二、失望過後 公司業績迎來拐點 行業未來三年望保持40%增長！（天風證券）
曾幾何時， 網宿科技在創業板是當之無愧的明星票， 加之其良好的成長性， 也進軍到了創業板的權重裡來。 但是由於公司所處的CDN行業競爭加大， 特別是阿裡騰訊的入局， 使得公司業績一度下降的厲害， 機構表現出了悲觀的態度， 網宿科技也出現了超過60%的跌幅。
但是隨著阿裡騰訊各自的低位慢慢穩定下來後， 價格戰也有減弱的趨勢。 公司業績也自去年三月份以來出現拐點， 價值也隨之顯現。
近日， 公司發佈2017年年報， 報告期內公司實現營業收入53.73億元， 同比增長20.83%， 歸母淨利潤8.30億元， 同比下滑33.59%。 同時公司計畫每10股發放現金紅利0.3元。 單季度看， 2017年Q3-Q4公司毛利率分別環比提升3.1和1.7個百分點。
1、CDN價格逐步趨穩， 17年下半年價格基本穩定， 疊加熱點事件驅動的流量增長複用率提升， 下半年季度毛利率環比持續提升。 CDN行業成本與頻寬複用率密切相關， 2017年下半年行業價格趨於穩定， 英雄聯盟賽事直播、短視頻爆發等熱點事件和新應用驅動流量快速增長， 推動公司頻寬複用率持續提升， 帶動17Q3-Q4單季毛利率持續環比改善。
2、展望未來， 行業格局趨穩， 小廠商逐步清退， 價格敏感客戶切換基本完成， 互聯網格局決定CDN市場份額， 阿裡/騰訊進一步降價也難以爭取其他巨頭的CDN業務流量， 格局劃分基本完成後， 雲廠商進一步降價動力減弱。 2017年以來網宿市場份額基本穩定在40%左右。 中國互聯網生態向BATJN等巨頭集中，
2、工信部清查自建光纖傳輸網路， 違規企業包括阿裡騰訊等。 完成整改後競爭對手頻寬成本將進一步提升， CDN 行業價格戰有望減弱。 部分互聯網廠商私拉光纖連接節點， 並未向運營商付費。 此次限期整改將限制不正當競爭， 推升網宿主要競爭對手頻寬成本， 使行業回到公平健康競爭狀態， 行業價格戰有望減弱。
4、新應用、高頻寬應用快速普及推動網路流量持續高速增長，是CDN行業長期發展的核心驅動力。隨著網路基礎設施性能不斷優化、提速降費政策持續推進，高清/超清視頻、VR/AR 等新應用快速普及，推動流量和頻寬需求持續高速增長。中國電信預測未來3年網路流量持續40%以上增長，是CDN行業長期發展核心驅動力。行業價格戰逐步見底，疊加流量高增長，將推動行業龍頭重拾增長。
因此，在這種環境下，我們沒有理由繼續看空網宿科技。
行業價格戰有望減弱。4、新應用、高頻寬應用快速普及推動網路流量持續高速增長，是CDN行業長期發展的核心驅動力。隨著網路基礎設施性能不斷優化、提速降費政策持續推進，高清/超清視頻、VR/AR 等新應用快速普及，推動流量和頻寬需求持續高速增長。中國電信預測未來3年網路流量持續40%以上增長，是CDN行業長期發展核心驅動力。行業價格戰逐步見底，疊加流量高增長，將推動行業龍頭重拾增長。
因此，在這種環境下，我們沒有理由繼續看空網宿科技。