1月28日， 完美世界股份有限公司（以下簡稱“完美世界”， 002624）發佈公告稱， 擬對外轉讓院線業務相關資產， 交易對價共計16.6億元， 待交易完成後， 完美世界將不再從事院線相關業務。 對於此次剝離院線業務的原因， 完美世界方面表示， 主要因影院業務經營業績不及預期所致。 從上游內容製作， 到下游院線終端， 近些年完美世界的影視版圖不斷擴大， 隨著行業競爭加劇， 如今完美世界手中的底牌， 究竟能否打贏這場風險不斷升級的影視圈遊戲？
01
院線業績不及預期
聯姻不足兩年， 如今卻要以分手告終。
1月28日晚間， 完美世界發佈晚間公告稱， 擬對外轉讓院線業務相關資產， 完美世界全資子公司完美世界影院管理有限責任公司（以下簡稱“完美影管”）與完美世界控股股東完美世界控股集團有限公司（以下簡稱“完美世界控股”）簽署轉讓協定， 完美影管擬向完美世界控股轉讓完美世界院線有限公司（原名：北京時代華夏今典電影院線發展有限責任公司，
時間倒退回2016年， 作為完美世界在遊戲資產回歸A股後第一次停牌大手筆收購交易， 13.53億元收購今典院線、今典影城、今典文化100%股權及交易對方， 以及其關聯方對標的公司和其控制的下屬公司持有的目標債權之舉，
完美世界方面表示， 2017年國內市場環境發生變化， 影院市場競爭日趨激烈， 公司影院業務經營業績不及預期中理想， 且影院後續發展需要較大的資金投入。 為降低公司經營風險， 減少資金佔用， 提高資金使用效率， 避免投資回款週期較長的風險， 公司擬將院線相關資產進行轉讓。 通過本次交易資金得以回籠以支援公司核心業務的發展， 本次交易完成後， 公司將不再從事院線相關業務。
據完美世界2017年半年報顯示， 2017年上半年， 完美世界的營業收入為35.88億元， 同比增長69.68%， 歸屬于上市公司股東的淨利潤為6.71億元，
新元文智創始人劉德良認為， 從院線市場的發展趨勢來看， 完美世界若想在該領域裡進一步擴大規模， 勢必需要繼續收購其他院線資產， 但如今大規模建設投資期已經過去了， 現階段適合完美世界收購的目標並不多， 這意味著未來很難進一步在院線領域擴大自己的規模， 再加上院線屬於重資產， 需要長期投入， 而完美世界院線業務的毛利率比遊戲等其他業務要低， 或基於以上原因， 完美世界決定脫手旗下的院線業務。
02
影視版圖擴張不斷
目前完美世界以影視和遊戲為核心的雙主業， 儘管從完美世界各項業務的收入占比來看， 如今遊戲業務帶來的收入規模占了大頭， 但影視業務在完美世界的業務結構中一直處於重要地位。 且完美世界最初登陸資本市場， 正是通過完美影視借殼金磊股份而達成的，當時完美影視的影視劇業務、藝人經紀業務等均注入了上市公司。
近年來完美世界持續在影視領域佈局，試圖擴大自己的版圖。不僅在內容製作上推出《深海利劍》、《神犬小七》第三季、《烈火如歌》等作品，還發展藝人經紀、影視新媒體等業務延伸產業鏈條，而此次轉讓的院線資產本是完美世界在終端管道的佈局。與此同時，完美世界還通過旗下基金入股西安嘉行影視傳媒股份有限公司、北京新片場傳媒股份有限公司等，與美國環球影業、威秀娛樂集團、WME | IMG合作，借助資本動作、戰略合作尋求多元化發展。
值得注意的是，完美世界在2016年將遊戲台塊注入上市公司體系內，從某個角度來看也成為影視業務的發展助力，並通過影遊聯動專案等方面發力。完美世界影視董事長兼CEO廉潔曾公開表示，完美世界在影視領域形成涵蓋內容、院線影城、藝人經紀、綜藝娛樂、影遊聯動、國際業務和投資的矩陣式佈局，“任何一家公司某一項業務、產品的占比過高，波動性就勢必無法避免，所以完美世界影視希望通過多元化的業務佈局，最終達到可持續的增長。”
“目前很多影視公司均在向全產業鏈的方向發展，覆蓋從內容端到行銷、宣發、投資等諸多環節，同時還進行與動漫、遊戲、實景娛樂等領域跨界”，在投資分析師許杉看來，“該方向對於影視公司而言，並沒有太大的獨特性，而選擇打造泛娛樂，實際上也是為了覆蓋更多用戶群體，並實現多次變現”。
但觀察完美世界影視業務的發展現狀，雖然仍在不斷佈局、發展，但與後併入的遊戲業務相比，影視業務包括收入規模、毛利率均不及遊戲業務。另據完美世界2017年半年報顯示，報告期內影視業務的營收僅占整體的14.43%，其中電視劇的營業收入較上年同期減少85.93%，另外影視業務整體的毛利率同比下降30.04%。
03
難玩轉的全產業鏈
