複星國際的大局觀——站在價值投資最前沿的航海家

一直都想寫一篇關於複星和郭廣昌的短文， 但總覺得複星不簡單。 醞釀許久， 才開始理順思緒， 以全域和基業長青的角度， 剖析一下複星國際。

複星國際作為產業產業整合者， 聚焦中產階級升級消費， 目前主要產業包括醫藥、醫療、地產、金融、旅遊、教育、體育和創投。

在曹操盤的心裡， 複星國際就是中國版的“伯克希爾哈撒韋”與“IDG資本”的結合體。 即：利用低廉的保險資金借雞下蛋， 以價值成長為基石， 進行長期前瞻性的股權投資。

巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋公司， 是美國一家世界著名的保險和多元化投資集團， 經營範圍包括保險業、糖果業、媒體、多種經營、非銀行性金融、投資等。 該公司擁有眾多的保險公司， 利用保險浮存金和所投資企業的現金分紅， 再進行廣泛的證券投資業務。 通過複利滾雪球方式， 伯克希爾哈撒韋幾十年間年均收益接近20%，

當前每股股價31.43萬美元， 總市值5171億美元。

曹操盤最推崇的國外PE機構是IDG資本。 IDG資本的投資領域涉及中國經濟發展的錢景行業， 主要包括：消費產品及服務、 媒體與應用、技術服務與礦產資源、環保與新能源等領域。 IDG所投資標的均是行業內處於領先地位， 具備創新產品或商業模式特點， 有較高成長潛力及穩定的盈利能力， 且由優秀的管理團隊領導、誠信經營的優秀企業。 IDG資本的投資邏輯和能力圈被國內天圖資本、高瓴資本、聯想創投等很多PE機構所借鑒。

複星模式化繁為簡就是：“保險+投資+科技”三輪驅動模式。 利用保險的低資金成本來打造“資金端的輪子”， 利用PE戰略投資或收購打造“資產端的輪子”， 用科技的力量創造“科技端的輪子”。 複星的投資及運營邏輯是堅持價值投資， 更重要的是未來價值。 對於投資品的選擇標準是在5-10年時間裡能獲得5-10倍的投資回報。

複星是一家有靈魂的公司， 其發展經歷了三個階段：【1】醫藥和房地產主導階段。 1998年， 複星醫藥作為第一家民營企業在上海證券交易所掛牌，

也是全國第一家醫藥民營企業上市。 2000年-2006年， 複星相繼投資上海鋼聯、豫園商城、國藥控股、南鋼股份、德邦證券和招金礦業和海南礦業， 複地集團香港上市。 【2】投資和運營主導階段。 2007年， 複星集團在香港實現整體上市， 成為中國內地第一家民營多元化投資上市企業。 隨後， 複星投資了分眾傳媒、長園集團、中國國旅和民生銀行等。 【3】保險和大健康主導階段。 永安保險、複星保德信人壽、鼎睿再保險、複星葡萄牙保險、Ironshore以及MIG盡收囊中。 複星還投資地中海俱樂部， C2M模式的青島紅領， 鹵製品行業的絕味食品， 母嬰用品寶寶樹等。

在投資競爭越來越激烈的時代， 複星緊隨時代變革的腳步進行資產配置的加減法， 主動進行轉型調整迎接未來。 科技日新月異， 唯一不變的規律就是行業持續在變化， 好公司唯有隨變化而變化才能基業長青。