股市如戰場， 想要立於不敗之地， 必須學會如何抓准大牛股。 學會股票估值技巧， 將讓你的投資事半功倍~下面， 就跟著小安一起來學習吧。
首先， 限制投資企業的範圍， 只找能力圈內的企業， 找行業龍頭， 這樣下來可以過濾掉90%的企業， 只剩下10%的可估值企業。 從財務指標上來講， 用ROE5年均值達到15%作為篩選指標， 篩選出來的企業大多都是優秀的企業， 不是小而美就是大而優， 這樣就降低了估值的難度， 對企業估值也就有信心了！
第二點， 綜合考慮行業的發展前景， 行業的競爭格局， 企業的綜合競爭優勢， 企業的管理水準， 對企業的成長性和競爭優勢的持久性做出評估和結論， 綜合而言， 這一部分是對商業洞察力的一種考量， 是投資水準高低的分水嶺。 企業的成長性的確重要， 對企業估值和折現率的選擇影響巨大， 也是投資利潤的重要來源。
第三點，
對於金融行業來講， PB估值法是最實用的， 也是長期觀察的結果。 對銀行業來說， 極端估值為0.8-1.0PB， 此時跌無可跌， 進入漫長的窄幅震盪期， 也是重倉介入的時期；對券商來說， 極端估值為1.2-1.5PB， 此時會進入漫長的窄幅震盪期， 也是重倉介入的時期；對保險業而言， 極端估值為0.8-1.0倍內涵價值， 此時跌無可跌， 進入窄幅震盪期， 也是重倉介入的時期。 三個大行業都可以用簡單的PB估值法找到估值的底部區域， 在銀行業最不受待見的2009-2016年， 在1PB左右介入， 投資收益率也可以保持在15%以上，
對於強週期性行業而言， 選龍頭是個重要的方法， 這樣可以有效避免企業的破產， 投資不是尋求收益的最大化， 而是在風險可控前提下尋求合理的投資利潤。 強週期類股票在熊市底部或者行業的低谷期估值在1-1.5倍PB左右， 此時若基本面因素好轉， 股價會暴漲， 屬於非常好的戰略建倉期。 比如中國神華的極端估值為0.9-1PB， 此時跌無可跌， 1PB以內屬於重大的戰略建倉期。 如果能結合對於商品價格方向性的判斷， 就很容易獲得較大的利潤。
對於分紅型企業而言， 企業的成長性不是關注的重點， 分紅率是最重要的估值指標， 當分紅收益率超過5%時就是非常好的戰略建倉期。 對於分紅型企業而言，
對於消費、醫藥等發展相對穩定的行業而言， PE估值具有合理性， 操作性比較強， 比如品牌消費類股票在熊市中的極端估值為15倍PE， 20倍以內的PE屬於非常好的戰略建倉期；醫藥類企業20倍PE是很不錯的介入機會。
對於困境反轉型企業或者高科技類企業， 由於利潤為負或者少的可憐， 以上估值方法都不太實用， 這就需要有前瞻性的眼光， 用總市值法進行估值， 即合理預期企業未來可以達到的高度， 未來總市值達到的高度， 折現到現值， 從而得出有效的估值。 當然企業的前景都是預估的， 準確與否考量的是投資者的商業智慧。
1、產品具有獨特品牌優勢和資源稀缺的上市公司
存量資金博弈下， 資金往往會從不確定性流向確定性。 而細分行業龍頭往往是通過獨特的品牌優勢和所佔有的稀缺資源而獲得較大的市場份額， 因此在行業中存在明顯的確定性。
在A股市場， 只要是擁有傳統民族品牌的上市公司， 都無一例外地具有投資高回報的特徵， 如五糧液、茅臺、瀘州老窖、雲南白藥、同仁堂、東阿阿膠、片仔癀、廣譽遠等， 這或許可以說明， 高回報主要來自品牌所擁有的無形資產價值， 經營管理所創造的價值並非最重要。
2、具有較大行業發展空間的龍頭或次龍頭企業受益
