智通財經APP獲悉， 截至4月13日， MSCI全球、發達市場和新興市場指數小幅修復， 按周分別上漲1.63%、1.76% 和0.7%。 發達和新興市場中， 美國和中國市場按周上漲較多， 近期波動性較大。
此外， 中國離岸市場指數明顯好於在岸市場。 恒指、恒生國企指數分別按周收漲3.23%和2.45%。 從估值來看， 恒生指數在1.24 倍滾動市淨率， 即歷史市淨率均值附近出現一定支撐， 市盈率則重新回升至11.7 倍滾動市盈率， 即歷史均值上一個標準差的水準。
從行業來看， 業績行業表現突出。 能源、地產、金融板塊分別實現5.63%、4.84% 和3.16%的絕對收益。 中泰國際發表研報稱， 中泰國際策略組合與市場同步修復，
中國外部、內部環境利好基建行業景氣度
從中國外部環境來看， 國際爭端升級、國際貿易關係緊張背景下， 對美外貿條件仍有惡化壓力， 順差縮窄對部分可貿易部門形成負面影響。 相對而言， 基建行業的海外項目受對美關係影響較小， 且一帶一路相關戰略對國家發展的意義進一步上升， 基建龍頭海外業務發展、及一帶一路相關業務有望獲得更多政策性機遇。
從中國內部環境來看， 基建對支援實體經濟的重要性持續提升。 一二月政府相關投融資資料均出現大幅提高。
同時， 1-2月城投淨融資量達到412億元人民幣(17 年同期為負值)， 政策性銀行新增融資額達到2762 億元人民幣， 同比增長61.6%。 特別是， 中泰國際看好二季度基建行業景氣度改善。 原因如下：
1.3月底財政部PPP 項目清退完成， PPP風險已有效化解。
2.銀行管道融資有望在項目清退後逐漸回暖。
3.二季度為施工旺季， 此前受多重政策因素限產、停產的項目有望集中趕工。
4.前文所述外部環境有望進一步刺激政府加大對內基建投資和加大對海外基建專案的政策性支持。
中國中鐵、中國交建業績穩定可期， 估值高度吸引
在年度策略中， 中泰國際提示基建板塊2018年高確定性的估值修復機會。
此外， 2017年去杠杆和PPP專案清理壓力在2018年明顯化解， 在這一過程中， 企業現金流明顯改善， 且在2018年有發行可轉債融資改善資本結構的機遇， 新增項目毛利率水準有望上升。
從行業發展角度， 中國及新興經濟體的基建建設仍有巨大發展空間， 境內行業集中度上升、境外行業競爭力上升都有利於龍頭基建國企未來發展和提升盈利水準。 兩家公司在業績會上均為未來一年利潤率改善給出了正面展望。
中泰國際認為， 相對其它行業， 中國中鐵、中國鐵建具備行業負面因素化解、行業景氣度向好、業績穩定可期、受中美貿易摩擦影響較小的特徵。 同時， 兩家公司2017年業績理想， 減值準備充分， 其港股估值水平均處於歷史區間下沿， 策略性配置視窗已經打開。
