長江商報消息連續4年靠投資收益和補貼盈利， 2017年財務費用暴增12.61倍至4.46億
□本報記者魏度實習生萬少清
上市20年， 激進擴張的福田汽車（600166.SH）深陷造車虧損困境。
福田汽車最近披露的年報顯示， 2017年公司實現營業收入517.10億元， 同比增長11.13%， 淨利潤為1.12億元， 同比劇降八成。
長江商報記者發現， 過億元的淨利潤並非由造車主業創造的， 而是靠輔業。 2017年公司的非經常性損益9.41億元， 由此推算公司主業虧損8.3億元。
拉長報告期， 近4年福田汽車的主業欣欣向榮的背後， 均是靠投資收益和補貼支撐。 2014年至2017年， 公司合計獲得39.95億元的非經常性損益，
不僅主業持續虧損， 福田汽車還存在流動性風險。 2017年貨幣資金銳減8億元， 存貨增長10億元， 流動負債比流動資產多98億元， 資產負債率攀升至69.49%。 負債的攀升導致財務費用暴增。 去年公司的財務費用達4.46億元， 相較2016年增長了12.61倍。
昨日， 針對如何讓主業走出虧損泥潭等問題， 長江商報記者多次聯繫福田汽車， 未獲得具體回復。
主業4年虧損24.33億
頭頂全球產銷桂冠的福田汽車， 造車主業深陷虧損泥潭難以自拔， 靠輔業苦苦支撐。
福田汽車2017年年報資料顯示， 當年公司造車主業繼續產銷兩旺， 全年汽車銷量60.08萬輛， 同比增長13.1%。
福田汽車銷售大幅增長也帶來了營業收入的增長。 2017年公司實現營業收入517.10億元，
汽車產銷資料的可觀並不意味著公司的淨利潤可觀。 2017年公司的淨利潤僅為1.12億元， 同比大降80.25%。 2016年公司的淨利潤為5.67億元。
縱觀近4年的經營業績， 福田汽車的營業收入從336.91億元增長至517.10億元， 增長了53.48%。 同期淨利潤從4.77億元下降至1.12億元， 僅過3年， 下降了76.52%。
不僅淨利潤大幅下滑， 更為令人關注的是， 主營業務的淨利潤一直處於虧損之中。
2017年公司1.12億元的淨利潤中， 投資收益高達12.63億元， 政府補貼3.74億元， 綜合下來， 非經常性損益為9.41億元。 以此計算， 公司的主營業務利潤為－8.30億元。
2014年至2016年， 福田汽車的主營業務利潤也是虧損。 這三年公司的淨利潤分別為4.77億元、4.06億元、5.67億元， 而其非經常性損益分別為10.32億元、10.78億元、9.44億元，
對此， 福田汽車表示， 公司近年有新工廠和生產線建設， 以及新產品研發的持續投入， 使得固定資產攤銷和費用增加， 同時公司部分新業務尚未對公司有所貢獻， 導致營業利潤為負。
激進擴張中銷售費用3年翻倍
福田汽車主營虧損緣于公司大舉擴張過程中投資和費用激增的拖累。
福田汽車1998年在上海證券交易所掛牌， 至今已有20年。 上市之後， 公司進行密集擴張， 從而使得公司的產能和銷量迅猛攀升。
縱覽福田汽車的擴張， 基本上可以2011為節點分為兩個週期， 2011年至今的擴張更為激進。
公開信息顯示， 福田汽車曾發佈“2020戰略”， 聲稱要用10年時間讓汽車年銷量突破400萬輛、銷售收入超過4000億元， 實現利潤200億元以上， 進入全球車企前十。 這一戰略被業內成為福田汽車的新一輪擴張。
福田汽車起家于山東農用車， 歷經大舉擴張讓其得以實現華麗轉身， 成為銷量規模最大的國內商用車企業。 不僅贏得與國際巨頭戴姆勒賓士在重卡領域的合資， 也成為北汽集團的重要支柱。
新一輪擴張中， 福田汽車的規劃動作密集， 2011年出資6.20億元與北京福田國際貿易設立福田汽車印度製造公司， 2011年至2015年， 完成在俄羅斯、巴西、墨西哥、印度、泰國共5個重點發展中國家建廠；實現歐盟、北美和日本3個發達國家區域市場的開發；在北京建設福田汽車全球創新中心。
在國內， 福田汽車還將汽車業務向卡車外的更多領域拓展。 2011年6月， 福田多功能汽車廠在北京投產， 該廠規劃產能36萬輛， 進入商用和乘用車細分市場。 當年9月， 北汽福田歐輝新能源客車廣東公司在佛山正式投產， 規劃產能2萬輛整車。
值得一提的是， 2014年公司耗資500萬歐元收購寶沃100%股權， 隨後相繼在美國、中國、印度分別註冊了寶沃汽車品牌。 收購之後， 寶沃的銷售節節下滑。 2017年11月17日， 公司曾公告稱， 董事會審議通過《關於啟動為寶沃汽車引入戰略投資者的議案》， 意味著還需繼續輸血。
系列動作後， 截至目前， 福田汽車已經是擁有歐曼、歐輝、瑞沃等10多個業務品牌， 涵蓋卡車、客車、乘用車以及核心零部件、發動機的大型企業集團， 商乘並舉外加融資租賃、商業保理等金融業務的經營模式。