存在於一個快速發展的行業， 同時在行業中利用規模經濟優勢、品牌優勢、成本控制優勢、產品服務優勢等來不斷獲取市場佔有率的增加，是成長性行業龍頭快速發展的主要因素。某證券研究所對過去十年行業平均漲幅的排序，醫藥生物行業排名第一，家電、汽車等排名都非常靠前。不過，由於當年這家機構的研究員所推薦的是生產化學原料藥的哈藥，結果十五年間只獲得與上證綜指同幅度的漲幅，如果推薦恒瑞製藥，則可以獲得70倍的漲幅。汽車行業如果能夠選中真正的龍頭股上汽集團，則回報率也可以達到15倍。由此可見，行業龍頭可以獲得超高回報。
如果該行業在這十五年內沒有遇到發展好時機，即便選中了龍頭企業，恐怕也難以獲得高回報。如十五年間中芯國際的回報率居然為負，原因在於這十五年中國的半導體行業沒有發展機會，晶片嚴重依賴進口。不過，僵局正在被打破，中國巨大晶片市場將迎來國產化的大機遇。
3、民企更具有高成長的潛質，更能夠給投資者帶來高回報
國企龍頭和民企龍頭相比，漲幅往往有天壤之別。乳製品行業中，光明乳業是國企，十五年下來，股價只上漲165%，而伊利股份，則回報率高達3672%。同樣，由國企改制的上海家化，回報率也超過10倍，遠超南風化工。原因很簡單，國企機構過於冗雜，生產效率較低，在市場中雖然佔有較大的資源優勢，但成長性不強，成本控制也非常弱。而民企，在資源方面不如國企，但有較強的活力，具有非常強的成本控制優勢（企業主夫妻吃盒飯的故事），如果兩家企業目前處於同一個級別，那麼十年後，民企的規模一定會超過國企。
4、高比例現金分紅也是行業龍頭的一個重要特徵
對於成長型公司來講，公司的現金流非常珍貴，公司並不願意將現金分配給投資者，希望以股票股利的方式來發放股利。同時，有部分成長型的公司，淨利潤現金含量非常低，也是由於其在行業中地位相對“低下”，議價能力不強所導致的。因此，對於成長型公司來說，高比例現金分紅往往是一個“奢望”。
而對於行業龍頭來說，由於在行業內佔有足夠大的市場份額，同時“話語權”較強，因此，淨利潤現金含量相對較高，現金流也較為充沛。而高比例的派發現金股利，可以增強該股票內機構或大客戶的持有信心，對於穩定股價有幫助。而派發現金股利也解決了部分機構投資者對於現金流的要求，從側面也增加了股價的穩定性。而大比例派發現金股利也證明了公司良好的現金流，從側面給予了投資者信心。因此，能不能高比例分紅，也從側面反映了公司在行業中的地位。
在實際案例中，我們會發現，行業中的老大與老二之間的漲幅往往有天壤之別，如五糧液的十五年漲幅為18.8倍，漲幅已經很可觀了。但五糧液畢竟不是白酒行業龍頭，茅臺才是白酒行業的龍頭，而且，茅臺在過去十五年的累計漲幅為115倍，是五糧液漲幅的6倍多。又如，儘管青島海爾的十五年累計漲幅超越了同期貨幣供應量的累計增速，投資回報率非常不錯，但家電行業的龍頭是格力，其漲幅居然是海爾漲幅的10倍。因此，投資一定要敢於重配行業龍頭，而不能退而求其次。因為彼此的投資回報率存在巨大鴻溝。
前一段時間，股權投資風行一時，一直到中科招商摘牌後，市場投資者才明白股權類投資的風險所在。其實在二級市場上，類PE投資方法的優越性遠勝過股權投資市場的PE：第一，幾乎沒有流動性風險；第二，投資血本無歸的概率極小，即便沒有選中龍頭，或選中高成長的公司，也可能選中次龍頭或次高成長的公司，同樣有可能獲得高回報。第三，可以知錯就改，時刻擁有主動權。
免責申明：
本資訊中的資訊均來源於公開資料，本公司對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。 資訊中的內容和意見僅做參考，並不構成投資建議。投資者因依賴本報告進行投資決策而導致的財產損失平安證券不承擔法律責任。
