隨著波音最新一季財報在美國時間1月31日的最終出爐， 波音勁升4%多， 真正演繹大象也會跳舞的行情。 然而， 我們一再強調， 波音並非傳統的製造公司這麼簡單， 它之所以被投資者追捧， 是因為業績不僅過硬， 而且盈利快速飆升， 還有著無人機等非常廣闊的市場前景， 是真正的龍頭。 所以， 這就讓我們決定在今天花一些時間， 跟大家介紹一下為什麼我們要特別強調龍頭的重要性。
這個龍頭不僅是行業龍頭， 而且必須是一個大範圍市場的龍頭。 我們先看下面這張以北京時間1月31日美股收市後的股價圖：
從這張圖可以看出， 我們2018年所認為的好股， 包括nVIDIA、亞馬遜和波音， 都在圖上。 他們是這3年來的股價增長的絕對龍頭， 是久經市場考驗的， 也就是說， 這些龍頭首先給人信心， 具有不斷向上拉升的慣性。
其次， 從最簡單基本的市場理論來看， 行業龍頭基本吃掉了整個行業6成以上的利潤， 雖然蘋果不在這張表中， 但是蘋果高峰時吃掉了智慧手機行業約8成的利潤， 已經說明贏家通吃的硬道理。
再者， 龍頭股往往最具被產業升級的儲備， 例如nVIDIA， 前幾年往往只是被人認為是電腦遊戲所用的顯卡的晶片商， 但是他們在GPU的應用， 目前已經證明非常有效地應用在人工智慧資料中心、自動駕駛（和機器人無人機）、ARVR等領域。 而波音不僅僅製造客機和戰機，
相反， 很多在細分行業中往往暫時處於領先或者前列位置的公司， 卻因為行業競爭激烈的緣故， 無法在產業升級和長期競爭中維持領先優勢， 就如最近出了財報之後股價下跌的聯合航空， 就是典型案例。
所以， 我們在精選2018年最有機會突圍而出的美股時， 核心首先就是選出誰才是真正的龍頭股， 而且是被公認一直有著強核心競爭力的龍頭股。
龍頭股的股價， 當然會被溢價， 但是， 只要核心優勢仍然存在， 並且不斷增強， 就能轉化成為繼續飆升的動力。 舉例來說， 在1月， 波音高達每股320多美元的股價， 很多人認為市盈率已經很高， 不敢下手去買。 但是1月31日波音發佈財報後， 預測下個財年EPS有望達到15美元， 那麼此前的股價， 就是21-22PE左右。 也就是說， 市盈率會因為波音未來的強勁盈利而不斷快速下降， 所以， 只要能準確判斷出龍頭股未來數年依然處於盈利高速增長狀態， 就不怕市盈率略高於同類。
換個角度來看， 在非牛非熊的理想“平衡市”中， 公認大藍籌的市盈率是15倍最合理。 不過， 實際情況是， 大多數時候大藍籌的市盈率在平淡拉鋸的市場中一般可以在15-18倍左右， 而在熊市去到12-15倍左右， 在牛市中， 一般可以在18-25倍左右。
也就是說， 波音在如此牛市下， 預期達到下一個財年15美元EPS的話， 理論是可以到375美元的股價是較大希望的， 如果在無人機題材發酵和國防合同的繼續催穀下， 或許波音會繼續超出預期， 也就是說目前很多人所預測的400美元也是有機會達到的。
同理， nVIDIA的資料中心業務快速增長， 未來幾年有望能夠在盈利上追上當前主要的遊戲業務盈利；到2020年的時候， 無人駕駛汽車和車隊開始成型的話， nVIDIA所交付的AI平臺，
所以，在這個產業快速升級的年代，同樣也是利率上升的年代，如果固守傳統收息股（例如eREITs類房地產信託基金），看似能夠穩定收息，但是必然要冒著息率上升，競爭激烈，導致價格下跌的風險。反而，抓住了當前或者下一波產業升級的龍頭，就能坐享股價飆升的樂趣。
