上周銀行板塊上漲0.14%， 領先上證指數（-2.70%）2.84個百分點， 獲得比較高的相對收益。 今日， 受週邊市場影響， 上證指數大幅低開， 銀行開啟強護盤模式， 截止收盤， 大漲4.19%， 中信銀行、寧波銀行、光大銀行、農業銀行以及華夏銀行漲幅超5%。
近期A股大盤表現不佳， 但銀行板塊仍能保持較高的相對收益， 實屬不易。 表明市場小幅調整， 銀行股估值優勢依然顯著， 支撐板塊。 我們認為行情將逐步地從估值修復邏輯過度到流動性驅動邏輯。 除了普惠定向降准外， “臨時準備金動用安排”春節期間將有2 萬億的短期流動性釋放， 銀行股行情或將持續。
現狀分析從國際比較來看， 國內銀行股估值仍處於低位， 隨著行業景氣度回升， 銀行業ROE 穩步回升， PB 將逐步提高。 目前老16 年上市銀行18 年PB 剛突破1 倍， 我們預測18 年ROE 中樞在16%， 18 年PB 中樞為1.2 倍， 板塊至少還有20%的上升空間。
從1月信貸方面去看，
投放節奏：整體參照上年， 季間節奏或更趨均衡。 對於部分大行和股份制銀行而言， 仍然傾向于季間均衡投放， 且目前貸款利率仍呈現上行趨勢， 均衡投放將有益於資產收益率平穩提升。 部分小行更多直接受MPA季度考核約束， 視窗指導相對弱化， 該類行可能在信貸投放上更傾向於“早投放早收益”。
【風險因素】
宏觀經濟超預期下滑；銀行資產品質改善趨勢不及預期。
重點關注光大銀行（601818）
自主研發優勢：本行是最早實現現資料大集中中的商業銀行,安全運維和科技支撐能力達到國內先進水準。 近年來搭建了自主研發平臺,自主研發能力逐步增強。
技術上看， 價格回踩10日均線附近受支撐， 今日大陽線拔起， KDJ指標出現金叉信號， 預示短線調整或將結束。
【溫馨建議】
短線， 高拋低吸；關注10日均線。
注：個人觀點僅供參考不做投資依據， 警惕交易風險！