美國歐洲中東亞太處處爆風險，日元加速升值真心傷不起

美元兌日元匯率在週二(4月11日)再度承壓大幅走低， 終於華麗失守110這一此前已經被認為具有“指標性意義”心理支撐關口， 這也進一步鞏固了自去年12月美聯儲初次加息以來美元兌日元的下行通道。 而基於近期全球基本面風險事件雲集的狀況， 日元匯率還有可能在此後加速走強。 全世界多方面負面消息匯成“避險”一股繩週二紐約時段盤初， 在美元兌日元出現跳跌的同時， 現貨黃金也同時出現拉升， 而風險貨幣則短時跳跌， 之後， 美國股市也全線收跌。 多方面因素顯示， 這是市場積聚的避險情緒集中爆發的結果。

雖然， 當時並無顯著的即時性重要消息被釋出， 但近日以來， 來自全球多地的負面政治和地緣局勢消息已經不斷堆積， 投資者顧慮漸深， 任何些小擾動事件， 都可能成為點燃市場恐慌情緒火藥桶的導火索。

而近期重大市場負面消息包括但不止於下： 1、美國政府再陷停擺危機美國國會需要在4月28日當地時間午夜之前達成新的財政撥款協議，

以避免政府時隔三年半再度停擺。 由於復活節假期來襲， 國會將休會十天， 留給兩院議員探討辯論的時間非常有限， 因此政府停擺機率已經比此前華爾街投行預測的30-40%更高。 一旦美國政府停擺， 對特朗普新政府的經濟振興計畫將是重大打擊。 此前因為“特朗普新政”憧憬被激發起來的樂觀情緒很可能成為過眼雲煙。 2、法國大選及歐元區後繼政治進程法國大選第一輪投票將於4月23日到來， 除了極右翼候選人勒龐的高支持率令市場擔憂之外， 同樣持反歐立場的極左翼候選人梅朗雄也在近日異軍突起。 市場開始忌憚在5月7日的第二輪選舉中可能出現的極左PK極右這種令人兩難的局面。 而在法國大選之後， 德國大選則會在9月份接踵而至， 市場投資者已經開始警惕此後可能出現的政治真空期， 以及萬一現任德國總理默克爾連任失敗引發政權更迭後所帶來的額外不確定性。 3、猝然惡化的中東局勢上周， 美國總統特朗普剛剛出人意料地炮轟了敘利亞政府軍目標， 令此前一度看到和平曙光的該國局勢重陷惡化。 而美國與沙特結盟在敘利亞戰場對抗俄羅斯和伊朗的這場“代理人”戰爭可能進一步擦槍走火的前景， 在短線推高原油價格的同時， 也令市場避險情緒更加升溫。 4、特朗普暗示對朝鮮動手誘發週二紐市盤初避險情緒升溫的直接導火索， 則是美國總統特朗普發佈的一條推文， 稱美國不排除單獨下手去解決朝鮮問題， 以懲罰該國不顧國際制裁， 一意孤行研發核武器和導彈技術的行為。 “避險”貨幣魅力大， 日元躺著也中槍上述遍及美歐亞三大洲的負面消息最終合流成了一股， 並使得避險情緒接管了全球市場。 具體表現在匯市領域， 便是日元獨領風騷一枝獨秀， 在避險買需的推動下兌其他G10貨幣都扶搖直上。 眾所周知， 日元是國際匯市上典型的“避險貨幣”代表。 所謂的“避險貨幣”便是指一種具有低利率， 高流動性的貨幣， 通常， 套利交易者會在公開市場上借入所謂的“避險貨幣”， 再兌換成收益率更高的其它幣種用於套息投資。 但一遇風吹草動， 這些投機者往往主動或被迫將套利交易平倉， 賣出相關幣種， 並買回日元等“避險貨幣”償還借款。 這就是全世界各地一有壞消息， 日元匯率就會扶搖直上的原因。

