時經濟增長、地產、股市都還算穩定。 我們已經早于歐美市場提前降杠杆了， 一旦下半年週邊市場出現流動性恐慌， 國內央行反而有足夠的空間進行逆向流動性支持。
所以我們認為， 2018年將面臨一個前鬆後緊的貨幣環境， 外部衝擊和內部應對映射到股市上就是一季度股市上漲，
2018年結構性的機會有四條主線：1、一季度的右側交易機會。 充裕的流動性環境、供給側改革帶來的處於峰值的企業盈利水準， 相對平穩的海外市場表現都助推市場情緒；有可能出現自週期股低估藍籌的估值修復(地產、銀行)----二線藍籌----中小創業績與估值相匹配的成長股的擴散。 2、一季度之後由於週邊加息及監管加強導致的流動性緊張， 可逢低佈局大市值藍籌。 3、全年關注央企改革主題行情。 可篩選具有以下動作的標的：以提升業績為目的的大規模資產重組、壟斷定價的調整、管理效率提高等。 4、消費升級和醫療保健推動相關白馬股長牛行情。
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