香港金管局經過了整整一周的干預， “港元保衛戰”終於初顯成效。
4月19日， 3個月港元HIBOR由1.32071%升至1.33661%， 為2008年12月以來新高。 同時， 港元兌美元升至7.8482， 此前其一直逼近7.85的弱方匯兌保證。
截至4月19日， 金管局共計出手13次， 入市共買入513.3億港元， 19日當日早間在紐約匯市出手兩次， 最新一次承接101.73億港元， 連同在淩晨四點左右買入的31.4億港元， 兩次共承接133.13億港元， 本週五銀行體系結餘將降至1285.2億港元。
不過， 多位元分析師對第一財經記者表示， 這場保衛戰還未結束， 如今3個月LIBOR在2.33%附近， 港元HIBOR與其之間的利差仍然巨大， 在這種情況下港元仍然存壓。
此外， 他也對記者表示， 今天之所以港元回升， 也有交易方面的因素。 “由於今天是週四， 即期外匯交易是T＋2交割， 如果今天做交易， 則要下週一才能交割， 每天需要繳納3個點的融資成本， 總計9個點， 而如果這時做空港元， 最大的利潤也就只有十多個點， 因此對於空頭來說並不划算， 這也是今天港元上漲的原因之一。 ”
港元、HIBOR回升
4月12日， 金管局12年來首度出手干預。 截至4月17日早間， 金管局已經累計六天出手了六次， 然而港元HIBOR仍不為所動， 港元兌美元也牢牢地停在7.85的弱方保證。 當時， 3個月期HIBOR仍然在1.2%左右， 在幾度干預後也沒有提升， 而美元3個月期LIBOR卻已經逼近2.4%， 這一利差也使得港元越來越弱。
直到4月19日早間， 港元HIBOR和港元終於有了起色。 在經過了早間的兩度出手， 7天港元HIBOR由0.42286%升至0.42607%， 3個月港元HIBOR由1.32071%升至1.33661%， 為2008年12月以來新高。
早前， 港元兌美元遲遲無法升值的原因就出在HIBOR身上。 “港元利率一直起不來， 這體現為住房市場收緊後， 各界對於港元貸款的需求較弱， 而原本香港流動性就氾濫， 外加美聯儲持續加息的壓力， HIBOR越來越低， 導致港元也無法走強。 ”周浩告訴記者。
如今， 利率起來了， 匯率也將獲得一定支撐。
4月15日， 香港財政司司長陳茂波在博客中指出， 市場對港元流走無需過分擔心， 香港擁有足夠財力應付資本流出。 他稱， 現在港元貨幣基礎約17000億港元， 全數有美元資產支援， 為資本流出提供極大緩衝。
根據聯繫匯率制度， 金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水準時， 從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時， 會賣出美元。 因此在觸及7.85前金管局都沒有必要干預。 2005年5月18日， 港幣從此前的1美元掛鉤7.80港幣的嚴格匯率固定轉向區間固定， 並建立了7.75-7.85港幣浮動區間。 此舉本意就是通過增加匯率彈性來增加政策彈性，
截至當日午盤， 香港恒生指數漲1.37%報30698點。 儘管金管局為了支撐港元收緊市場流動性， 但短期內港股仍然受到外部風險下降、脫鉤擔憂淡卻等利好因素的影響， 不過中期而言仍有分析師擔憂港股可能受到流動性壓力。
流動性料持續收緊
不過， 這場“港元保衛戰”可能還沒有結束。 隨著油價暴漲、通脹預期回升， 美聯儲加息進程料只快不慢， 而港元未來“跟隨加息”的壓力並不小， 流動性或持續收緊， 這對全球各國而言都是如此。
