五月美農新作報告將成美豆行情關鍵節點

在美國宣佈將在未來7年禁止美國企業向中興通訊出售零件後不到24小時， 中國商務部宣佈對原產美國進口高粱實施臨時反傾銷措施。 雖然這兩件事情除了時間上的“巧合”外， 表面上看起來並不相關， 但深究起來會發現， 如果將其放在中美貿易框架中來看， 本質上是一堆進攻和反擊的回合， 之不管相比此前的對等反擊， 這一回合開始呈現出非對稱、精准對抗的特點。 而最新消息顯示， 美國向WTO表示， 願與中方就美國進口鋼鋁產品232措施和美國對華301調查項下的徵稅建議在WTO爭端解決機制下展開磋商，

至此中美經貿摩擦已經歷了九曲十八彎。 週三美豆收盤下跌， 因為早盤豆價上漲， 吸引多頭獲利平倉拋售。 市場擔心中美貿易衝突可能造成美國對華的大豆出口下滑。

本周國際大豆市場焦點仍在於中美經貿摩擦， 但市場最終仍要回歸基本面

匯易資訊也觀察到， 每每兩國貿易政策上的突發因素， 都會在市場情緒穩定甚至趨於樂觀的背景下出現， 市場心態的劇烈變化也給盤面帶來推波助瀾的影響， 並持續注入貿易戰升水。 本周國際市場重點聚焦中美經貿摩擦， 但我們也知道， 最終國際大豆市場要回歸自身供需面， 目前美豆市場的核心因素依然是美豆舊作新作的出口形勢、美國新作面積及播種天氣形勢，

以及中美雙方關於貿易紛爭的後續措施；匯易資訊認為， 美豆出口仍有上調空間， 而5月美農新作報告或將成為基本面的行情節點。

美農4月報告低估巴西大豆產量高估阿根廷大豆產量， 後者壓榨和出口仍是關鍵

在美農4月供需平衡表中， 對巴西大豆產量的低估以及對阿根廷大豆產量的高估， 使得美農對這兩國大豆總產量的預估可能已接近實際值約1.55億蒲， 同比減少近1700萬噸。 而阿根廷大豆減產引出的一個重要問題， 即在中美經貿摩擦持續的背景下， 阿根廷大豆的壓榨量和出口量形勢如何。 阿根廷大豆年度出口量700-800萬噸， 年壓榨量4200-4300萬噸， 而目前阿根廷本土機構對其產量已降至3700-3800萬噸， 而當前阿根廷比索大幅貶值，

加上逐月減稅的影響， 阿根廷農民依然較為惜售， 這也是目前阿根廷油廠不斷尋購美豆的主要原因所在， 並且阿根廷油廠基本在港口。

阿根廷減產及中美經貿摩擦背景下， 近階段美豆出口銷售持續呈現反季節增長

貿易商稱， 中國政府針對大豆進口採取的任何經濟措施所造成的結果，

可能使得美國在非中國的出口市場上從南美手中奪取市場份額， 同時還會瞄準巴西國內大豆需求。 一位巴西貿易商稱甚至會發現巴西進口一些美國玉米和豆粕， 滿足國內需求。 而事實上美國大豆出口近階段以來已能看到實質性變化。 根據美國農業部周度出口檢驗報告顯示， 截至3月29日當周的淨銷售竟然達到113萬噸， 往年此時50-60萬噸已算頂值， 4月4日、4月6日僅兩天通過USDA每日報送系統確認了104萬噸的大豆出口銷售；而截至4月12日當周， 美豆出口檢驗量也達到44.49萬噸， 與去年同期45.45萬噸基本相當。 當前美豆的反季銷售強勁局面正向市場傳遞一個信號， 即2017/18年度美豆出口明顯低於去年同期的概念或已成為歷史， 在阿根廷乾旱引發的大豆減產以及中美經貿摩擦面臨重大不確定性的背景下， 應當反而會明顯高於去年。

美國中西部四月底之前播種視窗受關注， 五月新作報告或成市場行情節點

新作播種方面， 上周以來迄今， 受制于寒冷大雪天氣，美國農民在玉米種植方面沒有取得多大進展，但據最新氣象預報稱，本週二至下周美國中西部氣溫將轉暖，未來6-10天北部地方也有良好的播種窗口。氣溫轉暖將提高中西部北部地方的表土溫度至50華氏度附近，將推進玉米和春小麥的播種進度。下表是在春小麥播種延後年份大豆和玉米播種面積的變化情況。通常在這些年份中玉米在6月面積報告中面積是增加的，但大豆有增有減。從6月面積報告到1月定產報告面積來看---玉米和大豆面積多數是減少的。在2013年，玉米麵積減少200萬英畝，大豆減少88.8萬英畝；2011年玉米減少35.9萬英畝，大豆減少22.4萬英畝。今年的基線報告資料已經說明春小麥的播種大幅延誤---更多的面積轉為停耕，而非大豆和玉米。通常USDA不會在6月公佈停耕面積，只有在11月FSA會公佈，然後USDA1月面積報告才會公佈。

受制于寒冷大雪天氣，美國農民在玉米種植方面沒有取得多大進展，但據最新氣象預報稱，本週二至下周美國中西部氣溫將轉暖，未來6-10天北部地方也有良好的播種窗口。氣溫轉暖將提高中西部北部地方的表土溫度至50華氏度附近，將推進玉米和春小麥的播種進度。下表是在春小麥播種延後年份大豆和玉米播種面積的變化情況。通常在這些年份中玉米在6月面積報告中面積是增加的，但大豆有增有減。從6月面積報告到1月定產報告面積來看---玉米和大豆面積多數是減少的。在2013年，玉米麵積減少200萬英畝，大豆減少88.8萬英畝；2011年玉米減少35.9萬英畝，大豆減少22.4萬英畝。今年的基線報告資料已經說明春小麥的播種大幅延誤---更多的面積轉為停耕，而非大豆和玉米。通常USDA不會在6月公佈停耕面積，只有在11月FSA會公佈，然後USDA1月面積報告才會公佈。