1月30日， 就在路透官網發佈消息， 在2月8日即將公佈2017財報的前一周， 全球私募巨頭黑石公司與湯森路透（Thomson Reuters）宣佈達成戰略合作， 以超過170億美元的價格收購湯森路透金融和風險部門(F&R)約55%股權。
F&R業務是湯森路透旗下最大的一塊業務， 如果交易成功， 將會加強這一部門未來的增長。 同時， F&R旗下最具路透特色的路透新聞仍然將保留為湯森路透的業務。 雙方將簽訂一個為期30年的合約， 保證交易完成之後F&R部門仍能夠得到新聞方面的服務。 湯森路透將會將這筆投資用於投資法律、稅務和會計等業務單元， 清償債務， 以及股票回購。
出售F&R部門將是2008年之後湯森路透最為重大的一次決定。
湯森路透—世界新聞業的鼻祖之一
2008年， 加拿大湯森集團（The Thomson Corporation）以87億英鎊（約170億美元）的價格達成了與路透集團 （Reuters Group PLC ）的合併， 形成了今天的湯森路透公司。
湯森集團和路透集團都是世界新聞業的鼻祖。
路透集團最早可以溯源到1799年在倫敦成立的Sweet & Maxwell 法律出版社（legal publishing）。 1850年代， Paul Julius Reuter 在倫敦成立了以自己名字命名的公司， 提供新聞和股票資訊服務， 並借助有線電報和一支信鴿編隊迅速建立起自己快速、準確、完整和客觀公正的服務聲譽， 並站穩腳跟。
而湯森集團的創立時間稍晚。 1930年代， Roy Thomson在加拿大收購了第一家報社—位於安大略的The Timmins Press。
之後的兩家公司在各自的領域進行了眾多的收購和出售。 這包括美國明尼蘇達州的West Publishing、位於英國的新聞公司Kemsley Group等。 同時湯森集團還在2003年剝離了最後一個旗下的報紙業務Bell Globemedia Inc.
2008年兩家公司合併之後， 在2009年完成了在紐交所和多倫多交易所的兩地上市結構。
不過， 在2013年初， 湯森路透宣佈將在全球範圍內裁掉2500個職位以削減在法律、金融資訊服務以及風險業務部門的成本。
雖然順利完成了合併和兩地上市， 但可以看出合併後的湯森路透在整合方面的壓力依然不小。
F&R部門， 處於寡頭市場的核心業務
在湯森路透公佈的2017三季報中， 2017年1-9月， F&R部門實現收入45.61億美元， 占整體收入83.89億美元的54.4%,調整後EBITDA14.35億美元， 占整體調整後EBITDA25.63億美元的56%。 EBITDA利潤率31.5%。 在F&R、法律、稅務和會計三個業務單元中貢獻最大。 但在今年前3季度， 這個部門的收入增幅僅為1%。 雖然有價格上調以及全球交易規模增加等積極因素， 但用戶的一次性訂閱、恢復性收入都不及預期。 而且， F&R部門收入自2014年開始， 出現持續下滑。 2014-2016年度的收入分別為65.38億、 61.48億和60.57億美元。
F&R業務單元下含的產品主要包括金融和風險管理兩個子類別， 金融旗下包含湯森路透的知名產品Eikon和Eikon Messager、外匯交易平臺FXall、金融時間序列資料庫Datastream、交易管理平臺REDI以及企業資料管理平臺Elektron Data Platform。 而風控業務旗下則包括了風險管理的工具World-Check、合規和檢測的工具Connected Risk以及Enhanced Due Diligence、KYC as a service、Compliance Learning和Regulatory Intelligence。
如果黑石的這筆交易最終達成， 那麼黑石將能夠向華爾街提供資料服務、分析和交易工具， 成為彭博以及新聞集團(NWSA.O)旗下的道鐘斯直接的競爭對手。 在此之前， 2014年黑石以不到10億美元的價格收購了Ipreo， Ipreo出售追蹤資本市場活動的專業軟體。 目前， 金融資訊和資料服務仍然是一個市場集中度極高的市場， 彭博和路透是其中最主要的市場參與者。
美國資訊行業市場研究機構Burton-Taylor International Consulting LLC的報告顯示，
而根據Burton-Taylor2016年更新的資料， 全球市場的總量增長為274.8億美元， 比前一年增長3.45%， 彭博的市場份額為33.4%。 不過在2016年， 彭博終端機的使用者自其成立36年以來第二次下降。 湯森路透的市場份額同樣出現下滑， 下降至23.14%。
