景順長城兩位基金經理劉彥春、楊銳文平均年化收益率超越業績基準分別高達16.19%和15.85%， 管理著多隻風格截然不同的產品， 卻像周伯通的左右互搏一樣做到“分心二用”，
《投資者報》記者 史晨
《神雕俠侶》中， 周伯通在百花谷與楊過過招， 初始使出空明拳不敵， 此後祭出左右互搏， 瞬間扭轉局勢。 金庸說， 左右互搏， 關鍵訣竅全在“分心二用”四字。 能夠掌握這種“分心二用”之術者， 便是數一數二的武林高手。
在公募基金的投研人群中， 能夠做到“分心二用”管理兩檔基金契約完全不同且業績都出色的亦不多見。 近日， 《投資者報》推出《左右逢源的基金經理》專題， 研判目前市場上管理兩隻以上主動股基， 且時間超過兩年、年化收益跑贏業績基準10個百分點以上的基金經理。 他們是這個市場不折不扣的投資高手。
據Wind統計， 截至2018年3月23日， 管理兩隻以上主動股票型基金持續2年以上，
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“分心二用”的高手
同時管理多檔基金不鮮見， 但能同時管理兩隻以上基金契約差異巨大、倉位限制不同並且均能管理出色的基金經理則不多見。 這些基金經理能夠左右開弓管理兩隻產品， 又能左右逢源都跑贏業績基準， 就像周伯通的左右互搏一樣做到“分心二用”， 是這個市場不折不扣的投資高手。
景順長城基金的劉彥春和楊銳文便是這樣的基金經理。
Wind統計顯示， 截至2018年月23日， 劉彥春管理景順長城新興成長1081天， 年化收益率超越業績基準10.95%（股票倉位限制：65%-95%， 且投資于成長型上市公司的股票比例至少高於非現金資產的80%）， 管理景順長城鼎益989天， 年化超越業績基準更是高達21.42%（股票倉位限制：60%-95%）。
另一位基金經理楊銳文管理景順長城優選1247天， 年化超越業績基準12.9%（股票倉位限制：70%-80%）， 管理景順長城環保優勢740天， 年化超越業績基準亦高達9.41%（股票倉位限制：80%-95%， 且不低於80%的非現金資產投資於具有環保優勢的上市公司）。
《投資者報》發現， 這兩檔基金發行時點不同、倉位限制不同， 投資策略也不能簡單複製。 這種情況下， 一人管理兩檔基金都能夠做到長期跑贏業績基準， 基金經理的投資風格、操作手法、風控手段等至關重要。
深入調研後， 《投資者報》瞭解到， 劉彥春致力於尋找高投入資本產出比、高成長潛力的優秀公司做長期投資， 但不刻意強調行業配置權重 。
劉彥春選股時更注重自下而上而非擇時， 主要比較ROE、ROIC等財務指標， 更願意佈局競爭格局清晰的行業， 偏好通過市場化競爭形成壁壘、有較強內生增長動力的公司。 對於發展空間廣闊、成長路徑清晰的個股， 劉彥春也可以容忍傳統估值方法下的高估值， 願意陪伴企業穿越週期。
而作為在景順長城從研究員成長起來的基金經理， 楊銳文的投資風格也很能體現景順長城的人才培養理念。 楊銳文2010年加入景順長城擔任研究員， 覆蓋過電力設備新能源、環保公用事業、 家電、 傳媒、 大消費等行業，
從具體操作上， 楊銳文的投資流程也非常清晰。 每一個季度， 楊銳文都會對核心持倉進行季度預測、跟蹤比較， 分析公司成長核心驅動力的變化；第二， 每季度報表出來， 都會進行預測值與實際值偏差分析；第三， 假若成長偏離了他預定的軌道， 會進入賣出程式。
此外， 《投資者報》瞭解到， 楊銳文的賣出指標包括：成長偏離預設的軌道、估值過高、行業趨勢發生變化、管理層表現不如預期、經營存在潛在風險等。
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成熟穩健的投研理念為業績保駕護航
接近景順長城基金人士告訴《投資者報》， 過去兩年的白馬價值行情頗適合劉彥春“選股重投入產出比”的風格，他要求公司“財務指標上一定是過硬的”；而楊銳文的風格偏成長，過去兩年的價值白馬行情其實並不是最適合他發揮的市場環境，但他在家電、白酒零配置的情況下依然取得了很好的業績，主要憑藉他在成長股中精選出了一批基本面優秀的個股。
市場變化莫測，投資高手們長期優秀的業績定是有跡可循。從劉彥春和楊銳文來看，與其堅持基本面選股，堅持自己的風格，不斷修正完善自己的投資和研究框架脫不開關係。
據接近景順長城人士透露，2016年底，楊銳文對自身的投資研究體系加強了兩條：一是認知自身錯誤，糾錯毫不手軟；二是以更有包容性的心態去尋找個股，不要帶有先入為主的偏見。
“投資不可避免會犯錯，最重要是能及時認知錯誤，並且及時糾錯。糾錯機制的建立確保了楊銳文成長股投資的命中率。”分析人士表示。
長期“左右逢源”，除了基金經理的操作手法，其所在基金公司的支撐體系亦起到至關重要的支撐作用。
基金公司的投研體系，對他們的投資風格給予了充足的發揮空間，從機制上保證了風格不漂移。
《投資者報》瞭解到，景順長城的投研團隊有一個傳統，每個季度對基金經理的操作進行回顧，檢查操作是否與此前他們自己說的風格相匹配。
“幫助基金經理樹立風格並不斷審視他的操作是否與風格匹配，這是投研體系近年來不遺餘力去做的事。這樣堅持的結果，是促使基金經理的業績可解釋、可預測、可重複，經得起市場檢驗。”
在風格穩定的情況下，景順長城對基金經理的投資風格給予時間和發揮空間，並不會因短期業績不好對基金經理問責，更注重長期業績。自然而然，這也為基金經理業績長期的穩定性提供了保障。
