作者：齊俊傑看財經
4月16日， 也就是昨天下午， 因港元兌美元再度觸及7.85的弱方兌換保證， 香港金管局在市場買入35.87億港元， 這是香港金管局第五次為銀行體系注資， 為了強托港幣， 維持匯率穩定， 香港金管局已經投入了132億港元。
之所以港幣這麼弱， 還是因為美元， 美國連續加息後， 雖然金管局也在跟隨美國被動加息， 但由於近年來香港市場的流動性實在太充裕， 香港金管局加息對市場利率的調控並沒有太大的效果。 導致雖然香港和美國基準利率的同步上行， 但兩者短期市場利率的息差不斷擴大， 香港銀行同業拆放利率(Hibor)和美國借貸成本——倫敦銀行同業拆借利率(Libor)之差逐漸拉大， 出現了明顯的套利機會， 投資者趁機把港元兌換成美元賺取利息差， 令港元匯價下跌。 香港是個自由港， 跟大陸的換匯管制完全不同， 只要利差出現， 就會有大量的換匯需求。
截至3月末， 香港的官方外匯儲備資產為4430億美元， 應該說香港完全有能力維護港幣穩定， 跟1997年被索羅斯狙擊的時候完全不可同日而語， 那時候香港外匯儲備只有800億美元， 所以現在沒必要太擔心， 現在我們還有足夠的能力托住港元， 只要港元穩定，
但暫時不會出問題， 不代表永遠不出問題， 現在最要命的還是巨大的息差， 美元3月期的LIBOR為2.3%， 港幣3月期的HIBOR為1.2%， 兩者之間的息差已經高達1.1%， 所以這就相當於香港金管局白送錢給套利者， 5天就送了130多億。 未來隨著美國6月繼續加息， 這個利差可能進一步擴大， 那麼到時候怎麼辦， 還繼續往裡填錢嗎？這點香港金管局要想好了。 如果要縮小利差， 那麼香港可能要更快速或更大幅度的加息才行。
如果香港更快速加息， 顯然對於樓市和股市都會形成巨大的利空， 股市由於目前估值合理， 而且開始享有大陸的南下資金支持， 應該還好說。 但樓市就風險比較大了， 香港樓市目前的租金回報率也不到2%了， 所以如果繼續加息， 甚至大幅加息， 那麼樓市的吸引力降低， 杠杆負擔大幅提高， 那麼香港樓市還能否挺住就是個問題。 香港的樓市跟大陸的樓市可完全不一樣， 他們是有崩盤傳統的， 幾乎每十年都會出一次大問題， 那麼隨著香港逐漸升息，