全球市場掀起暴跌接力賽， 港股市場一個特性需要特別注意；美股調整“補課”到一度崩盤， 企業業績向上之下， 情況還沒那麼糟。
週一亞洲股市一開盤就大跌， 不過這應該在大家的預料之內， 畢竟不但隔夜， 而且隔了週末的歐美股市剛剛大跌。 如今， 這個世界上的市場關聯繫還是很高的， 特別歐美日港這四大市場。 而中國A股與其相關性也越來越強， 但是中國市場還是有一套自己的邏輯， 而且資金層面和全球市場還有隔離， 所以常常走出自己的路數。
比如週一亞洲股市紛紛收盤後， 咱大A股便豪情收漲：
當然， 主要是大盤的上證指數：
再看看日本：
還有韓國：
還有去年的明星股市香港：
你會發現港股走的有些意思， 趨勢和A股有些貼近， 但是週一又缺乏A股的動力。 在這裡， 從歷史經驗來看， 就要特別提示大家留意香港股市， 港股的一個獨特之處在於， 它是世界性市場， 所以受海外資本和市場影響很大。 同時， 香港又是中國的市場， 特別是中國大陸企業的一個資本視窗， 特別如今其很多權重股也是內地大型國企以及騰訊這樣的優秀私企。 在這種情況下， 如果市場不穩， 而且國內和國際節奏並不完全一致， 港股可能短期面臨“兩邊打臉”的情況。
對此， 我印象很深的是2015年上半年， 在一系列大陸放寬資金進入港股的利好政策下，
當然， 歷史並不是絕對重複的， 但是港股目前依然具有一種依託大陸經濟， 但是面向全球資本的姿態， 所以國際市場的波動會對其產生直接影響， 中國國內的一些政策和市場震動也會讓香港股市一起波動， 常常是起碼A股不出大事兒，同時國際市場環境好的情況下，港股容易來行情。
我們可以感受下近五年標普500指數（藍色）、香港恒生指數（淺藍色）、上證指數（姿色）的聯動，可以看到，港股在A股大跌時很容易被一起帶下去，但是2016年A股市場慢慢穩下來沒有大的波動，甚至去年還有白馬股行情帶著港股的中資藍籌股一起漲，再伴隨國際市場行情聯動，港股馬上起來了。所以，在短期市場波動下，各位朋友也需要注意港股的這個特點。
當然，這場考驗還沒完，因為緊接著，美股帶來了更刺激走勢。週一開盤美股即低開，盤中一度反彈有上漲的跡象，但是很快再度向下，更刺激的是中間一度呈現“閃崩”，最終道鐘斯工業指數暴跌收場，這次是真黑色，黑色星期一。
請注意臨近尾盤的那個空缺，有些此前類似的，下跌過程似乎觸發了某種策略閾值，引發賣盤而連鎖反應，讓市場瞬間崩盤的感覺。
此前我曾經提過“調整只會遲到，不會缺席”，結果今年來了，還在“補課”，補的比較狠，來了個恐慌性調整，兩天到位，甚至從盤後期指來看，幾大指數繼續暴跌跌，市場已經有了令人憂傷的態勢，因為再來個10%就有些技術性熊市的感覺了。與此同時，美債倒是重新體現出避險特徵，收益率下降，美元也起來了。這個時候，市場呈現的姿態可謂長期市場有效，因為高位市場確實需要調整擠泡沫；但是，短期市場無效，因為現在處於情緒恐慌性拋售狀態，並無完全的邏輯可言。我想糾結是不是要熊市了不重要，所謂“被動策略”，就是講求分散和配置，並利用流動資金進行補充。恐慌情緒下，切勿盲目抄底，特別現在正有現金，等到市場趨穩再考慮。同時，恰恰這個時候，也請注意不要試圖用“做空”來賺一把，甚至加杠杆玩恐慌指數啥的，目前的節點正所謂做多做空皆危險。
我們再看看產業和公司，最近科技行業一個受人關注的新聞來自日本，那就是索尼實力派+偶像派社長，索尼大法鑄造者，粉絲願為之守護微笑的姨夫：平井一夫，是的，他在上演了索尼王者歸來的大戲後，留下靚麗業績，決定“退位”。當然，圍繞平井一夫的故事很多，這幾天網上有很多詳實而有趣的內容，大家可以看看，這裡就不贅述了。
不過我感慨的是，這也真是日本傳統大公司這幾年不多的好消息啊，曾經幾時，“日本製造”享譽全球，但是在90年代中後期即步入瓶頸。
從製造業出口額來看，日本進入21世紀即幾乎沒有增長，而與此同時，德國製造繼續平穩趕上，而美國製造煥發生機，更別提中國製造異軍突起，如今已經領軍全球。甚至這兩年，再提日本製造，是連續不斷的醜聞，實在令人尷尬。