同時在行業中利用規模經濟優勢、品牌優勢、成本控制優勢、產品服務優勢等來不斷獲取市場佔有率的增加，是成長性行業龍頭快速發展的主要因素。某證券研究所對過去十年行業平均漲幅的排序，醫藥生物行業排名第一，家電、汽車等排名都非常靠前。不過，由於當年這家機構的研究員所推薦的是生產化學原料藥的哈藥，結果十五年間只獲得與上證綜指同幅度的漲幅，如果推薦恒瑞製藥，則可以獲得70倍的漲幅。汽車行業如果能夠選中真正的龍頭股上汽集團，則回報率也可以達到15倍。由此可見，行業龍頭可以獲得超高回報。如果該行業在這十五年內沒有遇到發展好時機，即便選中了龍頭企業，恐怕也難以獲得高回報。如十五年間中芯國際的回報率居然為負，原因在於這十五年中國的半導體行業沒有發展機會，晶片嚴重依賴進口。不過，僵局正在被打破，中國巨大晶片市場將迎來國產化的大機遇。
3、民企更具有高成長的潛質，更能夠給投資者帶來高回報
國企龍頭和民企龍頭相比，漲幅往往有天壤之別。乳製品行業中，光明乳業是國企，十五年下來，股價只上漲165%，而伊利股份，則回報率高達3672%。同樣，由國企改制的上海家化，回報率也超過10倍，遠超南風化工。原因很簡單，國企機構過於冗雜，生產效率較低，在市場中雖然佔有較大的資源優勢，但成長性不強，成本控制也非常弱。而民企，在資源方面不如國企，但有較強的活力，具有非常強的成本控制優勢（企業主夫妻吃盒飯的故事），如果兩家企業目前處於同一個級別，那麼十年後，民企的規模一定會超過國企。
4、高比例現金分紅也是行業龍頭的一個重要特徵
對於成長型公司來講，公司的現金流非常珍貴，公司並不願意將現金分配給投資者，希望以股票股利的方式來發放股利。同時，有部分成長型的公司，淨利潤現金含量非常低，也是由於其在行業中地位相對“低下”，議價能力不強所導致的。因此，對於成長型公司來說，高比例現金分紅往往是一個“奢望”。
而對於行業龍頭來說，由於在行業內佔有足夠大的市場份額，同時“話語權”較強，因此，淨利潤現金含量相對較高，現金流也較為充沛。而高比例的派發現金股利，可以增強該股票內機構或大客戶的持有信心，對於穩定股價有幫助。而派發現金股利也解決了部分機構投資者對於現金流的要求，從側面也增加了股價的穩定性。而大比例派發現金股利也證明了公司良好的現金流，從側面給予了投資者信心。因此，能不能高比例分紅，也從側面反映了公司在行業中的地位。
在實際案例中，我們會發現，行業中的老大與老二之間的漲幅往往有天壤之別，如五糧液的十五年漲幅為18.8倍，漲幅已經很可觀了。但五糧液畢竟不是白酒行業龍頭，茅臺才是白酒行業的龍頭，而且，茅臺在過去十五年的累計漲幅為115倍，是五糧液漲幅的6倍多。又如，儘管青島海爾的十五年累計漲幅超越了同期貨幣供應量的累計增速，投資回報率非常不錯，但家電行業的龍頭是格力，其漲幅居然是海爾漲幅的10倍。因此，投資一定要敢於重配行業龍頭，而不能退而求其次。因為彼此的投資回報率存在巨大鴻溝。
前一段時間，股權投資風行一時，一直到中科招商摘牌後，市場投資者才明白股權類投資的風險所在。其實在二級市場上，類PE投資方法的優越性遠勝過股權投資市場的PE：第一，幾乎沒有流動性風險；第二，投資血本無歸的概率極小，即便沒有選中龍頭，或選中高成長的公司，也可能選中次龍頭或次高成長的公司，同樣有可能獲得高回報。第三，可以知錯就改，時刻擁有主動權。
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