萬聯研選， 你值得花三分鐘閱讀的投資簡報
本期呈現上市公司：兆易創新（603986）
萬聯研究所首次給予兆易創新“增持”評級
2017 年 4 月 16 日， 公司發佈了 2017 年年度報告。 2017 年全年公司實現營業收入 20.30 億元， 同比增長 36.32%；實現歸母淨利潤 3.97 億元， 同比增長 125.26%。
【投資要點】
受益記憶體漲價
2017年業績高速增長
公司2017年全年實現營業收入20.30億元， 同比增長36.32%；實現歸母淨利潤3.97億元， 同比增長125.26%， 處於業績預增公告區間的中值附近。 第四季度實現營業收入5.13億元、歸母淨利潤0.58億元， 分別同比增長16.40%和82.16%。 從盈利能力看， 由於2017年記憶體價格大幅上漲， 毛利率上升12.44個百分點，
快閃記憶體晶片設計企業龍頭
有望受益於晶片國產化
根據行業協會資料， 2012年以來， 公司是中國大陸地區最大的代碼型快閃記憶體晶片本土設計企業， 也是最大的串列NOR Flash設計企業。 據TrendForce資料統計， 按營業收入計算， 2016年全球Nor Flash市場公司排名第五位， 市場佔有率7%。 2017年Q3自研38nm的Nand Flash量產， 目前產品性能和可靠性超過一般消費應用。 24nm Nand研發不斷推進， 產品良率不斷提高， 未來將持續擴展NandFlash產能。
作為中國大陸領先的快閃記憶體晶片設計企業， 在我國大力發展國產晶片的背景下， 有望顯著受益。
簽署合作協定
戰略佈局DRAM
公司2017年10月與合肥產投簽署合作協定， 共同開展工藝制程19nm的12英寸晶圓記憶體研發項目，
本投資協議的簽署， 符合公司的戰略發展需要， 有利於公司未來發展空間的進一步提升， 為公司未來的發展注入動力。 本專案如順利實施將有助於公司豐富產品線、獲得充足產能供應， 為公司持續發展提供支援和保障， 提升公司的核心競爭力和行業影響力。
收購思立微
切入感測器晶片領域
公司擬發行股份及支付現金收購上海思立微電子科技有限公司100%股權， 佈局物聯網領域人機交互技術。 思立微產品以觸控晶片和指紋晶片等新一代智慧移動終端感測器SoC晶片為主， 作為國內市場領先的電容觸控晶片和指紋識別晶片供應商，
本次收購完成後， 不僅可以豐富晶片生產線， 完善公司在IOT方面的佈局， 還可以與上海思立微在現有的供應鏈、客戶資源和銷售管道上形成積極的互補關係。
盈利預測與投資建議
預計公司2018年和2019年的EPS分別為2.99元和4.19元， 對應2018年4月13日收盤價186.93元的PE分別為62.50倍和44.64倍
給予“增持”評級
風險因素
技術研發不及預期的風險；收購未通過審批的風險。
萬聯證券研究所 分析師：沈贇
S0270514050001
公司投資評級：
買入：未來6個月內公司相對大盤漲幅15％以上；
增持：未來6個月內公司相對大盤漲幅5％至15％；
觀望：未來6個月內公司相對大盤漲幅－5％至5％；
賣出：未來6個月內公司相對大盤跌幅5％以上。
基準指數 ：滬深300指數
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