2016年中期開始， 隨著國內新能源汽車市場快速發展， 動力電池產能逐步放量， 作為重要上游原料的小金屬鈷， 成為備受矚目的漲價標的。
近一年半以來， 國內金屬鈷價格整體呈現震盪上行走勢， 漲幅已近200%， 價格突破近十年高點。
雖然當前鈷價已處在相對高位， 但由於鈷產能釋放的局限性和下游需求可以預見的大幅增長， 市場分析人士仍對該商品價格的後市寄予高期望。
鈷價超近十年高點
2016年起， 受黑色系商品漲價帶動， 週期商品整體步入強週期， 而金屬鈷， 是其中為數不多保持價格穩步增長， 且漲勢較長的標的之一。
整體來看， 鈷市場價格經歷了兩輪較為明顯的上漲過程， 一次出現在2016年11月至2017年3月， 另一次則是從2017年10月份至今。
生意社資料顯示， 2016年7月初， 國內金屬鈷市場報價在19.41萬元/噸， 此後價格小幅上揚， 在當年11月達到21.35萬元/噸。
11月後， 鈷迎來一波大幅上漲， 價格於2017年3月14日達到37.7萬元/噸的高位， 4個月間實現76.5%的漲幅。
2017年4月份後， 鈷價經歷小幅回檔後再次穩步走強， 到當年10月初時， 價格已達43萬元/噸上下。
截至2018年2月1日， 國內金屬鈷市場報價為57.57萬元/噸， 較2017年10月初時漲幅近34%， 較2016年7月初的價格已幾乎翻了兩倍，
生意社分析師白家新稱， 國內金屬鈷價格曾在2007年前後達到過每噸超80萬元的高位， 但此後價格大幅下滑， 2008至2016年間一直保持低位。
歷史資料也顯示， 2008年1月國內金屬鈷價格為31.75萬元/噸， 此後經歷8年跌幅， 到2016年7月達到週期低點。 如今的鈷價， 已超出近十年價格新高。
鈷金屬產量受限
供應緊缺， 是金屬鈷價格上漲的重要因素之一。
根據美國地質調查局 2017 年統計， 2016 年全球已探明陸地鈷資源儲量約為 710 萬噸， 儲量高度集中在剛果地區。 近年剛果（金）政局動盪， 對鈷礦的開採和進口均會形成影響， 這是刺激鈷產量難以增加的因素之一。 其二， 鈷作為伴生礦， 常需與銅礦、鎳礦一同被開採。 鎳鈷伴生礦佔據鈷總儲量的50%左右，
中泰證券此前研報就提及， 根據嘉能可、洛陽鉬業等四家大型鈷企公佈的2017年三季報， 期內其鈷產量共約為4.05萬噸， 同比下滑將近6%。 而根據2016年的產量資料， 這四家公司的鈷原料供給量占全球供給總量的50%以上。 2017年前三季度， 嘉能可鈷產量為1.98萬噸， 同比下降5.7%；洛陽鉬業鈷產量約為1.16萬噸， 同比減少約8.9%左右。 這表明全球鈷供給並沒有因為價格上漲而釋放。
動力電池需求放量
鈷供應端難以實現增量的同時， 需求端的急劇放量就成為刺激價格飛漲的加速器。
長期以來， 鈷的礦物或鈷的化合物一直用作陶瓷、玻璃、琺瑯的釉料。
生意社資料統計， 2007年， 國內鈷的年消費量為1.47萬噸， 到2017年， 年消費量就增長到4.8萬噸。 電池材料的發展， 是鈷消費量極具增大的重要原因。
“鈷是鋰電池正極最常見的金屬材料之一， 用碳酸鋰與氧化鈷製成的鈷酸鋰是現代應用最普遍的高能電池正極材料。 當前電池材料占鈷總消費的60%左右。 ”分析師葉建軍稱， 目前我國實現產業化的鋰離子電池正極材料主要有四種， 鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰（即三元材料）、錳酸鋰、磷酸鐵鋰， 其中鈷酸鋰主要用於3C電子領域， 三元材料主要應用於動力領域， 這兩種電池材料都需要用到金屬鈷。
