一、今日市場
今天市場走勢跌宕起伏， 早上上證綜指先是低開12點開盤， 隨後在金融和白馬股的帶領下震盪上升， 創出3574點新高， 尾盤農行又遭到大資金砸盤， 波及整個銀行板塊， 漲勢收斂帶動指數回落。 從近幾日盤面看， 市場仍是強勢狀態， 漲的快了有形之手會控制下速度， 調整多了就馬上會有資金來撿便宜貨， 整體風險並不大， 因此投資者們需要選准投資標的、更好的把握投資節奏。
盤後老師將自己持倉發給大家， 一共分散持有18檔股票， 14只大盤股， 15紅3綠。 大家把個人的持倉股票匯總起來， 老師發現同學們的持倉也明顯在向大盤股集中。
大方向很重要， 如果這個大方向錯了， 1月份取得超額收益是挺困難的。 現場有同學跟著老師做多50期權， 到今天估計已經80天16倍了。
二、個人分享
在跟隨孫老師的這幾個月中， 認識了新朋友， 學習了新方法， 我們這些學員雖然來自五湖四海， 年齡、背景、性格都各不相同， 但都相處融洽、形同手足， 辦公室的氛圍相當相當好， 其中有一些有趣的感悟在這裡分享給大家。
第一個是關於右側交易和左側交易的趣事。
在我們的工作室，
不過需要向讀者們強調的是， 右側和左側僅僅是交易策略的不同， 不管使用哪種策略， 投資的核心還是在於股票的基本面研究。 孫老師雖然使用右側交易策略， 但他對左側交易從來沒有偏見，
第二個是研究領先市場三個月的趣事。
我們這個團隊藏龍臥虎， 不謙虛的說， 很多市場熱點和主流邏輯我們都基本提前覆蓋到了。 舉幾個例子， 1號學員應該是全國化工領域研究員中的佼佼者， 2017年上半年研究並重倉持有了滄州大化、萬華化學， 7、8月份又及時發掘了魯西化工， 但可惜的是， 該同學在魯西化工上並沒有堅守下去， 後來總結下來， 老師對1號學員的評價是：領先市場三個月。
今年1月份的地產股漲勢波瀾壯闊， 但其實去年9月份我們就有學員對地產板塊做了估值分析，
三、學員研究回顧
關於房地產板塊的分析建議20170917
最近A股的房地產板塊開始走強， 我們有必要對房地產板塊進行深入分析一下， 搞清楚房地產板塊走強的原因， 並且指導我們下一步對房地產個股的投資。 截止上週五（9月15日）， A股上市的126房地產公司動態市盈率中位數是17.26， 市淨率平均數是5.34， 中位數是2.30， 總市值的平均數是194億，
一．宏觀面基本情況：
1. 土地供應面積情況， 見下面三張圖：
看上面三張圖很明顯有幾個結論：1）從2010年開始，土地供應面積逐年在減少。2）土地價格逐年在上升。3） 從2015年開始最近三年土地供應面積趨向穩定。
2. 實際施工面積和竣工面積情況：
看上面兩張圖可以看出：1）房屋施工面積和土地供應面積趨勢差不多，有逐年下降的趨勢。2）房屋竣工面積最近幾年差不多，保持在同一個水準上。究其原因，基本上是前幾年拿的地，這幾年拿出來開發。但是，很明顯這是不可持續的，因為土地在減少，以前的土地消化完了以後，必然引起今後竣工面積的減少。
3. 商品房銷售面積和待售面積：
看上面三張圖可以看出：1）商品房銷售面積這幾年是比較穩定的，並沒有明顯看到國家限售政策的影響。可以看出剛需還是購房的主力軍。2）商品房銷售有明顯的季節性，春節五一國慶為旺季。3）商品房待售面積在2016年1月份達到最高點，此後拐頭向下趨勢明顯。國家去庫存政策非常成功。
總結：1. 國家土地供應量在減少，但是最近兩三年在低位保持穩定供應。2. 全國商品房的銷售面積這幾年保持穩定，並沒有下降。3. 全國商品房的庫存明顯在不斷減少。
應該說在上游土地供應量給予控制的情況下，房地產價格並沒有下跌的動力。這是對房地產上市企業最有利的因素。但是，國家顯然也不願意看到房地產價格大幅上漲，因此所有的政策都指向一個目標：收縮商品房的流動性。所以綜合來看，大家都能賺錢的時代正在結束，行業分化整合是必然的趨勢。那些控制上下游能力強的房地產上市公司還是大有前途的。
二．房地產上市公司標的選擇。
那麼，在房地產上市公司中，哪些是控制上下游能力強的呢？我認為：1. 土地儲備多，土地成本低是控制上游的能力強。2. 公司管理規範，負債率適當是控制中游的能力強。3. 公司規模大，品牌口碑好，融資成本施工成本低是控制下游的能力強。
首先是土地儲備非常重要。但是很多房地產公司對外宣傳的土地儲備數字是有水分的，我覺得把上市公司最新財報中的存貨作為指標，來和它的市值進行對比，是衡量房地產上市公司遠期價值的一個很好的指標。
