集友股份1.3億並購加碼煙標業務 整合煙草包裝產業鏈

主營捲煙用接裝紙業務的集友股份（603429)， 抓緊機遇向煙標行業邁出大步。 公司2月2日晚間就並購新三板公司大風科技回復上交所問詢， 就標的公司持續盈利能力， 與上市公司的利益綁定等核心問題做出詳盡回復。 公司股票將於2月5日複牌。

並購整合產業鏈的背後， 是集友股份“國內一流的以煙草包裝材料為主導產品的專業包裝印刷類企業”的戰略目標。 集友股份的主導產品為煙用接裝紙、煙用封簽紙及電化鋁。 2017年6月自建了煙標生產線， 開拓煙標市場。

標的公司大風科技自2004年成立以來便定位於煙標產品的研發、生產與銷售，

經過十幾年的發展， 大風科技在煙標領域積累了豐富的生產經營經驗， 與雲南中煙、陝西中煙建立了穩定的供貨關係。 2017年1-10月陝西中煙、雲南中煙占大風科技總營業收入的83.85%。 目前大風科技與陝西中煙的供貨合同正在正常履行中， 已取得雲南中煙2018-2019年度捲煙材料採購專案的《中標通知書》， 大風科技與陝西中煙、雲南中煙的交易具有可持續性。

問詢函就標的公司業績做出回應稱， 2017年1-10月， 大風科技營業利潤出現較明顯下滑， 主要由於大風科技雪蓮（藍精品）煙標產品銷量下滑、新增手工煙標系列產品未實現盈利、雪蓮（尚禧）、雪蓮（紅）商標產品本期未實現訂單收入以及猴王（金）煙標產品銷量下滑所致。

目前， 大風科技2017年營業利潤下滑的影響因素已基本消除。

最新公告顯示， 雪蓮（藍精品）煙標產品“膠印改凹印”改版過程已順利完成， 該產品已恢復規模化生產。 手工煙標系列產品的生產員工在經過近一年的培訓及生產後， 熟練度、生產效率、產品合格率等方面逐漸得到提升。 2018年1月， 該產品當月的單位生產成本已降至銷售單價以下， 未來將逐漸實現盈利。 雪蓮（尚禧）、雪蓮（紅）煙標產品將于2018年重新實現供貨， 猴王（金）煙標產品（條盒）未來採購量預計也將增加。 此外， 報告期內持續處於虧損狀態的社會單合同已基本履行完畢， 未來將不再新增社會單業務。

集友股份相關負責人表示， 公司雖然已向18家省級中煙公司中的9家供應煙用接裝紙，

但在煙標領域卻是一個新進入者， 供應商認證需要較長時間， 若獨立開拓煙標客戶， 耗費週期較長， 短期內將面臨市場開拓不足的局面。 因此， 此次收購有望助力集友股份借助于大風科技現有的客戶平臺， 迅速取得供應商資質， 發展新客戶並開拓煙標市場。

集友股份表示， 通過此次收購， 大風科技將成為集友股份的全資子公司， 依託集友股份的融資管道、設備和技術能力， 公司將有望改善經營能力。 再者， 由於煙用接裝紙與煙標同屬於煙草包裝材料行業， 下游客戶均為捲煙生產企業， 具有共同的客戶基礎。 交易完成後， 集友股份與大風科技間的產業整合協同效應亦有望得以發揮。 此外， 上市公司已建立起較為完善的激勵機制，

後續若實施股權激勵， 將把大風科技的在職核心技術人員納入激勵物件範圍。 通過上述措施， 上市公司實現大風科技核心技術人員與上市公司的利益綁定。

集友股份于2017年1月上市， 2017年前三季度實現淨利潤約7066萬元， 同比上漲112.13%。 2017年度， 公司預計盈利同比增加4250萬元至5300萬元， 同比增幅約80.49%至100.37%， 業績表現亮眼。

據測算， 煙標行業市場容量約為煙用接裝紙的10倍， 具有廣闊的市場前景。 有券商研報認為， 捲煙行業經歷2016年大幅下滑後， 2017年起已見底復蘇；因此捲煙市場規模增速保守估計在每年8%以上。 此外捲煙行業消費升級趨勢明顯， 一二類香煙占比持續提升， 導致中高端煙用耗材需求增加。