互聯網時代發展至今，3C產品更新反覆運算速度加快，對電池需求量增加自不待言。同時，新能源汽車近兩年隨著國家系列政策利好，產銷規模飛速增長，帶動了對動力電池的消費需求。
中國汽車工業協會發佈資料顯示，2016年我國新能源汽車產量51.7萬輛，相當於之前4年累計產量的4.96倍。到2017年，我國新能源汽車產銷均接近80萬輛，同比增長均超過53%，預計2018年中國新能源汽車的銷售增長將達到40%左右，新能源汽車銷量將達到100萬輛。工信部資料顯示，新能源汽車占比已從2014 年的3.9%快速上升至2017年的 14.6%，預計將在幾年內達到20%的水準。
三元材料高能量密度的特點，使其成為國內新能源汽車，尤其是純電動乘用車動力電池的優先選擇。
據鋰電大資料統計顯示，2011年全球鋰電池產量為12.52Gwh，其中，3C電池產量為 11.22Gwh，占比達 89.62%。而到了2016年，動力電池產量為 29.39Gwh，首次超過 3C 的 29.17Gwh，成為鋰電池的第一大用途。五年間動力電池產量增長近35倍。
光大證券研報稱，新能源汽車用的三元動力電池將促使鈷需求呈現爆發增長，預計2020年全球新能源汽車的鈷需求將達到5.9萬噸，相較2015年增長12倍，屆時全球對鈷的總需求為16.99萬噸。
2018鈷牛市或持續
“2018年，鈷的供需關係不會發生根本變化。”上述鈷行業上市公司負責人認為，供給方面，由於鈷礦開採受制因素較多，雖然上游產能會在2018年有所釋放，但影響不會太大。同時，需求仍將相對穩定增長，隨著三元電池需求增加，供應仍將處於持續偏緊的狀態，這將推漲鈷的價格，至少不會出現大幅下降。
其稱，到2020年全國新增新能源汽車200萬輛，保有量達到500萬輛，這是國家提出的目標，也是政策扶持的方向。對於這一目標是否能夠達成，當前雖然各家看法不一，但至少從下游電子、新能源汽車廠的開工率來看，各方面都有投入進來，這會增加對鈷的需求。
“新能源汽車行情集中爆發後，必定會進入行業洗牌的階段，但目前時間節點仍不明朗。”他表示，目前來看，哪怕下游洗牌，新能源汽車行業集中度提升，但整體需求量還是會增加。當前國內一些加工廠在剛果金也做了佈局，目前來看量還不錯，未來也不排除一些大型廠商會持續向海外佈局幾千甚至上萬噸，但這不會改變整體供需格局。未來三至五年，甚至更長時間中，鈷將維持賣方市場。
對於鈷2018年全年走勢，白家新也表示看好。他稱，鈷市之所以連漲一年半，主要還是供需不平衡導致。當前國內產量遠遠滿足不了需求，每年約有90%以上依靠進口，而未來幾年內供需不平衡的狀況不會被打破，鈷價上漲的勢頭短期內不會改變。
民生證券研報認為，自2015年開始，鈷行業由供過於求轉為供不應求狀態，目前的供需缺口據測算在1萬噸以上，預計2019年將擴大至2萬噸以上，供需矛盾進一步加劇，有利於鈷價保持高位或創出階段新高。
廣發證券研報也稱，2017 年全球鈷礦金屬量預計短缺7750噸。隨著嘉能可複產以及華友鈷業項目的產能釋放，2018年鈷礦供應量預計增加1.4萬噸至12.26萬噸。伴隨著全球消費電池及動力電池用鈷需求增長，以及冶金行業對鈷需求的平穩保持，預計2018年全球鈷金屬需求為12.5萬噸，供應仍將短缺2363噸，此供需格局對鈷價上漲形成有力支撐。
中泰證券認為，2018年鈷礦新增實際產量有限，新增產能投放仍需時日，而且對供需平衡的衝擊是受控的。從需求來看，全球新能源汽車產銷的釋放步伐加速，三元電池占比提升，需求增速不減。在2018年，鈷的供需平衡仍然較為緊張，鈷價上揚態勢仍可延續，鈷仍是基本面最確定的品種之一。