其次是資產負債率的問題，我覺得資產負債率不是問題，更多的是心理層面的影響。只要公司流動資產大於負債，這樣公司變現能力強，就不會發生大問題。
接著是帶息負債指標，代表著一個公司的融資成本。當然越低越好。
另外，本年度的預收賬款指標，可能轉化為今年的利潤，當然越高越好，對當前股價會有刺激作用。
綜合以上條件，在所有上市房地產公司中篩選出以下公司：
當然，這裡面只是簡單的按照存貨比市值的大小排名，沒有考慮公司行業地位，規模，管理等等無形資產，所以還需要進行深入地分析和比較。需要單獨對個股寫詳細的投資報告。
從我個人角度出發，我推薦兩類公司：
一是行業龍頭公司：萬科和保利，各項指標都很好，萬科是下游控制最好，融資成本最低。所以首選萬科，其次保利。
二是成長速度快的區域性公司，主要看兩個指標：存貨市值比和預收款項市值比，前者代表潛力，後者代表目前實力。推薦華髮股份，陽光城，綠地控股。
鄭重申明：本文中所涉及的所有股票，內訓學員可能已經持有。本文中的所有觀點均屬內訓學員個人觀點，僅供參考，不構成任何投資買賣建議，據此入市風險自負。 （今日編輯整理：7號學員）
看上面三張圖很明顯有幾個結論：1）從2010年開始，土地供應面積逐年在減少。2）土地價格逐年在上升。3） 從2015年開始最近三年土地供應面積趨向穩定。
2. 實際施工面積和竣工面積情況：
看上面兩張圖可以看出：1）房屋施工面積和土地供應面積趨勢差不多，有逐年下降的趨勢。2）房屋竣工面積最近幾年差不多，保持在同一個水準上。究其原因，基本上是前幾年拿的地，這幾年拿出來開發。但是，很明顯這是不可持續的，因為土地在減少，以前的土地消化完了以後，必然引起今後竣工面積的減少。
3. 商品房銷售面積和待售面積：
看上面三張圖可以看出：1）商品房銷售面積這幾年是比較穩定的，並沒有明顯看到國家限售政策的影響。可以看出剛需還是購房的主力軍。2）商品房銷售有明顯的季節性，春節五一國慶為旺季。3）商品房待售面積在2016年1月份達到最高點，此後拐頭向下趨勢明顯。國家去庫存政策非常成功。
總結：1. 國家土地供應量在減少，但是最近兩三年在低位保持穩定供應。2. 全國商品房的銷售面積這幾年保持穩定，並沒有下降。3. 全國商品房的庫存明顯在不斷減少。
應該說在上游土地供應量給予控制的情況下，房地產價格並沒有下跌的動力。這是對房地產上市企業最有利的因素。但是，國家顯然也不願意看到房地產價格大幅上漲，因此所有的政策都指向一個目標：收縮商品房的流動性。所以綜合來看，大家都能賺錢的時代正在結束，行業分化整合是必然的趨勢。那些控制上下游能力強的房地產上市公司還是大有前途的。
二．房地產上市公司標的選擇。
那麼，在房地產上市公司中，哪些是控制上下游能力強的呢？我認為：1. 土地儲備多，土地成本低是控制上游的能力強。2. 公司管理規範，負債率適當是控制中游的能力強。3. 公司規模大，品牌口碑好，融資成本施工成本低是控制下游的能力強。
首先是土地儲備非常重要。但是很多房地產公司對外宣傳的土地儲備數字是有水分的，我覺得把上市公司最新財報中的存貨作為指標，來和它的市值進行對比，是衡量房地產上市公司遠期價值的一個很好的指標。
其次是資產負債率的問題，我覺得資產負債率不是問題，更多的是心理層面的影響。只要公司流動資產大於負債，這樣公司變現能力強，就不會發生大問題。
接著是帶息負債指標，代表著一個公司的融資成本。當然越低越好。
另外，本年度的預收賬款指標，可能轉化為今年的利潤，當然越高越好，對當前股價會有刺激作用。
綜合以上條件，在所有上市房地產公司中篩選出以下公司：
當然，這裡面只是簡單的按照存貨比市值的大小排名，沒有考慮公司行業地位，規模，管理等等無形資產，所以還需要進行深入地分析和比較。需要單獨對個股寫詳細的投資報告。
從我個人角度出發，我推薦兩類公司：
一是行業龍頭公司：萬科和保利，各項指標都很好，萬科是下游控制最好，融資成本最低。所以首選萬科，其次保利。
二是成長速度快的區域性公司，主要看兩個指標：存貨市值比和預收款項市值比，前者代表潛力，後者代表目前實力。推薦華髮股份，陽光城，綠地控股。
鄭重申明：本文中所涉及的所有股票，內訓學員可能已經持有。本文中的所有觀點均屬內訓學員個人觀點，僅供參考，不構成任何投資買賣建議，據此入市風險自負。 （今日編輯整理：7號學員）