1月28日
受季節性影響， 從每年的十月底十一月初開始， 東北地區各個工地陸續開始停工， 在長達五個多月的淡季行情中， 冬儲是鋼貿商最重要的一件事。 冬儲對於東北地區貿易商而言關乎著明年開春後正常的鋼材供應， 也關乎著鋼貿商能否賺得開年第一桶金。 同往年相比， 今年東北地區冬儲進度顯得尤為緩慢， 一方面原因在於今年春節假期較晚， 各鋼廠冬儲政策公佈也相對較晚， 另一方面東北地區鋼材價格仍維持相對高位， 這也是影響貿易商冬儲積極性的主要因素。 本文將從庫存狀況、冬儲政策及南北價差方面簡單分析東北地區冬儲情況。
◎庫存低位 冬儲節奏較往年有所減緩
從東北地區各鋼廠出臺冬儲政策至今已有近半個月時間， 從我網對東北地區35個主要城市螺紋鋼庫存資料統計來看， 截止1月19日， 東北地區35個主要城市庫存為39.15萬噸， 與去年同期相比下降34.03萬噸， 降幅達46.5%；與2015年、2016年同期相比也下降了3-4萬噸， 降幅也較明顯。 而庫存作為貿易商冬儲最直接的表現形式， 可以明顯看出目前東北地區貿易商冬儲積極性相比去年非常低。
圖1：東北地區35城市螺紋鋼社會庫存走勢 單位：萬噸
◎冬儲政策轉變明顯
往年各鋼廠冬儲政策因地區特性不同， 政策優惠也有所差別， 但多以“遇漲不漲， 遇跌則跌”八個字概括。 就今年全國各鋼廠出臺的冬儲政策來看， 比較典型的轉變是馬鋼推出“遇跌則跌， 遇漲漲一半”的冬儲政策， 東北地區新撫鋼則根據貿易商交的保證金鎖定資源， 根據所交保證金比例大小給予不同的優惠政策， 打款第二日至3月31日任意一天均可以結算，
◎南北價差收窄 影響冬儲心態
從2017年全年資料來看， 去年11月份之前， 同規格螺紋鋼瀋陽市場與廣州市場價差在400元/噸上下， 進入11月份開始， 價差直線拉升至800元/噸， 並一直持續到12月底；由於東北地區對市場反應相對滯後， 在本月初價差大幅縮小， 在隨後價差逐步恢復至500元/噸左右， 但相比於12月底800元/噸的價差而言，
圖2：瀋陽同廣州市場螺紋鋼價格對比 單位：元/噸
◎北材南下資源大增 廠庫壓力減小
據我網資料顯示， 2017年10月至12月， 東北地區實際南下資源總量約為295.8萬噸， 較2016年同期增加166.2萬噸， 同比增幅高達128.2%。 在“地條鋼”一刀切， 落後產能大量去除的背景下， 北材南下增量如此之大， 對於東北地區而言， 鋼企庫存壓力相比往年將大大減小， 加之全國鋼材供應過剩的局面已明顯改善， 在這種大環境下鋼廠更加具有主動權。
表1：近年來東北地區北材南下資源統計
小結：
鋼鐵行業在經歷近幾年供給側改革的洗禮之後， 發生了巨大的變化， 無論是從價格波動還是供需大格局上， 都需要重新審視。 如今冬儲節奏緩慢正是貿易商同鋼廠博弈的表現， 一方面， 年關將至， 南方地區終端需求明顯減弱， 貿易商觀望情緒濃厚；另一方面，北方地區冬儲正當時，但鋼廠挺價意願強，鋼價遲遲難下。近日螺紋鋼現貨同期貨走勢相背離，現貨價格連續小幅下降，但期貨卻逆勢上揚，由此後期鋼價走勢變得更加撲朔迷離。在形勢不明朗的情況下，貿易商在現階段選擇觀望也許是較為明智的選擇。
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