山西汾酒“聯姻”華潤複牌跌停 白酒股集體下挫

因籌畫重大事項而自1月20日起停牌的山西汾酒， 2月5日複牌遭遇跌停， 主力淨流出2196萬元。

停牌前， 山西汾酒於1月19日股價一度沖高至67元/股， 創歷史新高。 按8.66億股的總股本計算， 該股此番停牌後市值已蒸發56.64億元。

除汾酒外， 5日白酒板塊整體呈現下挫走勢。 截至上午收盤， wind中信一級白酒板塊19只個股中僅兩隻微漲約1%， 水井坊、捨得酒業均跌逾8%。

折價兩成出讓壓垮汾酒股價

2月4日晚間， 山西汾酒公告權益變動報告稱， 公司控股股東汾酒集團將以協定轉讓方式， 作價51.6億元， 向華創鑫睿（香港）有限公司（下稱“華潤鑫睿”）轉讓山西汾酒9915萬股無限售流通股，

占上市公司總股本的11.45%。 本次轉讓前， 汾酒集團持有山西汾酒股份比例為69.97%， 權益變動後， 持股比例降為58.52%， 仍為上市公司第一大股東， 與其一致行動人合計持股比例為59.22%， 上市公司實際控制人仍為山西省國資委。 同時， 權益變動後， 華潤鑫睿將成為山西汾酒的第二大股東。

市場對於汾酒與華潤的聯姻早有傳聞， 因此本次交易最大的關注點落在了轉讓價款上。

根據公告， 本次標的股份每股轉讓價格為52.04元， 與1月19日山西汾酒65.42元/股的收盤價相差13.38元， 折價率高達20%。

“轉讓價格僅每股52元左右， 只能說明公司估值也就不足這個價格， 所以遭到市場踩踏。 ”一券商分析師接受證券時報·e公司記者採訪時稱， 山西汾酒作為清香型白酒的龍頭，

在今年白酒市場整體景氣的背景下二級市場估值也逐步標高， 市場對於當前高股價的基礎或也存在疑慮， 因此折價出售成為導致股價大跌的導火索。

2016年下半年以來， 國內白酒市場整體復蘇， 山西汾酒股價也從當年10月初的約19元/股， 一路走高到如今約60元/股的高位， 總市值已超過500億元。

業績方面， 據汾酒集團官微， 2017年集團已實現酒類收入預計同比增長36%以上， 高於簽訂的30%年度考核目標；實現酒類利潤預計同比增長70%以上， 高於25%的年度考核目標。 汾酒集團自被確定為山西省目標責任書改革試點以來， 其上市子公司山西汾酒市值累計增長了280億元， 增幅達到130%。

“雖然山西汾酒複牌後走勢欠佳，

但引入華潤戰投對於公司長期發展還是起到極大助力作用， 這種二線地域龍頭也將是白酒板塊中過最值得關注的企業。 ”中原證券食品類分析師劉冉認為， 華潤作為資金實力雄厚的央企， 對於汾酒未來經營方面將形成極大支持， 同時， 白酒行業經過此前大跌時的洗牌過程， 由於口味偏好等特性， 已逐步形成地域化明顯的市場分隔， 二線龍頭白酒值得長期關注。

白酒漲價受約束市場或已透支

春節前夕本是白酒的消費旺季， 但近日白酒板塊整體表現卻差強人意。

1月18日以來， 水井坊股價從54.86元/股跌至如今38.94元/股， 跌幅近30%。 捨得酒業從1月23日的51.52元/股跌至如今37.49元/股， 也錄得27%的跌幅。 此外， 瀘州老窖、老白乾酒、古井貢酒等， 近期來二級市場股價也受震動明顯。

消息面上， 近日國家發改委價監局在京召開了白酒行業價格法規政策提醒告誡會， 旨在引導和推動白酒生產流通企業守法經營， 維護市場價格秩序， 營造公平競爭環境， 茅臺、五糧液、瀘州老窖被點名作重點發言。

“去年茅臺一直沒有敢漲價， 就是因為在前年年底的時候， 發改委找茅臺關於價格進行了約談。 ”一不具名酒業分析師認為， 雖然目前有券商分析認為此番發改委對白酒行業的干預影響不會很大， 但事實上已經從市場反映出來， 將是非常明顯的影響。 未來很長一段時間內， 白酒企業都不敢再提價了。

其分析稱， 根據市場調研情況， 早在去年下半年市場就已表現出對高端白酒提價的不認同，

像老窖特曲特價後， 銷量立馬出現下滑。 高端白酒本來價格就較高， 再經歷去年一整年的持續瘋狂上漲， 終端消費情況必定不容樂觀。 當前二級市場對白酒這種消費品40倍的估值已然過高， 不僅商品有泡沫， 二級市場估值也有泡沫。

劉冉也稱， 往年經濟差的時候國內消費增速也是持續上漲的， 但2017年國內消費增速出現下滑， 這對於白酒行業來說是十分不利的情況。 雖然當前臨近春節消費旺季， 但市場依然很難說是什麼情況， 即使春節旺季刺激了消費， 節後市場需求不振的情況依然無法改變， 夏季依然是白酒行業淡季。

她表示， 雖然白酒企業提價會對業績有明顯的增厚作用， 但提價也肯定會對消費形成打壓， 兩廂抵消下，2018年白酒企業整體業績是漲是跌還很難說。如果後續白酒漲價對終端消費形成大的震動，那麼將是全行業的大問題。

兩廂抵消下，2018年白酒企業整體業績是漲是跌還很難說。如果後續白酒漲價對終端消費形成大的震動，那麼將是全行業的大問題。