全球市場有些分化， 匯率在其中扮演怎樣的角色？俄羅斯股市估值接近地板， “價值投資”在國家投資中是否依然管用？科技巨頭交易量漸漸平靜， 投資者靜待財報。
最近全球市場好像有點分化， 敘利亞局勢暫緩， 但也只是美國放了一通導彈後暫時收手， 這個地區局勢， 包括背後美國和俄羅斯的矛盾沒有一絲緩和。 但是畢竟在美國本土以外啊， 所以有點陽光就要盡情燦爛， 美股要趁機反彈一下。
但是歐洲畢竟地緣上緊鄰俄羅斯， 總是擔心北極熊啥時候一掌拍過來， 而且中東要是事兒再鬧大， 難民又不會往紐約跑，
看看中國股市， A股股民很惱火， 反正貿易戰、地緣政治、美股大跌啥的， A股都跟， 這美股反彈你倒是不跟了。 好在還是央媽親， 降了准， 給了些念想。
更惆悵的是香港， 遇到了貨幣問題， 為了聯繫匯率制， 金管局連續買入港幣維穩， 從宏觀政策與金融的關係來看， 貨幣可謂影響最大的， 貨幣不穩， 馬上資金面相關的樓市、股市必然受到影響， 常常跟著外盤歐美股市走的港股也沒法跟了， 加之我此前介紹的港股尷尬的必須A股和美股都走好， 才能順暢向上的特點， 近期也是進入下跌行情。
當然， 沒到這個時候， 關於港幣是不是要和美元脫鉤的話題又要出來了， 但是顯然， 這事兒不可能在這個當口認真討論， 維穩也是應有之義。
既然提到匯率， 在此前關於新興市場的篩選要點介紹中， 我曾經提過若干標準， 其中特別提到的就是貨幣， 其實就是匯率， 再說一下：
該國貨幣處於對美元持續貶值狀態， 作為海外投資者， 你比如通過美國市場ETF投資， 會因為匯率產生折損， 所以對這樣的市場要謹慎。
該國貨幣穩定， 但是官方匯率和離岸（黑市）匯率差別極大的時候， 通常是離岸匯率嚴重貶值的時候， 也請謹慎。 因為這個時候， 離岸匯率反映的才是市場真實價值， 而官方在消耗外匯儲備維持， 對於大部分新興市場國家， 經濟基本面如果沒有改善， 是沒有充足外匯堅持下去的。 此前的阿根廷、埃及等國都有這種情況。 這是我所說的“匯率炸彈”，
所以， 對於類似資訊， 各位需要理性判斷， 國內總有些媒體看到哪個國家貨幣一次性貶值就大呼小叫， “剛剛， 又一個國家崩潰了”， 崩潰個毛啊， 人家那叫恢復到市場正常水準好不好。
說到貨幣， 特朗普最近發了個推特很有意思：
這種指責倒是已經聽習慣了，只是這個時機說出來，會讓人感覺有些無厘頭。
盧布很委屈，你TMD的最近不搞我，我會貶嗎？
人民幣也很無奈，你TMD的美元倒是爭口氣升值，讓我貶給你看看啊？
特朗普又有什麼構思，也還難說。
還是說說俄羅斯，最近被各種經濟制裁摧殘，股市和匯市都壓力很大，但是也引發了一個話題，投資國家的時候，“價值投資”原則如何貫徹。因為，從估值上，俄羅斯市場“便宜”啊，P/E只有6。但是問題來了，如果美國有個板塊P/E也只有6，你一定投資嗎？顯然，你需要權衡，比如行業趨勢，常常，當一個行業走衰的時候，在一段時間，相關公司成長性衰竭，資金離開，股價普遍下跌，但是這些公司的收入並不會馬上轉而下降，現金流還常常很充沛，這就造成了這些行業出現眾多低P/E公司的情況。但是很可能這只是行業衰落全面反映在營收前的一個平靜期，貿然因為“估值低”投資，很可能遭遇損失。
投資海外市場也一樣，公司看基本面，國家就要看宏觀資料和趨勢了，何況海外市場投資還涉及匯率。
讓我們看看自從2014年3月，歐美對俄羅斯實施制裁，此後又遇上油價大跌（圖中黑色線的布蘭特油價）。這個過程中，以盧布計價的Moex指數其實繼續向上，但是以美元計價的RTS指數大跌，原因就在於同期的盧布暴跌。
而2016年以後，油價慢慢企穩並上漲，這個時候Moex指數表現一般，但是RTS指數卻大漲，其中的背景，很大程度就是期間俄羅斯外部環境相對緩和，美元進入貶值週期，相對的自然推動美元計價的指數有這種外匯“紅利”向上。所以，海外市場投資過程中，請謹慎的評估這些市場的“估值”，宏觀要素可能更為重要。
最近還有則消息，中國上個月購入了不少美債，最近我提美債很多，也給大家做了推薦，那就是黃金對風險通常更敏感，但是事兒鬧大了之後，美元資產，特別是美債常常也是避風港：