為了支撐擴張，公司頻頻募資。2008年至今，公司實施了4次定增，募資114.37億元。此外，公司發債不斷，致使有息負債不斷攀升。
大肆擴張導致費用激增。2014年公司的銷售費用為17.60億元，2017年猛升至33.65億元，接近翻倍。財務費用方面，2017年為4.46億元，較2016年增長了12.61倍。
流動負債比流動資產多98億
仍處於大肆擴張中的福田汽車，主業持續虧損靠輔業彌補，而公司的財務壓力越來越大，存在較大的流動性壓力。
截至2017年底，福田汽車的流動資產總額只有282.84億元，但其流動負債總額卻達380.92億元，二者之間相差高達98.08億元，這一資料占公司流動資產的31.85%。而在公司的流動資產中，貨幣資金為32.17億元，較2016年的40.80億元銳減8.63億元，與此相反，存貨由32.56億元攀升至42.73億元，增長了10.17億元，增幅為31.23%。
其2017年資產負債率為69.49%，較2016年底的64.63%上升了4.86個百分點。此外，流動比率為0.74倍、速動比率為0.63倍，近幾年來進一步下降，顯示公司的償債能力繼續減弱。
現金流量方面，2017年全年福田汽車的經營現金流量淨額為－26.16億元，相較2016年淨流入的11.92億元，之間的差距為38.08億元。這表明公司仍在進行大幅投入，有著較大的融資需求。
值得關注的是，福田汽車的投資收益並不穩定，2014年至2017年分別為1.98億元、0.74億元、2.83億元、12.63億元，未來能否帶來持續向上的收益還是未知數。此外，公司獲得政府補貼也呈現下滑趨勢，同期，其獲得的政府補貼分別為7.27億元、9.02億元、8.57億元、3.74億元，去年收到的政府補貼僅為往年的一半。
綜上所述，福田汽車仍需對主業進行輸血，而主業費用高企導致嚴重虧損，非經常性損益不可持續，債務大幅攀升並因此需支付巨額費用，導致公司的流動性嚴重不足。
不過，也有業內人士稱，福田汽車仍處於擴張期，暫時性虧損並不奇怪。在這種情況下，關鍵是要把控好財務風險，否則，極易存在資金鏈斷裂風險。
責編：ZB
本文源自長江商報
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商乘並舉外加融資租賃、商業保理等金融業務的經營模式。為了支撐擴張，公司頻頻募資。2008年至今，公司實施了4次定增，募資114.37億元。此外，公司發債不斷，致使有息負債不斷攀升。
大肆擴張導致費用激增。2014年公司的銷售費用為17.60億元，2017年猛升至33.65億元，接近翻倍。財務費用方面，2017年為4.46億元，較2016年增長了12.61倍。
流動負債比流動資產多98億
仍處於大肆擴張中的福田汽車，主業持續虧損靠輔業彌補，而公司的財務壓力越來越大，存在較大的流動性壓力。
截至2017年底，福田汽車的流動資產總額只有282.84億元，但其流動負債總額卻達380.92億元，二者之間相差高達98.08億元，這一資料占公司流動資產的31.85%。而在公司的流動資產中，貨幣資金為32.17億元，較2016年的40.80億元銳減8.63億元，與此相反，存貨由32.56億元攀升至42.73億元，增長了10.17億元，增幅為31.23%。
其2017年資產負債率為69.49%，較2016年底的64.63%上升了4.86個百分點。此外，流動比率為0.74倍、速動比率為0.63倍，近幾年來進一步下降，顯示公司的償債能力繼續減弱。
現金流量方面，2017年全年福田汽車的經營現金流量淨額為－26.16億元，相較2016年淨流入的11.92億元，之間的差距為38.08億元。這表明公司仍在進行大幅投入，有著較大的融資需求。
值得關注的是，福田汽車的投資收益並不穩定，2014年至2017年分別為1.98億元、0.74億元、2.83億元、12.63億元，未來能否帶來持續向上的收益還是未知數。此外，公司獲得政府補貼也呈現下滑趨勢，同期，其獲得的政府補貼分別為7.27億元、9.02億元、8.57億元、3.74億元，去年收到的政府補貼僅為往年的一半。
綜上所述，福田汽車仍需對主業進行輸血，而主業費用高企導致嚴重虧損，非經常性損益不可持續，債務大幅攀升並因此需支付巨額費用，導致公司的流動性嚴重不足。
不過，也有業內人士稱，福田汽車仍處於擴張期，暫時性虧損並不奇怪。在這種情況下，關鍵是要把控好財務風險，否則，極易存在資金鏈斷裂風險。
責編：ZB
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