深喉爆料：部分摩拜股東投資回報只有10% 略高於理財

就在美團收購摩拜， 創始人胡煒煒套現15億的消息四處擴散時， 一位接近深喉人士向長庚君揭示了更接近事實的情況：創始人胡煒煒的套現金額為1億左右，

只是傳聞金額的十五分之一。 此外， 除了早期投資人愉悅資本之外， 大多數摩拜的投資人獲得的收益只有10-20%。

有投資人調侃說， 過去1年來互聯網領域最明星的創業項目， 投資回報只是比餘額寶高一點。 這或許暴露了目前美元基金投資理念的一些問題。

先來盤點一下深喉向長庚君爆料的核心內容：

1、早期股東中， 只有愉悅資本獲得了5倍以上的投資回報， 而大多數早期投資人在摩拜的投資回報只有10-20%， 收益之低遠超所有人的意料。 愉悅資本能夠獲得理想回報的原因有兩個：一是他們進入的足夠早， 二是他們投入的錢並不多。

2、投資人回報這麼低的原因是， 美團收購摩拜的案子中， 美團給出的估值比摩拜上一輪融資的估值要低很多，

這導致幾乎所有投資人都在使用優先置換權。 騰訊系和高瓴資本屬於戰略投資， 可以接受這個投資回報， 但是對其它財務投資人而言， 這個結果就不是所有人能接受的。 也是基於這個原因， 在美團收購摩拜的投票中， 早期投資人幾乎都是持有反對立場。

3、外界盛傳的摩拜創始人胡瑋煒套現15億的說法都是部分媒體在炒作眼球。 這次收購相當於投資後清算， 投資人可以使用優先置換權， 但是創始人並沒有這個權利。

4、創投圈有一條不成文的規定， 絕大多數情況下， 創始人在收購或清算時是沒有優先置換權的， 這樣的設置是為了充分調動創始人的積極性， 把公司做大，

同時也是為了維護投資人的利益。 在摩拜的收購中， 無論胡瑋煒還是王曉峰都是最後套現的人， 計算下來後， 胡瑋煒實際能套現的金額是1億左右。

5、摩拜單車作為過去1年互聯網最火也是最為外界看好的創業專案， 投資人回報率卻遠低於所有人的預期， 只與理財回報相當， 這說明目前以美元基金為主的投資市場熱錢太多， 很多產業資本進來後， 爭搶頭部項目， 反而對估值並不在意。

6、摩拜的案例也說明， 對創業者而言， 早期估值太高未必是好事。

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