本周滬綜指下跌接近100點，
其中更夾雜著個股閃跌和“抱團”跌停現象，
調整呈現泥沙俱下。
當元旦以來的這輪超預期上漲開始遭逢年報“試金石”，
缺乏基本面支撐的“假李逵”正陸續浮出水面，
頻頻成為擊傷股價的“黑天鵝”。
投資者如何避免“雷擊”？資深市場人士建議，
關注股權質押去杠杆的潛在風險，
對於有高杠杆產品參與的小市值公司應儘量回避，
遵循價值驅動主線，
聚焦績優股。
關注杠杆風險
中國證券報：本周市場頻現個股閃跌和集體跌停，
應如何看待這一現象？
傅靜濤：本周市場部分個股出現明顯回檔，
主要受到兩方面因素影響：其一，
部分個股2017年年報預告顯著低於市場預期。
2017年是龍頭股投資的一年，
也是A股市場總體審美回歸基本面的一年，
市場對於盈利增速以及增速背後的盈利能力、爭格局、市場空間的探討相比躁動的2015年要堅實得多，
也深入得多。
也是在這樣的背景下，
A股價值白馬的估值體系基本完成了同海外市場的接軌。
2018年一季度視窗，
除了年報預告之外，
缺乏其他驗證基本面的資訊，
市場龍頭占優，
價值+週期占優，
有業績占優的格局得以延續。
這種背景下，
市場拋棄年報預告明顯低於預期的標的屬於正常現象，
投資者對業績依然保持了嚴格態度，
厭惡不確定性。
因此，
在部分個股明顯回檔的同時，
部分業績超預期個股在市場回檔中也保持了強勢。
其二，
近期金融監管從嚴的預期又有所升溫，
對股票市場流動性也造成了一定的衝擊。
建議投資者關注股權質押去杠杆的潛在風險。
曾憲釗：個股閃崩主要原因還是監管加強和部分公司業績不達預期。
雖然此前管理層明確要去產品高杠杆，
但在給出的時間週期內，
高杠杆的資管產品清理並不及時。
同時，
在對交易監管趨嚴後，
部分倉位元集中的股票流動性減少，
高杠杆型產品減倉較難完成。
隨著年報預告的披露，
近期中小創公司業績低於預期的開始增多，
甚至部分公司出現難以解釋的業績預期，
這會提升投資人對中小創公司的風險偏好，
在無風險利率原本就處於高位的情況下，
針對中小創公司風險偏好的提升，
會導致中小創公司估值的降低。
這一現象說明，
中小創估值還未達到合理價位，
對於有高杠杆產品參與的公司，
更是應儘量回避。