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風格不漂移，在能力圈做到最好
劉彥春管理的景順長城新興成長、景順長城鼎益基金在2017年分別包攬了偏股混合型基金的冠亞軍。回顧2017年，市場整體呈現結構牛市特徵。消費品、週期品，以及新能源汽車為代表的新興行業輪番表現，各領域優秀公司均出現較大幅度上漲。
劉彥春認為，2018年將是市場回歸基本面的元年。在投資操作上，他不會依據宏觀資料起伏大幅調整持倉結構，不會去猜測，更不會去跟隨市場風格變化。
“行業競爭結構優化、投入資本產出變化是我主要關注的投資線索；消費服務、科技創新依然是最值得關注的投資領域。”劉彥春表示，將在自己的投資理念下繼續關注企業的經營績效和財務表現，尋找真正為股東創造價值的企業進行投資。
而在楊銳文看來，A股的投資中，漲幅好的板塊一直沿著產業發展趨勢的主軸。譬如，2009至2013年，消費升級背景下TMT充分受益，“通信（3G網路建設）-電子（智慧終端機普及）-傳媒移動互聯網（內容需求的爆發）”產業鏈呈現出大量機會。
“現在的市場金礦並不在藍籌股，而是在中小市值股票。或許在這些股票中，未來能誕生出幾倍空間的股票。”楊銳文說。
過去幾年，中國企業在不同科技產業中不斷取得突破。A股的高估值吸引了越來越多具有競爭力的科技公司選擇在A股IPO。
令楊銳文欣喜的是，他發現新一批的A股科技股不再是過去那些不靠譜的偽科技股，這些科技股估值並不比市場熱炒的“漂亮50”高，但是擁有更高的成長空間，甚至更優秀的團隊。
“我們已經無法抵制住誘惑，勇敢去擁抱。”楊銳文說。
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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過去兩年的白馬價值行情頗適合劉彥春“選股重投入產出比”的風格，他要求公司“財務指標上一定是過硬的”；而楊銳文的風格偏成長，過去兩年的價值白馬行情其實並不是最適合他發揮的市場環境，但他在家電、白酒零配置的情況下依然取得了很好的業績，主要憑藉他在成長股中精選出了一批基本面優秀的個股。市場變化莫測，投資高手們長期優秀的業績定是有跡可循。從劉彥春和楊銳文來看，與其堅持基本面選股，堅持自己的風格，不斷修正完善自己的投資和研究框架脫不開關係。
據接近景順長城人士透露，2016年底，楊銳文對自身的投資研究體系加強了兩條：一是認知自身錯誤，糾錯毫不手軟；二是以更有包容性的心態去尋找個股，不要帶有先入為主的偏見。
“投資不可避免會犯錯，最重要是能及時認知錯誤，並且及時糾錯。糾錯機制的建立確保了楊銳文成長股投資的命中率。”分析人士表示。
長期“左右逢源”，除了基金經理的操作手法，其所在基金公司的支撐體系亦起到至關重要的支撐作用。
基金公司的投研體系，對他們的投資風格給予了充足的發揮空間，從機制上保證了風格不漂移。
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“幫助基金經理樹立風格並不斷審視他的操作是否與風格匹配，這是投研體系近年來不遺餘力去做的事。這樣堅持的結果，是促使基金經理的業績可解釋、可預測、可重複，經得起市場檢驗。”
在風格穩定的情況下，景順長城對基金經理的投資風格給予時間和發揮空間，並不會因短期業績不好對基金經理問責，更注重長期業績。自然而然，這也為基金經理業績長期的穩定性提供了保障。
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風格不漂移，在能力圈做到最好
劉彥春管理的景順長城新興成長、景順長城鼎益基金在2017年分別包攬了偏股混合型基金的冠亞軍。回顧2017年，市場整體呈現結構牛市特徵。消費品、週期品，以及新能源汽車為代表的新興行業輪番表現，各領域優秀公司均出現較大幅度上漲。
劉彥春認為，2018年將是市場回歸基本面的元年。在投資操作上，他不會依據宏觀資料起伏大幅調整持倉結構，不會去猜測，更不會去跟隨市場風格變化。
“行業競爭結構優化、投入資本產出變化是我主要關注的投資線索；消費服務、科技創新依然是最值得關注的投資領域。”劉彥春表示，將在自己的投資理念下繼續關注企業的經營績效和財務表現，尋找真正為股東創造價值的企業進行投資。
而在楊銳文看來，A股的投資中，漲幅好的板塊一直沿著產業發展趨勢的主軸。譬如，2009至2013年，消費升級背景下TMT充分受益，“通信（3G網路建設）-電子（智慧終端機普及）-傳媒移動互聯網（內容需求的爆發）”產業鏈呈現出大量機會。
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令楊銳文欣喜的是，他發現新一批的A股科技股不再是過去那些不靠譜的偽科技股，這些科技股估值並不比市場熱炒的“漂亮50”高，但是擁有更高的成長空間，甚至更優秀的團隊。
“我們已經無法抵制住誘惑，勇敢去擁抱。”楊銳文說。
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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