這張次貸危機最灰暗的日子，黃金基金GLD、美國7到10年期國債基金IEF、還有美國標普500指數基金SPY的走勢比較。（回顧：《全球投資談 2.27，泡沫中的區塊鏈，需要注意“參與度”；債券不振，它真的是“避險資產”？》）債券ETF介紹：ETF百科 | 債券（固收）ETF以及相關歷史文章
美國財報季繼續，更多明星公司將出場亮相，無疑，由於本身是美國股市如今的“火車頭”，加之此前被摧殘了一陣，美國科技股最受關注。
而明星股奈飛首先出場，交上出色財報，主要資料超出預期，給科技股討了個好彩頭啊。雖然奈飛的自由現金流依然為負，負債也很高，但是人家高增長啊，收入蹭蹭往上漲啊，所以投資者依然願意買單，這也是目前特斯拉渴求的狀態：負債不要緊，只要收入增。
當然，決定科技股整體走向的，還是幾大巨頭整體的情況，從目前情況看，其交易量都逐步回到正常隨著，投資者也是平靜的等待財報的到來：
從Facebook、亞馬遜、Netflix、穀歌成交量來看，在Facebook的資料問題爆出後，都經歷了一些波動，但是還是FB波動最大，成交量暴增，而亞馬遜在被特朗普推特抨擊的過程中也有波瀾，不過近期都已經回到相對平衡的位置。正所謂，打鐵還需自身硬，科技股的未來還得看它們長期體現出的價值。
這種指責倒是已經聽習慣了，只是這個時機說出來，會讓人感覺有些無厘頭。
盧布很委屈，你TMD的最近不搞我，我會貶嗎？
人民幣也很無奈，你TMD的美元倒是爭口氣升值，讓我貶給你看看啊？
特朗普又有什麼構思，也還難說。
還是說說俄羅斯，最近被各種經濟制裁摧殘，股市和匯市都壓力很大，但是也引發了一個話題，投資國家的時候，“價值投資”原則如何貫徹。因為，從估值上，俄羅斯市場“便宜”啊，P/E只有6。但是問題來了，如果美國有個板塊P/E也只有6，你一定投資嗎？顯然，你需要權衡，比如行業趨勢，常常，當一個行業走衰的時候，在一段時間，相關公司成長性衰竭，資金離開，股價普遍下跌，但是這些公司的收入並不會馬上轉而下降，現金流還常常很充沛，這就造成了這些行業出現眾多低P/E公司的情況。但是很可能這只是行業衰落全面反映在營收前的一個平靜期，貿然因為“估值低”投資，很可能遭遇損失。
投資海外市場也一樣，公司看基本面，國家就要看宏觀資料和趨勢了，何況海外市場投資還涉及匯率。
讓我們看看自從2014年3月，歐美對俄羅斯實施制裁，此後又遇上油價大跌（圖中黑色線的布蘭特油價）。這個過程中，以盧布計價的Moex指數其實繼續向上，但是以美元計價的RTS指數大跌，原因就在於同期的盧布暴跌。
而2016年以後，油價慢慢企穩並上漲，這個時候Moex指數表現一般，但是RTS指數卻大漲，其中的背景，很大程度就是期間俄羅斯外部環境相對緩和，美元進入貶值週期，相對的自然推動美元計價的指數有這種外匯“紅利”向上。所以，海外市場投資過程中，請謹慎的評估這些市場的“估值”，宏觀要素可能更為重要。
最近還有則消息，中國上個月購入了不少美債，最近我提美債很多，也給大家做了推薦，那就是黃金對風險通常更敏感，但是事兒鬧大了之後，美元資產，特別是美債常常也是避風港：
這張次貸危機最灰暗的日子，黃金基金GLD、美國7到10年期國債基金IEF、還有美國標普500指數基金SPY的走勢比較。（回顧：《全球投資談 2.27，泡沫中的區塊鏈，需要注意“參與度”；債券不振，它真的是“避險資產”？》）債券ETF介紹：ETF百科 | 債券（固收）ETF以及相關歷史文章
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而明星股奈飛首先出場，交上出色財報，主要資料超出預期，給科技股討了個好彩頭啊。雖然奈飛的自由現金流依然為負，負債也很高，但是人家高增長啊，收入蹭蹭往上漲啊，所以投資者依然願意買單，這也是目前特斯拉渴求的狀態：負債不要緊，只要收入增。
當然，決定科技股整體走向的，還是幾大巨頭整體的情況，從目前情況看，其交易量都逐步回到正常隨著，投資者也是平靜的等待財報的到來：
從Facebook、亞馬遜、Netflix、穀歌成交量來看，在Facebook的資料問題爆出後，都經歷了一些波動，但是還是FB波動最大，成交量暴增，而亞馬遜在被特朗普推特抨擊的過程中也有波瀾，不過近期都已經回到相對平衡的位置。正所謂，打鐵還需自身硬，科技股的未來還得看它們長期體現出的價值。