亞太商務樓、酒類業務經營良好,投資收益增加推動業績大幅預增。 公司全年業績大幅預增的原因包括:(1)公司控股的亞太商務樓(酒店、寫字樓業務)各項經營指標保持高位運行,淨利潤比上年大幅增長;(2)酒類貿易業務因酒類商品市場回暖和控股子公司積極採取轉型增效措施,淨利潤比上年有較大增長;(3)公司聯營企業南京金陵置業發展有限公司高端別墅實現銷售,本公司對其確認的權益法核算投資收益大幅增加約4715萬元。
南京市五星級酒店市場回暖,公司酒店業務有望進一步受益。 在全國五星級酒店市場仍處於底部的情況下,江蘇省乃至南京市的五星級酒店市場率先出現回暖,RevPAR值從2015年開始出現連續同比提升。
養老地產項目穩步推進,有望成為公司未來盈利增長點。 目前,擁有89間酒店客房的金陵山莊度假酒店已經竣工驗收,預計未來客房數量將增長至300家。 此外,玫瑰園養生公寓一期共216套已完成竣工驗收和精裝修工程招投標。 同時,公司已完成紫霞嶺沿湖酒店式公寓建築規劃審批、“三通一平”籌備,並於2017年6月開工建設。 公司已完成玫瑰園養生公寓一期景觀工程、總包工程結算複審。
江蘇省國企改革或提速,公司後續發展值得期待。 2014年5月和9月,江蘇省政府先後印發檔,提出要提高國有資產的證券化水準,推動符合條件的國有企業集團實現整體上市或核心資產上市。 全國乃至江蘇省的國企改革或將提速,公司有望從中受益。
維持謹慎推薦評級。 公司業績超預期,上調2017、2018年基本每股收益至0.30元和0.31元,對應估值分別為36倍和36倍,維持謹慎推薦評級。
風險提示:養老地產銷售不及預期,酒店行業競爭加劇等。