在彭博終端銷售下滑的時機下， 湯森路透似乎沒有能夠抓住機會提振市場份額。 今年前三季度的財報也反映了湯森路透短期內的狀況， 市場份額方面似乎看不到大的起色。 也許， 在這個時機引入黑石的投資是改變的開始。
黑石的角色和有關行業未來的推測
據最新的消息披露，與黑石共同完成此次投資的還有兩家機構，分別是加拿大養老金計畫投資委員會(CPPIB)和新加坡主權財富基金政府投資公司(GIC)。三家機構都是典型的財務投資者。因此，這筆交易也很可能不會是一次長期產業投資。黑石很可能是出於中短期考慮， 投資湯森路透。黑石對於自己投後管理能力有足夠信心，或許會寄希望于在未來實現這部分資產的增值；而湯森路透自2008年整合，經歷2013年的裁員，但在近幾年一直看不到明顯的增長。這也許 是湯森路透出售的動機。
從湯森路透官網給出的估值來看，整個F&R部門的估值僅為200億美元。此次出售55%的股權的價格達到了170億美元，交易溢價高達60億美元，溢價比例為54.5%。2016年該部門的經營性利潤為10.44億美元，這意味這黑石等給出的收購價格/經營性利潤達到了約30倍的估值。對於一個相對傳統、成熟而又看不到明顯變化和增長的行業來說，這樣一個價格不算低。
金融資訊服務行業是一個競爭格局趨於穩定的市場。黑石作為一家有著“善意收購”名聲，關注企業成長，同時關注長期投資的PE機構，湯森路透F&R部門目前面臨的發展瓶頸正是黑石擅長的領域。
不過，如果將眼光放得再長遠些，隨著AI帶來的智慧投顧的發展，更多的資管和投資機構的出現，對金融資訊服務行業的需求有望隨著更多下游企業的出現而增加，從而給湯森路透所在的行業帶來利好。但如果智慧投顧的市場份額達到一定程度，對金融資訊服務會有新的不同的需求出現，這或許就是金融資訊服務行業變革到來之時。到那時，穀歌等技術擅長的公司也許會成為彭博和路透的潛在競爭對手（或者至少是一種威脅），不過，這可能要經歷非常長的時間了。
短期來看，除了黑石和路透，在2016年終端機銷售出現下滑的彭博接下來的動作，非常值得關注，這或許會成為這筆交易最終走向的關鍵。
*湯森路透所在行業的其他市場參與者
根據湯森路透Eikon資料顯示，湯森路透的同行企業包括：
Bloomberg, S&P, News Corp, FactSet Research Systems Inc, Relx NV, Wolters Kluwer NV, RP Donneley & Sons Co以及Intuit Inc等。
據最新的消息披露，與黑石共同完成此次投資的還有兩家機構，分別是加拿大養老金計畫投資委員會(CPPIB)和新加坡主權財富基金政府投資公司(GIC)。三家機構都是典型的財務投資者。因此，這筆交易也很可能不會是一次長期產業投資。黑石很可能是出於中短期考慮， 投資湯森路透。黑石對於自己投後管理能力有足夠信心，或許會寄希望于在未來實現這部分資產的增值；而湯森路透自2008年整合，經歷2013年的裁員，但在近幾年一直看不到明顯的增長。這也許 是湯森路透出售的動機。
從湯森路透官網給出的估值來看，整個F&R部門的估值僅為200億美元。此次出售55%的股權的價格達到了170億美元，交易溢價高達60億美元，溢價比例為54.5%。2016年該部門的經營性利潤為10.44億美元，這意味這黑石等給出的收購價格/經營性利潤達到了約30倍的估值。對於一個相對傳統、成熟而又看不到明顯變化和增長的行業來說，這樣一個價格不算低。
金融資訊服務行業是一個競爭格局趨於穩定的市場。黑石作為一家有著“善意收購”名聲，關注企業成長，同時關注長期投資的PE機構，湯森路透F&R部門目前面臨的發展瓶頸正是黑石擅長的領域。
不過，如果將眼光放得再長遠些，隨著AI帶來的智慧投顧的發展，更多的資管和投資機構的出現，對金融資訊服務行業的需求有望隨著更多下游企業的出現而增加，從而給湯森路透所在的行業帶來利好。但如果智慧投顧的市場份額達到一定程度，對金融資訊服務會有新的不同的需求出現，這或許就是金融資訊服務行業變革到來之時。到那時，穀歌等技術擅長的公司也許會成為彭博和路透的潛在競爭對手（或者至少是一種威脅），不過，這可能要經歷非常長的時間了。
短期來看，除了黑石和路透，在2016年終端機銷售出現下滑的彭博接下來的動作，非常值得關注，這或許會成為這筆交易最終走向的關鍵。
*湯森路透所在行業的其他市場參與者
根據湯森路透Eikon資料顯示，湯森路透的同行企業包括：
Bloomberg, S&P, News Corp, FactSet Research Systems Inc, Relx NV, Wolters Kluwer NV, RP Donneley & Sons Co以及Intuit Inc等。