如今完美世界選擇剝離院線資產，則代表著該公司舍去了影視全產業鏈中的一個終端管道。在劉德良看來，基於業務和財務上的考量，如果完美世界旗下的院線資產足夠優質，同時體量也能通過未來發展帶來公司整體業績的提升，那麼完美世界也不會作出轉讓院線資產的決定。除此以外，有從業者表示，這也顯示出全產業鏈雖然能夠為相關公司帶來多次變現的機會，但要實現這一佈局並沒有想像中那麼容易。
雖然完美世界不在從事院線相關業務，但對於擁有遊戲和影視雙主業的完美世界而言，多元化的泛娛樂戰略仍是未來的發展方向。且現階段IP愈發受到關注，優質IP往往能挖掘更大的市場空間，實現在遊戲、影視、文學、動漫等領域的立體化佈局。
劉德良表示，如果要想實現泛娛樂，需要相關公司在每一個領域內均具有足夠的競爭力，比如各項業務排在業內前三、前五或是前十，這樣才能形成強大的業務體系，讓每一項業務成為其他業務的支撐和依託，實現全產業鏈並加碼泛娛樂，如果達不到前十或是部分業務發展較弱，則很難達成目標，“以迪士尼為例，該公司之所以能夠實現全產業鏈，則是因為該公司無論是在內容製作，還是線下實體公園、衍生品等其他領域均在業內具有較強的競爭力，從而形成了強大的體系”。
業內人士認為，此次完美世界在轉讓院線資產的同時，也在公告中提出將把資金用於支援核心業務發展，這意味著完美世界也正在聚攏旗下優質資源用於提升公司核心業務的競爭力。而在核心競爭力實現強化後，還需注重各業務板塊之間的合作與協同，從而激發更大的市場。
精彩回顧
正是通過完美影視借殼金磊股份而達成的，當時完美影視的影視劇業務、藝人經紀業務等均注入了上市公司。近年來完美世界持續在影視領域佈局，試圖擴大自己的版圖。不僅在內容製作上推出《深海利劍》、《神犬小七》第三季、《烈火如歌》等作品，還發展藝人經紀、影視新媒體等業務延伸產業鏈條，而此次轉讓的院線資產本是完美世界在終端管道的佈局。與此同時，完美世界還通過旗下基金入股西安嘉行影視傳媒股份有限公司、北京新片場傳媒股份有限公司等，與美國環球影業、威秀娛樂集團、WME | IMG合作，借助資本動作、戰略合作尋求多元化發展。
值得注意的是，完美世界在2016年將遊戲台塊注入上市公司體系內，從某個角度來看也成為影視業務的發展助力，並通過影遊聯動專案等方面發力。完美世界影視董事長兼CEO廉潔曾公開表示，完美世界在影視領域形成涵蓋內容、院線影城、藝人經紀、綜藝娛樂、影遊聯動、國際業務和投資的矩陣式佈局，“任何一家公司某一項業務、產品的占比過高，波動性就勢必無法避免，所以完美世界影視希望通過多元化的業務佈局，最終達到可持續的增長。”
“目前很多影視公司均在向全產業鏈的方向發展，覆蓋從內容端到行銷、宣發、投資等諸多環節，同時還進行與動漫、遊戲、實景娛樂等領域跨界”，在投資分析師許杉看來，“該方向對於影視公司而言，並沒有太大的獨特性，而選擇打造泛娛樂，實際上也是為了覆蓋更多用戶群體，並實現多次變現”。
但觀察完美世界影視業務的發展現狀，雖然仍在不斷佈局、發展，但與後併入的遊戲業務相比，影視業務包括收入規模、毛利率均不及遊戲業務。另據完美世界2017年半年報顯示，報告期內影視業務的營收僅占整體的14.43%，其中電視劇的營業收入較上年同期減少85.93%，另外影視業務整體的毛利率同比下降30.04%。
03
難玩轉的全產業鏈
如今完美世界選擇剝離院線資產，則代表著該公司舍去了影視全產業鏈中的一個終端管道。在劉德良看來，基於業務和財務上的考量，如果完美世界旗下的院線資產足夠優質，同時體量也能通過未來發展帶來公司整體業績的提升，那麼完美世界也不會作出轉讓院線資產的決定。除此以外，有從業者表示，這也顯示出全產業鏈雖然能夠為相關公司帶來多次變現的機會，但要實現這一佈局並沒有想像中那麼容易。
雖然完美世界不在從事院線相關業務，但對於擁有遊戲和影視雙主業的完美世界而言，多元化的泛娛樂戰略仍是未來的發展方向。且現階段IP愈發受到關注，優質IP往往能挖掘更大的市場空間，實現在遊戲、影視、文學、動漫等領域的立體化佈局。
劉德良表示，如果要想實現泛娛樂，需要相關公司在每一個領域內均具有足夠的競爭力，比如各項業務排在業內前三、前五或是前十，這樣才能形成強大的業務體系，讓每一項業務成為其他業務的支撐和依託，實現全產業鏈並加碼泛娛樂，如果達不到前十或是部分業務發展較弱，則很難達成目標，“以迪士尼為例，該公司之所以能夠實現全產業鏈，則是因為該公司無論是在內容製作，還是線下實體公園、衍生品等其他領域均在業內具有較強的競爭力，從而形成了強大的體系”。
業內人士認為，此次完美世界在轉讓院線資產的同時，也在公告中提出將把資金用於支援核心業務發展，這意味著完美世界也正在聚攏旗下優質資源用於提升公司核心業務的競爭力。而在核心競爭力實現強化後，還需注重各業務板塊之間的合作與協同，從而激發更大的市場。
精彩回顧