而在過去“日本製造”也幾乎等於“日本科技”，當年我看到日本的電器，那感覺就是高科技。而如今呢？在新時代科技浪潮下，日本不能說完全被拋棄，但是卻常常不在舞臺中心。不過，日本如今依然拔尖的公司，倒確實恰恰是大膽革新，始終緊跟時代調整產品的公司，索尼算一個，任天堂也不錯。
是的，時代趨勢的變化就是這麼不知不覺，然後突然讓你大吃一驚。比如，索尼當年最流行的產品是什麼？Walkman啊。但是如今，別說Walkman，連MP3下載都不吃香了。
以美國唱片工業界為例，流媒體收入在2011年還只有6億美元左右，到2016年即逼近40億美元。而與此同時，物理介質的唱片CD等收入不斷下滑，甚至電子下載也在減少，想想也是，反正我都記不清我上次下載MP3是在什麼時候了。
其實，上面這個圖也還沒反映美國音樂界的全貌，事實上就是唱片收入也已經不是這個行業收入的大頭。
這是一張老圖，是2015年美國歌星的收入榜和收入構成，注意，圖中天藍色的正是實體介質唱片的收入，而粉紅色是流媒體收入占比還很小，大頭的淺姿色的是什麼？是演唱會！這，才是大頭，正所謂線上線下一起打通。曾經何時，美國娛樂行業還對流媒體的興起感到驚恐，但是事實上，這降低了中間管道成本，它們一樣可以賺錢。更重要的是，通過互聯網，加快了藝人成名效率，還拓展了一些垂直小眾音樂人群的市場，這樣後面ARPU值更高的演唱會巡演跟上，可以大賺一筆。
所以，時代在變，但是企業生生死死，全球經濟的活力有週期下的起伏，但是總能找到向上的力量。比如如今的股市，都說估值太高，但是歷史上我們可以看到股市估值過高時，確實總有市場的“萬有引力”將其最終拉回一個市場相對均值。而近期美股調整到殺跌到讓人憂心的情況下，美國的經濟在向上，美國企業業績依然在提升，這也將是市場泡沫擠出後市場趨穩的力量。
從美國標普500指數公司整體盈利（灰色）和收入（藍色）同比增長來看，2017年之所以股市持續上漲，也不是完全瞎炒，從2016年下半年開始，美國企業的營收即步入恢復和快速上漲節奏（所以這個你說歸功到特朗普頭上，還是奧巴馬頭上，說不清啊）。而隨著減稅政策的逐步落實，企業盈利上的增長在接下來一到兩個季度還有望繼續上佳表現。
而從標普500指數成分股公司中，已經公佈了財報的一半公司看，80%的公司收入都超出華爾街預期，是金融危機後歷次財報季最高。所以，在市場高位下，只要還有些持續的基本面向上的力量，這個市場就還有穩定器支撐。
但是，你也可以看出問題，那就是瞄一眼估算下標普500指數成分股在2017年全年的盈利同比增長，也趕不上指數去年的漲幅吧。是的，股市的預期和杠杆效應體現的非常明顯，讓股市估值“脫離”基本面一定比例繼續向上，經年累月的牛市下來，就是如今遠高於歷史均值的狀況。所以，一旦美國經濟復蘇中通脹加大，美聯儲加息到一個閾值，美國企業營收稍稍減速，那麼那個時候，美國股市恐怕就真要徹底“歸位”了。
常常是起碼A股不出大事兒，同時國際市場環境好的情況下，港股容易來行情。
我們可以感受下近五年標普500指數（藍色）、香港恒生指數（淺藍色）、上證指數（姿色）的聯動，可以看到，港股在A股大跌時很容易被一起帶下去，但是2016年A股市場慢慢穩下來沒有大的波動，甚至去年還有白馬股行情帶著港股的中資藍籌股一起漲，再伴隨國際市場行情聯動，港股馬上起來了。所以，在短期市場波動下，各位朋友也需要注意港股的這個特點。
當然，這場考驗還沒完，因為緊接著，美股帶來了更刺激走勢。週一開盤美股即低開，盤中一度反彈有上漲的跡象，但是很快再度向下，更刺激的是中間一度呈現“閃崩”，最終道鐘斯工業指數暴跌收場，這次是真黑色，黑色星期一。
請注意臨近尾盤的那個空缺，有些此前類似的，下跌過程似乎觸發了某種策略閾值，引發賣盤而連鎖反應，讓市場瞬間崩盤的感覺。
