今天中南大跌， 說一些我的想法
市場對中南的疑慮關鍵有兩點， 一個管理能力， 一個淨利潤率， 我覺得兩個都有很明顯改善。 從2015年200億出頭到2017年近千億的規模， 本身就是管理能力的體現， 離不開管理職業經理人化和各區域人才的加入；2016年開始的小盤快周轉和平均售價與樓面價價差明顯提升會體現出淨利潤率的提升， 上周我打電話問過投關， 他說2016年銷售項目淨利潤率在7%左右， 基於中南17年銷售均價提升等綜合考慮， 2017年淨利潤率應該在7%以上。 現在唯一不確定的是中南兩年的結算週期能不能因為小盤快周轉加快一點，
現在投資中南和投資陽光城的邏輯不一樣， 中南偏重估值修復， 陽光城偏重規模擴張。 中南現在市值265億， 在今年30億， 明年70億利潤的情況下， 風險收益比很不錯， 有很大安全邊際。 在不和強勢地產股比較的前提下， 能忍受短期波動， 中南現在是筆不錯的投資， 風險小， 收益期望可以稍微低些， 萬一還有別的收穫(規模擴張順利)算意外驚喜。
關於一月份的銷售也說明一點， 大家可以看一下去年前六個月的資料， 分別是約40,40,70,90,100,100億， 可以看出中南推貨的節奏一季度偏低， 二季度幾乎是一季度的兩倍， 這個到年中可以驗證。
關於中南的定增出貨的問題， 市場角度的問題， 你能忍受波動的話就不是問題。