近日， 銀河國際發表研究報告表示， 自農曆新年假期後， 港股通投資者的活躍度有所增加， 無論是交易量還是淨買入額都呈上升趨勢。
銀河國際認為投資者可繼續關注這些股份：神州控股(00861)、晨鳴紙業(01812)、中興通訊(00763)和四川成渝高速公路(00107)。
南下資金所持港股的市值達4740億港元。 自滬港通於2014年11月推出以來， 其一直以循序漸進的步伐發展， 但雖然如此， 截至上週五港股通投資者持有的港股市值已達4740億港元(圖1)。 該機構估計這約占所有港股通股份自由流通量的4.1%。 其中有38只股份(或約8%的港股通股份)， 南下資金已持有超過10%的自由流通量(對H股公司而言)或已發行股份(非H股公司)。
港股通投資者的活躍度增加。 1月份， 香港市場的表現明顯優於A股市場(恒生指數上漲6.2%， 而上證綜合指數僅上漲1.8%)， 在農曆新年假期後， 內地投資者對通過港股通買入港股的興趣增加。 港股通的日均成交額在4月首幾個交易日上升至98億港元(1月為46億港元)(圖2)。 (注：3月香港市場的日均成交額為743億港元)。
淨流入額穩定。 過去五個月， 南下資金的每月淨買額維持在190億至370億港元(圖3)。
銀河國際預計， 如果假設資金流入速度維持2017年第一季的水準， 南下資金全年的淨流入金額將達到3320億港元， 累計淨買額將較2016年底上升86%。 這反映港股通投資者持有的自由流通股將增加超過2個百分點。
根據以下三個條件進行排名， 銀河國際篩選出20只股份：(1)港股通投資者持股比例在今年初至今的淨增幅度;(2)以金額計， 投資者的權益淨增幅度;(3)港股通投資者持有的權益(圖4-6)。
從這20只股份中，銀河國際認為神州控股、晨鳴紙業、中興通訊和四川成渝高速公路更值得投資者關注。
神州控股：儘管廣電運通(002152)於2017年第一季持續出售神州控股的股份，但神州控股的在今年初至今仍上漲了16.7%，主要由於港股通南下資金持續增持，持股比例上升了6.97個百分點;目前港股通資金持有該公司43.66%權益。除資訊技術服務外，公司將繼續致力發展物流解決方案和新業務，如互聯網金融服務和智慧城市運營服務。銀河國際預計神州控股將在未來幾個月內發佈有關其業務發展的更多資訊，這應會吸引市場關注，給予公司買入評級，目標價為8.04港元(基於28倍2017年市盈率)。
晨鳴紙業：港股通投資者持有H股的權益增加了4.75個百分點，目前持有的H股權益為7.5%。由於市場憂慮平均售價下跌，公司股價自3月初以來下跌了6.3%，但雖然如此，銀河國際留意到近日的行業消息偏向正面。上周留意到有消息指東莞、福建、浙江、山東、河北等地的小型企業上調平均售價。這是自3月初售價下調後，行業首次出現較廣泛的漲價。漲價幅度約為50-300元人民幣每噸，取決於紙張檔次和地區。最近一輪的漲價是由較小的企業發起，它們試圖通過停產來實現更有效的漲價。該機構認為，對於造紙商能否成功提價，現時仍需時間觀察，但是，這應有助提振市場對整個行業的投資情緒，也有利於晨鳴紙業。隨著中國政府不斷加強環保措施，這將對行業有利(尤其是龍頭企業)。晨鳴紙業現時的2017年市盈率為6.4倍。
中興通訊：目前，港股通投資者持有的H股權益約6%，明顯高於年初的1.4%。由於公司與美國政府的訴訟帶來的不明朗因素大致消除，公司股價自2月初以來已上漲近17%。中興通訊H較A股折讓27.8%，銀河國際認為該折讓有望收窄，這是由於在法律訴訟爆發前，其H股較A股的折讓一般只為低雙位數。由於市場逐步轉移到5G和持續投資光纖網路，銀河國際對中興通訊抱持更正面的看法。若公司公佈2017年第一季和第二季業績，或是在發達市場取得突破，均有望成為股價催化劑。該機構給予股份買入評級，目標價為18.08港元(基於15倍2017年市盈率，低於歷史平均水準的22倍)。