此前我曾經提過“調整只會遲到，不會缺席”，結果今年來了，還在“補課”，補的比較狠，來了個恐慌性調整，兩天到位，甚至從盤後期指來看，幾大指數繼續暴跌跌，市場已經有了令人憂傷的態勢，因為再來個10%就有些技術性熊市的感覺了。與此同時，美債倒是重新體現出避險特徵，收益率下降，美元也起來了。這個時候，市場呈現的姿態可謂長期市場有效，因為高位市場確實需要調整擠泡沫；但是，短期市場無效，因為現在處於情緒恐慌性拋售狀態，並無完全的邏輯可言。我想糾結是不是要熊市了不重要，所謂“被動策略”，就是講求分散和配置，並利用流動資金進行補充。恐慌情緒下，切勿盲目抄底，特別現在正有現金，等到市場趨穩再考慮。同時，恰恰這個時候，也請注意不要試圖用“做空”來賺一把，甚至加杠杆玩恐慌指數啥的，目前的節點正所謂做多做空皆危險。
我們再看看產業和公司，最近科技行業一個受人關注的新聞來自日本，那就是索尼實力派+偶像派社長，索尼大法鑄造者，粉絲願為之守護微笑的姨夫：平井一夫，是的，他在上演了索尼王者歸來的大戲後，留下靚麗業績，決定“退位”。當然，圍繞平井一夫的故事很多，這幾天網上有很多詳實而有趣的內容，大家可以看看，這裡就不贅述了。
不過我感慨的是，這也真是日本傳統大公司這幾年不多的好消息啊，曾經幾時，“日本製造”享譽全球，但是在90年代中後期即步入瓶頸。
從製造業出口額來看，日本進入21世紀即幾乎沒有增長，而與此同時，德國製造繼續平穩趕上，而美國製造煥發生機，更別提中國製造異軍突起，如今已經領軍全球。甚至這兩年，再提日本製造，是連續不斷的醜聞，實在令人尷尬。
而在過去“日本製造”也幾乎等於“日本科技”，當年我看到日本的電器，那感覺就是高科技。而如今呢？在新時代科技浪潮下，日本不能說完全被拋棄，但是卻常常不在舞臺中心。不過，日本如今依然拔尖的公司，倒確實恰恰是大膽革新，始終緊跟時代調整產品的公司，索尼算一個，任天堂也不錯。
是的，時代趨勢的變化就是這麼不知不覺，然後突然讓你大吃一驚。比如，索尼當年最流行的產品是什麼？Walkman啊。但是如今，別說Walkman，連MP3下載都不吃香了。
以美國唱片工業界為例，流媒體收入在2011年還只有6億美元左右，到2016年即逼近40億美元。而與此同時，物理介質的唱片CD等收入不斷下滑，甚至電子下載也在減少，想想也是，反正我都記不清我上次下載MP3是在什麼時候了。
其實，上面這個圖也還沒反映美國音樂界的全貌，事實上就是唱片收入也已經不是這個行業收入的大頭。
這是一張老圖，是2015年美國歌星的收入榜和收入構成，注意，圖中天藍色的正是實體介質唱片的收入，而粉紅色是流媒體收入占比還很小，大頭的淺姿色的是什麼？是演唱會！這，才是大頭，正所謂線上線下一起打通。曾經何時，美國娛樂行業還對流媒體的興起感到驚恐，但是事實上，這降低了中間管道成本，它們一樣可以賺錢。更重要的是，通過互聯網，加快了藝人成名效率，還拓展了一些垂直小眾音樂人群的市場，這樣後面ARPU值更高的演唱會巡演跟上，可以大賺一筆。
所以，時代在變，但是企業生生死死，全球經濟的活力有週期下的起伏，但是總能找到向上的力量。比如如今的股市，都說估值太高，但是歷史上我們可以看到股市估值過高時，確實總有市場的“萬有引力”將其最終拉回一個市場相對均值。而近期美股調整到殺跌到讓人憂心的情況下，美國的經濟在向上，美國企業業績依然在提升，這也將是市場泡沫擠出後市場趨穩的力量。
從美國標普500指數公司整體盈利（灰色）和收入（藍色）同比增長來看，2017年之所以股市持續上漲，也不是完全瞎炒，從2016年下半年開始，美國企業的營收即步入恢復和快速上漲節奏（所以這個你說歸功到特朗普頭上，還是奧巴馬頭上，說不清啊）。而隨著減稅政策的逐步落實，企業盈利上的增長在接下來一到兩個季度還有望繼續上佳表現。
而從標普500指數成分股公司中，已經公佈了財報的一半公司看，80%的公司收入都超出華爾街預期，是金融危機後歷次財報季最高。所以，在市場高位下，只要還有些持續的基本面向上的力量，這個市場就還有穩定器支撐。
但是，你也可以看出問題，那就是瞄一眼估算下標普500指數成分股在2017年全年的盈利同比增長，也趕不上指數去年的漲幅吧。是的，股市的預期和杠杆效應體現的非常明顯，讓股市估值“脫離”基本面一定比例繼續向上，經年累月的牛市下來，就是如今遠高於歷史均值的狀況。所以，一旦美國經濟復蘇中通脹加大，美聯儲加息到一個閾值，美國企業營收稍稍減速，那麼那個時候，美國股市恐怕就真要徹底“歸位”了。