股市分析：拉開歷史時間空間格局！

拉開歷史時間空間格局。 兩張圖， 說明很多問題。

全市場盈利趨勢大週期轉折， 優質核心資產再定價， 市場風格切換， 估值重構， Peg估值體系市場重新再定位。

16年末發軔的市場結構深層次變化， 17年初開始， 造就了藍籌白馬價值風雲飛舞。

神創自13年起的市場估值體系逐步崩毀， 泥沙俱下。

17年 A/H資金南北打通， 18年MSCI引入， 新朱格拉週期開啟， 全球大宗商品躁動， 歷史又一次處於關鍵的轉捩點上。

17年初大國企盈利拐點的資訊已經非常強烈， 疊加供給側改革與中央做大做強SOE的政策核心對全市場估值結構形成轉折性共振。

同時， 中小創的外延式並購， 增厚利潤的方式管道遭到監管切割嚴控， 商譽減值成為大小雷區。 隨著全球商品週期躁動， 上游大宗商品價格上漲傳導中下游企業， 融資管道困難， 現金流惡化， 質地劣等的中小創企業最先受到萬點暴擊。

以全市場資金邊際偏好而言，

2013年以後成長股表現優於價值股的趨勢於16年12月結束。 銀行資產端除了主導信貸供給, 還變成一個碩大FOF, 負債端套利驅動的流動性對接， 助推權益類資產配置的大資金池流向價值藍籌的逐步強趨勢化。

荀預測 2017/2018年淨利同比， 上證50為13倍、12%/11%，

中證100為14倍、14%/11%， 滬深300為15倍、13%/12%， 偏價值風格的指數估值與盈利仍處合理區間， 中證500為27倍、45%/25%， 中小板綜指為35倍、29%/27%， 創業板綜指為44倍、-2%/11%。

整體上， 美國標普500指數、道鐘斯指數目前PE(TTM)分別為23.8倍、24.2倍， 處於2007年以來歷史高位， 美股回檔也有消化估值的因素， 而上證綜指、滬深300目前PE(TTM)分別為16.6倍、15.5倍， 均處於歷史中低水準， A股整體的估值壓力並不大。

--- 有福的人， 必須活得像一棵樹 -- 不寄望他人， 牢牢裡紮根在生活的洪流裡， 不疾不徐， 不蔓不枝， 按時開花， 按時結果， 葉子永不枯乾， 風雨中才更見翠綠。

贈與這個大時代。 （作者：段段_ChinaElite）