原創 e公司官微
互聯網時代發展至今，3C產品更新反覆運算速度加快，對電池需求量增加自不待言。同時，新能源汽車近兩年隨著國家系列政策利好，產銷規模飛速增長，帶動了對動力電池的消費需求。
中國汽車工業協會發佈資料顯示，2016年我國新能源汽車產量51.7萬輛，相當於之前4年累計產量的4.96倍。到2017年，我國新能源汽車產銷均接近80萬輛，同比增長均超過53%，預計2018年中國新能源汽車的銷售增長將達到40%左右，新能源汽車銷量將達到100萬輛。工信部資料顯示，新能源汽車占比已從2014 年的3.9%快速上升至2017年的 14.6%，預計將在幾年內達到20%的水準。
三元材料高能量密度的特點，使其成為國內新能源汽車，尤其是純電動乘用車動力電池的優先選擇。
據鋰電大資料統計顯示，2011年全球鋰電池產量為12.52Gwh，其中，3C電池產量為 11.22Gwh，占比達 89.62%。而到了2016年，動力電池產量為 29.39Gwh，首次超過 3C 的 29.17Gwh，成為鋰電池的第一大用途。五年間動力電池產量增長近35倍。
光大證券研報稱，新能源汽車用的三元動力電池將促使鈷需求呈現爆發增長，預計2020年全球新能源汽車的鈷需求將達到5.9萬噸，相較2015年增長12倍，屆時全球對鈷的總需求為16.99萬噸。
2018鈷牛市或持續
“2018年，鈷的供需關係不會發生根本變化。”上述鈷行業上市公司負責人認為，供給方面，由於鈷礦開採受制因素較多，雖然上游產能會在2018年有所釋放，但影響不會太大。同時，需求仍將相對穩定增長，隨著三元電池需求增加，供應仍將處於持續偏緊的狀態，這將推漲鈷的價格，至少不會出現大幅下降。
其稱，到2020年全國新增新能源汽車200萬輛，保有量達到500萬輛，這是國家提出的目標，也是政策扶持的方向。對於這一目標是否能夠達成，當前雖然各家看法不一，但至少從下游電子、新能源汽車廠的開工率來看，各方面都有投入進來，這會增加對鈷的需求。
“新能源汽車行情集中爆發後，必定會進入行業洗牌的階段，但目前時間節點仍不明朗。”他表示，目前來看，哪怕下游洗牌，新能源汽車行業集中度提升，但整體需求量還是會增加。當前國內一些加工廠在剛果金也做了佈局，目前來看量還不錯，未來也不排除一些大型廠商會持續向海外佈局幾千甚至上萬噸，但這不會改變整體供需格局。未來三至五年，甚至更長時間中，鈷將維持賣方市場。
對於鈷2018年全年走勢，白家新也表示看好。他稱，鈷市之所以連漲一年半，主要還是供需不平衡導致。當前國內產量遠遠滿足不了需求，每年約有90%以上依靠進口，而未來幾年內供需不平衡的狀況不會被打破，鈷價上漲的勢頭短期內不會改變。
民生證券研報認為，自2015年開始，鈷行業由供過於求轉為供不應求狀態，目前的供需缺口據測算在1萬噸以上，預計2019年將擴大至2萬噸以上，供需矛盾進一步加劇，有利於鈷價保持高位或創出階段新高。
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中泰證券認為，2018年鈷礦新增實際產量有限，新增產能投放仍需時日，而且對供需平衡的衝擊是受控的。從需求來看，全球新能源汽車產銷的釋放步伐加速，三元電池占比提升，需求增速不減。在2018年，鈷的供需平衡仍然較為緊張，鈷價上揚態勢仍可延續，鈷仍是基本面最確定的品種之一。
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