汽車業轉型或催生新牛股 ，上游原材料零部件受益

隨著中國汽車轉型， 將會改變汽車業的邊界和格局， 催生出新的受益者。 資本市場已經提前反映。

2018年至今， 在汽車產業鏈上游出現數家業績高增長的上市公司， 但傳統概念的汽車類上市公司表現平平。 伴隨著業績的高增長， 其估值（股價）也大幅增長。 2018年， 多家投資機構將目光投向了中國汽車新四化紅利， 並重點關注“新+上”組合——新市場、上游原材料企業/設備或服務供應商。 隨著中國汽車轉型， 將會改變汽車業的邊界和格局， 催生出新的受益者。 資本市場已經提前反映。

汽車零部件業被青睞

汽車業進入大浪淘沙階段。

截止4月16日收盤， 2018年A股漲幅前100名無一家傳統意義上的汽車類上市公司（整車、零部件、汽車服務業）。 但在傳統汽車領域內， 汽車零部件上市公司表現優於整車企業。 漲幅前10名的均為汽車零部件企業；除上汽集團外， 整車上市公司股價全線下跌。 跌幅最大的江淮汽車集團旗下的兩家上市公司——江淮汽車、安凱客車。

迥異的表現， 源于當下業績和市場前景。

據不完全統計， 半數以上的汽車零部件企業營業收入增長， 但淨利潤下跌或微增、毛利率明顯下滑。 這主要受多種因素影響。 如， 整車競爭加劇下成本轉嫁上游供應商， 疊加供給側改革下的上游原材料成本上漲， 財務成本上升以及人工、折舊費用加大， 2017年人民幣升值導致部分出口比重較大的企業的匯兌損失。 以全球汽車玻璃龍頭企業福耀玻璃為例， 2017年營業收入為 1,871,560.88 萬元， 同比增長 12.60%；淨利潤 314,874.80 萬元， 同比微增0.14%。 福耀玻璃稱， “受人民幣升值影響， 匯兌損失人民幣 38,750.65 萬元（2016 年匯兌收益為人民幣 45,871.62 萬元）。 ”

2018年一季度， 不少汽車零部件企業盈利觸底回升。

相關公告顯示， 多家企業2018年第一季度淨利潤增速超過100％的， 鴻特精密預計同比增長1586％、威唐工業預計同比增長124.13％。

申萬證券在研究報告中指出， “未來5-10年是零部件成長的黃金時代。 ”一些進入優質車企配套體系， 且有技術優勢的傳統汽車零部件企業， 將從中受益。

“圈外”新星層出

一些看非傳統汽車類的上市公司， 反而因汽車業轉型收穫豐厚。 但2017年以來， 兩極分化明顯。 即， 豐厚利潤集中在上游， 下游材料企業、下游動力電池企業被“雙面擠壓”、毛利率明顯下滑。

據不完全統計， 2017年業績大幅增長的動力電池企業主要集中在上游， 尤其是鋰、鈷等原材料供應商。 如， 由於鈷價較2016年07月05日最低點漲幅超過2倍， 華友鈷成為2017年、2018年的牛股。 2018年以來上漲33.07%， 漲幅位居A股第119名（2017年11月20日以後上市的新股除外）。 2017年， 華友鈷業漲了128%。 華友鈷業成立於2002年， 目前是中國最大的鈷產品供應商， 鈷鹽產品產量和產能位居世界前列。

下游動力電池企業承壓較大。 據不完全統計， 2017年， 猛獅科技、雄韜股份、多氟多、安達科技、天賜材料、比亞迪、國軒高科、必康股份等動力電池企業淨利潤下滑明顯。

如， 國軒高科2017年營業收入約 50.48億元， 同比增長6.1%；淨利潤9.2億， 同比下降10.73%。 這與2016年截然相反。 2016年， 國軒高科營業收入、淨利潤增幅均超過70%。

未來， 新四化紅利將成為汽車產業鏈的新看點。 中信證券首席研究員陳俊斌看好智慧駕駛帶來的新機遇， “預計全球和中國自動駕駛有望加速普及。 中國將從國家層面合力推動智慧駕駛行業發展， 從滲透率、技術研發、國家大基金等多個角度培育中國智慧駕駛市場和企業。 未來行業需求變革和訂單將快速放量。 ”其中擁有電動轉向/線控技術、毫米波雷達技術的企業將從中受益。 上汽集團因將推出光之翼（最後一公里無人駕駛）而倍受關注。