本文來自“撲克投資家”微信公眾號。
近期美元指數可謂跌跌不休， 完全沒有了特朗普當選及執政初期那種“一飛沖天”的氣勢：在美國財長努欽表示弱勢美元對美國經濟有利後， 美元上周大幅下跌， 一度跌破89關口， 觸及三年低位， 也是近三年來首次跌破90關口。
眾所周知， 美元走軟往往會給金價持續上升的動力。 與美元的疲軟相比， 黃金價格卻呈現出一派欣欣向榮的景象：上週四(1月25日)， 金價曾一度大漲至1366美元/盎司;雖然目前金價回落到了1350美元/盎司下方， 但上周黃金市場仍然有著近3%的大漲。
實際上，
其實， 美聯儲加息之後的黃金漲勢與2015年和2016年12月份的前兩次加息類似。 在2015年12月美聯儲9年多以來的第一次加息之前， 黃金市場一度非常緊張， 金價也一度觸及6年多低點;不過此後市場很快就發生了變化， 期金市場也開始了快速轉向， 在之後不到7個月的時間裡， 金價大漲了近30%， 大大超過了20%漲幅的牛市標準， 到2016年7月， 金價觸及1365美元/盎司。
特朗普上任後， 市場對其減稅計畫寄予厚望，
2016年黃金之所以呈現熊市格局， 主要是受到特朗普當選後股市大漲的打壓， 不過這種打壓似乎僅僅持續了一年左右， 黃金便重回上升通道：從2017年年初到9月初之間， 金價雖有起落， 但總體上漲了近20%， 並且於9月突破1350美元/盎司關口。 不過之後看空情緒升溫。
到了2017年12月美聯儲加息之前， 黃金市場的看空情緒達到頂峰， 金價再次大幅回落， 跌至1240美元/盎司下方。 也正是如此極端的看空情緒使得之後黃金市場很快就出現了逆轉。
上圖清晰表明了2015年6月至今黃金價格的走勢。
黃金已進入牛市了?恐怕還要細細思量!
面對著目前黃金的漲勢， 有樂觀的觀點認為， 目前黃金已經進入牛市通道， 未來前景一片光明， 但如果進一步分析， 會發現這一觀點有不少值得商榷之處， 要想確定黃金是否進入牛市，
(一) 基本面能否托牢漲勢?
從基本面來說， 美聯儲的貨幣政策， 黃金市場的供應， 人口結構的變化， 都對金價都有著潛在的影響。 首先是美聯儲的政策：美聯儲不僅加息， 還在縮減資產負債表， 而這將造成實際利率過高， 並拖累金價;此外， 價格高漲會刺激黃金的產出， 預計10年到12年後黃金強勢產出期將再度到來;另外人口結構的變化對金價的影響也是潛在的：和老一代的投資者相比， 千禧一代的投資者並未經歷過真正的崩盤， 因而對黃金這樣的避險資產興趣有限， 相反偏好比特幣這樣的高風險資產。
(二) 技術上， 漲勢是否可持續?
經歷持續大漲之後， 金價目前面臨調整壓力：周線圖上，
日線圖上， 金價仍運行于近期上行通道之中， 失守去年9月高點1357.45美元， 持穩于1月高點1344.58美元上方， 或二次探頂， RSI持續超買， MACD可能形成死叉， 看漲但警惕回檔風險。
(三) 歷史上看， 黃金現在的漲幅只是毛毛雨
雖然如上圖所示， 黃金市場的低點在不斷震盪走高。 但毫無疑問的是， 要吸引更多投資者進入市場， 金價必須要創下新高， 換句話說， 金價至少需要突破2017年9月的阻力位， 後市才可能進一步上漲。
而且就算突破這一點位， 金價距離數年之前的真正牛市還有很長一段距離：金價從2010年11月金價突破1400美元後， 到2013年6月之前一直維持住該水準，在這2年半多的時間內，黃金均價達到了1595美元/盎司，與之相比，今天黃金的價格只能算是小巫見大巫了。 到2013年6月之前一直維持住該水準，在這2年半多的時間內，黃金均價達到了1595美元/盎司，與之相比，今天黃金的價格只能算是小巫見大巫了。