地產預期改善， 有望提振板塊估值
情緒面來看， 1月份龍頭地產企業銷售資料開門紅， 我們認為地產銷售預期將持續改善， 板塊估值有望得到提振。 基本面來看， 基於消費升級下訂單量和客單價提升、地產後週期和二次裝修平滑地產週期影響， 我們認為家居龍頭企業中長期業績高增長具備可持續性;此外， 工程業務放量， 龍頭家居企業市占率有望加速提升， 從而兌現到收入端的增長加速。
龍頭地產企業開門紅， 地產銷售預期有望持續改善
根據各房地產企業公佈的月度資料， 2018年1月前10大地產企業銷售面積2711萬平米，
720/587/443/207萬平米， 同比分別增長31%/39%/25%/70%。 此前我們判斷， 在一二線城市銷售企穩、低能級城市去庫存延續以及棚改貨幣化進入第二個三年計畫的多重因素支撐下， 商品房銷售面積增速有望超出市場偏悲觀預期(-5%~0%)。 1月龍頭企業銷售開門紅有望帶動地產銷售預期持續改善， 家居板塊估值有望得到提振。
消費升級、地產交付大年疊加二次裝修需求， 內生增長具備可持續性
內生增長角度， 消費升級趨勢下需求向品牌企業的集中將帶來訂單量和客單價的雙重提升， 從而有望推動龍頭企業中長期的業績增長。 此外，
地產銷售面積仍維持了10%以上的增長， 其中期房的交付將貫穿2018~2019年;二次翻新方面， 我們假設10年的翻新週期， 根據測算， 2018~2022年住宅翻新需求年均增速為10%。
工裝管道放量， 龍頭企業市占率有望加速提升
據克爾瑞預測， 截至2017年， 前10大地產商和前20大地產商的集中度分別為24%和33%， 預計到2020年， 該比例有望提升至47%和65%， 並且， 龍頭地產商精裝修交付比例較高， 據產業資訊網資料， 萬科精裝修
比例已接近100%， 綠城、綠地約80%， 而2016年恒大年報顯示， 其已實現全部住房精裝修交付。 在地產集中度提升的趨勢下， 精裝修交付比例有望加速提升，
投資建議：工裝放量和C端集中度提升兩條主線佈局細分龍頭
選股方面， 重申兩條主線佈局細分家居龍頭：1)受益B端工程管道放量， 看好具備工裝大客戶管道優勢的家居品牌企業， 推薦帝王潔具， 建議關注歐派家居和志邦股份。 2)消費升級的C端集中度提升邏輯下， 龍頭企業有望憑藉管道優勢和品類拓展持續提升市場佔有率， 推薦顧家家居、喜臨門和索菲亞， 建議關注歐派家居和尚品宅配。