再舉個例子，2010年奧巴馬強推奧巴馬醫保的時候，當年的龍頭聯合健康每股價格是20多美元，如今股價已經飛升10倍（當然，現在奧巴馬醫保已經行將就木，也就意味著聯合健康該洗洗睡了），這說明抓住整個時代的大主題，以及產業的大轉型時刻，是很重要的。2017年起，整個時代的大主題已經非常明確，就是雲端大資料、人工智慧、自動駕駛（無人機包含其中），這是一個起碼按數十年來計算的大週期（參見個人電腦週期從70年代末至今長達30多年），所以，如果能夠在合理的價格買到nVIDIA和波音這些龍頭股股票，那麼意味著還將坐享數十年的紅利期。
所以我們反復強調，現在如果能在合理的價位買到nVIDIA，猶如在1986年買了英特爾的股票（在386晶片推出後的幾個月），在當時看或許覺得價格不低，但是後來證實就是十倍以上的大牛股。對了，英特爾只不過抓住了個人電腦和伺服器領域，也只算細分市場，而人工智慧和自動駕駛等是規模大n級的大市場，可想而知十年之後，nVIDIA那個EPS增長速度和體量只會大得多，十倍股只是一個統稱，至於到時股價到底增長多少個十倍，天曉得。
利益申報：我們並非股票專業持牌人士，這篇文章亦不構成任何證券買賣勸告建議，僅是從個人角度，對當前證券市場所提出的思考分析，純屬個人意見內容，投資者應尋找專業持牌人士，尋求證券建議。讀者所作出的任何實際買賣，不應以本文為基礎，本文僅是就股票前景進行理論探討。我們不會在過去和未來72小時內買入或者賣出上述任何股票。
所以，在這個產業快速升級的年代，同樣也是利率上升的年代，如果固守傳統收息股（例如eREITs類房地產信託基金），看似能夠穩定收息，但是必然要冒著息率上升，競爭激烈，導致價格下跌的風險。反而，抓住了當前或者下一波產業升級的龍頭，就能坐享股價飆升的樂趣。
再舉個例子，2010年奧巴馬強推奧巴馬醫保的時候，當年的龍頭聯合健康每股價格是20多美元，如今股價已經飛升10倍（當然，現在奧巴馬醫保已經行將就木，也就意味著聯合健康該洗洗睡了），這說明抓住整個時代的大主題，以及產業的大轉型時刻，是很重要的。2017年起，整個時代的大主題已經非常明確，就是雲端大資料、人工智慧、自動駕駛（無人機包含其中），這是一個起碼按數十年來計算的大週期（參見個人電腦週期從70年代末至今長達30多年），所以，如果能夠在合理的價格買到nVIDIA和波音這些龍頭股股票，那麼意味著還將坐享數十年的紅利期。
所以我們反復強調，現在如果能在合理的價位買到nVIDIA，猶如在1986年買了英特爾的股票（在386晶片推出後的幾個月），在當時看或許覺得價格不低，但是後來證實就是十倍以上的大牛股。對了，英特爾只不過抓住了個人電腦和伺服器領域，也只算細分市場，而人工智慧和自動駕駛等是規模大n級的大市場，可想而知十年之後，nVIDIA那個EPS增長速度和體量只會大得多，十倍股只是一個統稱，至於到時股價到底增長多少個十倍，天曉得。
利益申報：我們並非股票專業持牌人士，這篇文章亦不構成任何證券買賣勸告建議，僅是從個人角度，對當前證券市場所提出的思考分析，純屬個人意見內容，投資者應尋找專業持牌人士，尋求證券建議。讀者所作出的任何實際買賣，不應以本文為基礎，本文僅是就股票前景進行理論探討。我們不會在過去和未來72小時內買入或者賣出上述任何股票。