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事件描述
乘聯會發佈2017年3月乘用車產銷數據。
事件評論
3月乘用車銷量小幅增長,車市緩慢回暖。 1)零售銷量看,3月狹義乘用車零售銷量190.3萬輛,同比增長2.9%,環比增長31.4%,但一季度累計零售銷量仍同比下滑1%,主要原因為購置稅優惠退坡前16年底旺銷帶來的透支作用,疊加17年春節較早因素,以及高房價對汽車消費的擠出效應共同導致。 2)批發銷量看,3月狹義乘用車批發銷量201.6萬輛,同比增長1.8%,一季度累計批發銷量同比增長4.7%,迎來開門紅。 3月批發增速略慢於零售增速,主要原因為經銷商庫存高企,廠家適當控制批發節奏,帶來3月庫存預警指數為61.9%,環比下降4.7個百分點,但仍位於警戒線以上。
競爭格局看,一線自主+豪華品牌並駕齊驅。 根據上市公司的產銷快訊,3月吉利汽車、上汽乘用車、廣汽乘用車銷量分別同比增長74%、135%、44%,表現遠好於行業整體;豪華品牌賓士、捷豹路虎、凱迪拉克在華銷量分別同比增長32%、21%、63%,保持較快增長。
新能源汽車看,3月銷量表現亮眼。 3月新能源乘用車銷售2.76萬輛,同比增長76%,環比增長67%,銷售快速提升,我們判斷主要是受益於京滬市場拉動疊加微型電動車放量。 隨著新能源推廣目錄每月發佈呈常態以及地方補貼新政的逐步落地,二季度新能源汽車產銷將繼續恢復態勢。
車市分化明顯,優選一線自主及豪華品牌產業鏈標的。 3月下旬以來新車型上市速度加快,疊加4月上海車展和各地展銷類車展的進行,對汽車消費刺激作用較大,4月行業增速有望改善,但車企銷量表現仍將明顯分化。
投資建議:優選一線自主及豪華品牌產業鏈標的。 1)一線自主:整車推薦處於較強新車週期的上汽集團和福田汽車,建議關注長城汽車,新能源整車推薦金馬股份和江淮汽車,零部件推薦上汽&吉利產業鏈(華域汽車+拓普集團);2)豪華品牌:寶馬17-18年迎新車週期,重點推薦經銷商廣匯汽車+寶信汽車(港股),關注寶馬賓士產業鏈核心標的:模塑科技。