四川成渝高速公路：這是其中一隻港股通投資者持有最多權益的股份，港股通持有H股比例達到21.3%。該公司已經低調了好一段時間,目前只有一位分析師覆蓋。但是最近一些資本操作值得關注。首先,該公司在三月初建議向母公司四川省交通投資集團發行6.12億股新A股,籌集不多於35億元人民幣,代表最高定價為每股5.7元人民幣,較上週五H股收盤價高84%。若該交易完成,母公司持股將由31.88%增至43.24%,集資額主要用作減債。另外，於3月31日，公司也宣佈向母公司出售四川交投建設工程股份的46%權益，代價為5.1億元人民幣。上述兩宗交易完成後,公司的淨負債比率會由99%大降至55%。考慮到母公司大幅增持和公司負債大降,不排除公司之後還有其他後續動作,雖然目前無法估計具體內容。由於A股新股的發行價低於每股淨資產，因此H股市淨率將由0.7倍降至0.67倍。銀河國際認為從"特別情況"的角度來看，公司集資後10.6倍的2016年市盈率及0.67倍的市淨率並不昂貴。
從這20只股份中，銀河國際認為神州控股、晨鳴紙業、中興通訊和四川成渝高速公路更值得投資者關注。
神州控股：儘管廣電運通(002152)於2017年第一季持續出售神州控股的股份，但神州控股的在今年初至今仍上漲了16.7%，主要由於港股通南下資金持續增持，持股比例上升了6.97個百分點;目前港股通資金持有該公司43.66%權益。除資訊技術服務外，公司將繼續致力發展物流解決方案和新業務，如互聯網金融服務和智慧城市運營服務。銀河國際預計神州控股將在未來幾個月內發佈有關其業務發展的更多資訊，這應會吸引市場關注，給予公司買入評級，目標價為8.04港元(基於28倍2017年市盈率)。
晨鳴紙業：港股通投資者持有H股的權益增加了4.75個百分點，目前持有的H股權益為7.5%。由於市場憂慮平均售價下跌，公司股價自3月初以來下跌了6.3%，但雖然如此，銀河國際留意到近日的行業消息偏向正面。上周留意到有消息指東莞、福建、浙江、山東、河北等地的小型企業上調平均售價。這是自3月初售價下調後，行業首次出現較廣泛的漲價。漲價幅度約為50-300元人民幣每噸，取決於紙張檔次和地區。最近一輪的漲價是由較小的企業發起，它們試圖通過停產來實現更有效的漲價。該機構認為，對於造紙商能否成功提價，現時仍需時間觀察，但是，這應有助提振市場對整個行業的投資情緒，也有利於晨鳴紙業。隨著中國政府不斷加強環保措施，這將對行業有利(尤其是龍頭企業)。晨鳴紙業現時的2017年市盈率為6.4倍。
中興通訊：目前，港股通投資者持有的H股權益約6%，明顯高於年初的1.4%。由於公司與美國政府的訴訟帶來的不明朗因素大致消除，公司股價自2月初以來已上漲近17%。中興通訊H較A股折讓27.8%，銀河國際認為該折讓有望收窄，這是由於在法律訴訟爆發前，其H股較A股的折讓一般只為低雙位數。由於市場逐步轉移到5G和持續投資光纖網路，銀河國際對中興通訊抱持更正面的看法。若公司公佈2017年第一季和第二季業績，或是在發達市場取得突破，均有望成為股價催化劑。該機構給予股份買入評級，目標價為18.08港元(基於15倍2017年市盈率，低於歷史平均水準的22倍)。
四川成渝高速公路：這是其中一隻港股通投資者持有最多權益的股份，港股通持有H股比例達到21.3%。該公司已經低調了好一段時間,目前只有一位分析師覆蓋。但是最近一些資本操作值得關注。首先,該公司在三月初建議向母公司四川省交通投資集團發行6.12億股新A股,籌集不多於35億元人民幣,代表最高定價為每股5.7元人民幣,較上週五H股收盤價高84%。若該交易完成,母公司持股將由31.88%增至43.24%,集資額主要用作減債。另外，於3月31日，公司也宣佈向母公司出售四川交投建設工程股份的46%權益，代價為5.1億元人民幣。上述兩宗交易完成後,公司的淨負債比率會由99%大降至55%。考慮到母公司大幅增持和公司負債大降,不排除公司之後還有其他後續動作,雖然目前無法估計具體內容。由於A股新股的發行價低於每股淨資產，因此H股市淨率將由0.7倍降至0.67倍。銀河國際認為從"特別情況"的角度來看，公司集資後10.6倍的2016年市盈率及0.67倍的市淨率並不昂貴。