除了日元之外， 所謂的“避險貨幣”還包括瑞士法朗， 以及2008年金融危機爆發前的美元， 以及在歐洲央行實行了負利率政策之後的歐元。但眼下，任何一種其他G10貨幣的“避險”魅力都不及日元：瑞朗的貨幣盤子太小，且在此前瑞士央行將其與歐元先掛鉤再任性解掛之後，匯市投資者早已成為驚弓之鳥。而美元和歐元則仍會受到本土政治風波，以及利率政策變動的影響。 相比而言，日本地處孤島，遠離中東是非之地，不易受外部風險事件波及，且日本央行的零利率政策在諸位的有生之前幾乎都不會鬆動的跡象，因此，迄今為止，日元仍是市場最器重的避險貨幣。 被動升值傷不起，黑田伯伯很焦慮但這種在負面事件消息帶動下被動升值的貨幣屬性，卻使得日本政府和央行頭疼不已。對於高度依賴對外貿易的日本經濟來說，本幣升值就意味著出口競爭力的受損，對整體經濟也是弊大於利，尤其若是在全球經濟整體艱困的時代，避險日元的升值就更加會讓日本自身的經濟受傷更重。 在2008年全球經濟危機爆發後，日元匯率從1美元兌120日元升至1美元兌75日元，即使該國在2011年遭遇大地震，本幣匯率也不降反升，因為在“避險”交易達到出了極致時，即使是出自日本本國的負面消息，也會促使投資者買入日元計價債券避險。而本幣升值則會反過來壓低通脹率，令通縮陷井變得更深，這令日本經濟在此前很長一段時間都深陷其中難以自拔。 這一狀況只有在日本首相安倍晉三於2012年再度就任後，炒掉了立場保守的功勳前行長白川方明，換上現任行長黑田東彥進行超強力寬鬆貨幣政策試驗之後才得到改觀，美元兌日元匯率隨即升回120區間。但如此貶值本幣的行動有賴於持續不斷的貨幣放水，一有鬆懈，日元匯率就會在那些至今驚魂難定的國際投資者之助推下坐上竄升火箭。比如，2016年上半年，在美聯儲暫緩進一步加息的壓力下，日元匯率的強勢反彈就一度令日本央行寢食難安。

在去年11月特朗普當選美國總統之後，全球對“特朗普新政”的樂觀情緒一度打壓日元跌回兌美元120:1的水準，令日本方面算是松了口氣。但很快日元升勢便捲土重來。而眼下，上文所述的多重風險事件，尤其是來自日本北方某個鄰國的緊張局勢，則又等於是把日本匯率綁在了另類的“大浦洞火箭”上…… 儘管，在週三的國會講話中，黑田再度強調：疲弱的日元水準將會提振通脹，而實施貨幣政策是為了讓物價穩定，而不是為了干預匯市。但是日本央行試圖壓低日元匯率的心思卻早已是路人皆知。但問題是，在此前祭出了所有能用的貨幣政策之後，日本央行早已是黔驢技窮。 日元匯率何去何從？從中長期走勢圖可以看出，如果扣除2016年底“特朗普行情”的影響，那麼美元兌日元基本就是運行在自125高位下落的勻速下行通道中，仿佛就像受到了“地心引力”的吸引一般，這顯示全球市場避險資金的買需，仍持續高於日本央行印鈔的速度。而在日本央行對更強力寬鬆行動的潛在負面後果已經投鼠忌器的情況下，這一狀況已是無解。 (自2014年底以來的美元兌日元周線圖如下：)

巴克萊資本(Barclays Capital)預計，在市場對特朗普財政刺激政策的預期降溫，及地緣政治憂慮升溫的背景下，脆弱的風險情緒和下滑的美債收益率將進一步拉低美元兌日元。在失守110關口後，108這一200日均線水準或是下一關鍵支撐。 而三菱東京日聯的分析師則更加悲觀，認為美元兌日元的新一輪大跌或只是剛剛開始。此前，日元匯率尚且受到了油價同比上漲所帶來的輸入性通脹的打壓，而後，若油價再度疲軟，則押注通貨再膨脹交易而看空日元的頭寸將進一步削減，這可能意味著美元兌日元會繼續奔向100關口。 而無論如何，日本央行或只能祈禱，在月底日本“黃金周”假期開啟之前，法國大選能夠在初選中先出一個好結果，然後美國政府千萬別和日本人自己一起開始休長假，同時中東以及東北亞局勢也能夠在國際社會的努力下被控制住。這樣，在4月27日的下一次會議上，黑田伯伯才不會變得太過難堪。否則，也就只能“自求多福”了……