陳茂波也表示， 香港市民不應期望超低息環境無止境地持續下去， 要慎重考慮能否應付貸款利息開支上升的情況。
某外資行外匯交易員對記者表示， 金管局未來壓力仍然不小，因為港元貸款的需求處於低位，暫時利率無法大幅走升，因此需要金管局持續干預、拉抬利率。
“其實，過去港元利率處於低位多年，但只有最近這段時間港元大幅走弱，這從某種程度也反映了有國際炒家集中沽空港元，導致港元下行壓力加劇，所謂‘牆倒眾人推’，也只有到港元利率大漲、國際炒家退卻後，情況才會有所緩解。”周浩告訴記者。
眼下，3個月期美元LIBOR為2.33%，港元HIBOR仍然存在1%的差距。理論上來說，香港沒有自身獨立的貨幣政策，因此港幣的利率應該無限趨近于美元的利率。
香港也有一個基準利率，其跟隨美聯儲的聯邦基金利率來作調整，此前幾次“跟隨美聯儲加息”其實加的就是這個基準利率，目前這一利率水準為2%。但現實中卻幾乎沒人使用這一利率來進行利率產品的定價，港幣真正的利率是HIBOR，而美元在海外市場真正的市場利率則是LIBOR，所以市場需要用HIBOR和LIBOR的利率走勢來研判市場的流動性。
從2014年下半年開始，香港開始出現持續的資本流入，具體來看，金管局持有的基礎貨幣在2014年年中大約在1.2萬億港幣，而到了2016年年初，已經激增至1.6萬億港幣，而近期則趨近1.7萬億港幣。基礎貨幣的快速增長，表明資金流入香港。而入港的資金據信多數來自於中國大陸，無論出於對樓市股市的看好，還是中國企業出海的需要，香港是大陸資金最為青睞的目的地和中轉地。伴隨著資金的流入，香港樓市和股市持續升溫。但資產價格的上升卻沒有推升港幣的利率，這成為港幣貶值的最直接原因。
各界也預計，未來港元不會大幅升值，因為向來宣導“不干預”的金管局只會“被動干預”，將港元維持在弱方保證之上。
金管局未來壓力仍然不小，因為港元貸款的需求處於低位，暫時利率無法大幅走升，因此需要金管局持續干預、拉抬利率。“其實，過去港元利率處於低位多年，但只有最近這段時間港元大幅走弱，這從某種程度也反映了有國際炒家集中沽空港元，導致港元下行壓力加劇，所謂‘牆倒眾人推’，也只有到港元利率大漲、國際炒家退卻後，情況才會有所緩解。”周浩告訴記者。
眼下，3個月期美元LIBOR為2.33%，港元HIBOR仍然存在1%的差距。理論上來說，香港沒有自身獨立的貨幣政策，因此港幣的利率應該無限趨近于美元的利率。
香港也有一個基準利率，其跟隨美聯儲的聯邦基金利率來作調整，此前幾次“跟隨美聯儲加息”其實加的就是這個基準利率，目前這一利率水準為2%。但現實中卻幾乎沒人使用這一利率來進行利率產品的定價，港幣真正的利率是HIBOR，而美元在海外市場真正的市場利率則是LIBOR，所以市場需要用HIBOR和LIBOR的利率走勢來研判市場的流動性。
從2014年下半年開始，香港開始出現持續的資本流入，具體來看，金管局持有的基礎貨幣在2014年年中大約在1.2萬億港幣，而到了2016年年初，已經激增至1.6萬億港幣，而近期則趨近1.7萬億港幣。基礎貨幣的快速增長，表明資金流入香港。而入港的資金據信多數來自於中國大陸，無論出於對樓市股市的看好，還是中國企業出海的需要，香港是大陸資金最為青睞的目的地和中轉地。伴隨著資金的流入，香港樓市和股市持續升溫。但資產價格的上升卻沒有推升港幣的利率，這成為港幣貶值的最直接原因。
各界也預計，未來港元不會大幅升值，因為向來宣導“不干預”的金管局只會“被動干預”，將港元維持在弱方保證之上。