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新鋼股份發佈業績預增公告， 預計公司2017年度實現歸母淨利潤為30-35億元左右， 同比增長率在 497.6%-597.2%之間。
四季度淨利潤環比增長102.4%-164.6%， 大超市場預期。 公司2017年全年預計實現歸母淨利潤30-35億元， 四季度單季實現淨利潤16.25-21.25億元， 環比三季度漲幅達到102.4%-164.6%， 大超市場預期。 新鋼股份是目前所有已公佈業績預告的主流上市鋼鐵公司中季度環比漲幅最大的公司。
四季度年化PE不到4倍， 極具估值吸引力。 根據業績預告測算， 公司四季度的年化PE僅為3.0-3.9倍， 與太鋼不鏽估值水準相近。 公司2017年下半年業績的年化PE為4.4-5.3倍， 略高於*ST華菱排在上市公司第五。
定增順利完成， 公司經營穩定性大幅提升。 公司於2017年11月正式完成全部定增專案流程， 目前定增資金已經全部注入上市公司。 定增項目包括“煤氣綜合利用發電項目”和“償還銀行貸款”。 根據我們的測算， 定增項目完成以後將每年減少外購電成本約3.76億元（折合噸鋼的製造成本節約44.9元/噸）， 並節約利息費用約2,175萬元。
盈利預測與投資建議。 預計2017/2018/2019年實現淨利潤分別為33.4/37.2/40.9億元， 對應的PE分別為7.65/6.86/6.24。 參考行業平均估值水準， 作為江西的鋼鐵龍頭企業， 我們認為新鋼股份的當前股價水準極具吸引力， 給予“強烈推薦”評級。
風險提示。 經濟下行風險、資本市場波動風險。