正文出處：http://news.fx678.com/C/20170412/201704121733381700.shtml

以及在歐洲央行實行了負利率政策之後的歐元。但眼下，任何一種其他G10貨幣的“避險”魅力都不及日元：瑞朗的貨幣盤子太小，且在此前瑞士央行將其與歐元先掛鉤再任性解掛之後，匯市投資者早已成為驚弓之鳥。而美元和歐元則仍會受到本土政治風波，以及利率政策變動的影響。 相比而言，日本地處孤島，遠離中東是非之地，不易受外部風險事件波及，且日本央行的零利率政策在諸位的有生之前幾乎都不會鬆動的跡象，因此，迄今為止，日元仍是市場最器重的避險貨幣。 被動升值傷不起，黑田伯伯很焦慮但這種在負面事件消息帶動下被動升值的貨幣屬性，卻使得日本政府和央行頭疼不已。對於高度依賴對外貿易的日本經濟來說，本幣升值就意味著出口競爭力的受損，對整體經濟也是弊大於利，尤其若是在全球經濟整體艱困的時代，避險日元的升值就更加會讓日本自身的經濟受傷更重。 在2008年全球經濟危機爆發後，日元匯率從1美元兌120日元升至1美元兌75日元，即使該國在2011年遭遇大地震，本幣匯率也不降反升，因為在“避險”交易達到出了極致時，即使是出自日本本國的負面消息，也會促使投資者買入日元計價債券避險。而本幣升值則會反過來壓低通脹率，令通縮陷井變得更深，這令日本經濟在此前很長一段時間都深陷其中難以自拔。 這一狀況只有在日本首相安倍晉三於2012年再度就任後，炒掉了立場保守的功勳前行長白川方明，換上現任行長黑田東彥進行超強力寬鬆貨幣政策試驗之後才得到改觀，美元兌日元匯率隨即升回120區間。但如此貶值本幣的行動有賴於持續不斷的貨幣放水，一有鬆懈，日元匯率就會在那些至今驚魂難定的國際投資者之助推下坐上竄升火箭。比如，2016年上半年，在美聯儲暫緩進一步加息的壓力下，日元匯率的強勢反彈就一度令日本央行寢食難安。

在去年11月特朗普當選美國總統之後，全球對“特朗普新政”的樂觀情緒一度打壓日元跌回兌美元120:1的水準，令日本方面算是松了口氣。但很快日元升勢便捲土重來。而眼下，上文所述的多重風險事件，尤其是來自日本北方某個鄰國的緊張局勢，則又等於是把日本匯率綁在了另類的“大浦洞火箭”上…… 儘管，在週三的國會講話中，黑田再度強調：疲弱的日元水準將會提振通脹，而實施貨幣政策是為了讓物價穩定，而不是為了干預匯市。但是日本央行試圖壓低日元匯率的心思卻早已是路人皆知。但問題是，在此前祭出了所有能用的貨幣政策之後，日本央行早已是黔驢技窮。 日元匯率何去何從？從中長期走勢圖可以看出，如果扣除2016年底“特朗普行情”的影響，那麼美元兌日元基本就是運行在自125高位下落的勻速下行通道中，仿佛就像受到了“地心引力”的吸引一般，這顯示全球市場避險資金的買需，仍持續高於日本央行印鈔的速度。而在日本央行對更強力寬鬆行動的潛在負面後果已經投鼠忌器的情況下，這一狀況已是無解。 (自2014年底以來的美元兌日元周線圖如下：)

巴克萊資本(Barclays Capital)預計，在市場對特朗普財政刺激政策的預期降溫，及地緣政治憂慮升溫的背景下，脆弱的風險情緒和下滑的美債收益率將進一步拉低美元兌日元。在失守110關口後，108這一200日均線水準或是下一關鍵支撐。 而三菱東京日聯的分析師則更加悲觀，認為美元兌日元的新一輪大跌或只是剛剛開始。此前，日元匯率尚且受到了油價同比上漲所帶來的輸入性通脹的打壓，而後，若油價再度疲軟，則押注通貨再膨脹交易而看空日元的頭寸將進一步削減，這可能意味著美元兌日元會繼續奔向100關口。 而無論如何，日本央行或只能祈禱，在月底日本“黃金周”假期開啟之前，法國大選能夠在初選中先出一個好結果，然後美國政府千萬別和日本人自己一起開始休長假，同時中東以及東北亞局勢也能夠在國際社會的努力下被控制住。這樣，在4月27日的下一次會議上，黑田伯伯才不會變得太過難堪。否則，也就只能“自求多福”了……

正文出處：http://news.fx678.com/C/20170412/201704121733381700.shtml