第二隻靴子終於還是落地了！
4月16日， 在證監會向萬家文化（現名“祥源文化”）下發《市場禁入事先告知書》5個月之後， 《行政處罰決定書》才姍姍來遲。
處理結果中除了公司和個人都要承擔罰金外， 萬家文化還面臨著被股民索取巨額賠償的可能性。 更重要的是， 孔德永、趙薇黃有龍夫婦等主要責任人還被處以“5年之內證券市場禁入”的懲罰。
據透露， 黃有龍已經在4月17日辭任了順龍控股主席及執行董事的職務。 可以說， 此次處罰已經起到了立竿見影的效果。
在證監會的所有處罰中， 這無疑是比較重的一次。 更關鍵的是， 這樣的判罰將成為一個未來的判例， 深遠的影響未來中國的資本市場， 以及所有想要上市的公司。
從“借殼上市”到“以殼上市”， 這些上市路都被堵死了
2016年11月2日， 龍薇傳媒成立， 註冊資本僅200萬。 僅僅1個多月之後的12月26日， 龍薇就以30.6億元的價格收購了萬家文化29%的股份。 作為龍薇95%的股份持有人， 趙薇也一躍成為了這家公司的第一大股東。 而在收購之中， 趙薇的自有資金僅為6000萬元， 其餘均為借入資金。
趙薇的原計劃就是用6000萬的自有資金， 借到30億並完成對萬家文化的收購。 而這30億的很大一部分都是從中信銀行借出的， 其後中信銀行發現了這次收購中的問題，
通過收購一家上市公司的股票， 得到控股權後把自己變成上市公司。 這種借殼上市的方式已經屢見不鮮。
之前當代東方也有過類似的操作。 當代東方在此前財務狀況並不好的情況下， 利用股市融資以11億元的價格收購了盟將威影視100%的股份。 但由於當代東方是一家上市公司， 其資金也都是從股市中募集而得， 所以雖然許多人都認為這個收購有“空殼買實體”之嫌， 但卻並沒有受到證監會的關注。
有意思的是， 當代東方之前還以25.5億的價格收購了永樂影視， 而永樂影視之前曾經四次尋求上市（或借殼上市）未果。 其中最接近成功的就是2016年， 永樂影視曾經試圖賣給上市公司宏達新材， 以完成借殼上市， 但這起收購案卻最終功敗垂成， 其中很重要的原因就是政策的收緊。 屢次的失敗也使得本來業績不錯的永樂，最終選擇了“賣身”給當代東方。
雖然證監會的處理結果只是行政處罰，並不是法院的最終判決結果，但趙薇案依然給所有想要“抄近路”上市的公司發出了一個強大的聲音——此路不通！
投靠BAT，境外上市。資本退出還有哪條路？
作為一個飛速發展的產業，影視行業未來必然會需要大量資本的湧入，資本的湧入也必定會以退出套利為最終目的。而資本退出一般都是以上市為主要模式。
但現在借殼上市已經收到了嚴格的監督，一旦業績上稍有風吹草動，上市就可能夭折；以殼上市更會因為趙薇案的宣判變成一條死路。加上國內A股市場對影視獨立上市的半否定態度——2017年只有橫店影視、金逸影視、中廣天擇三家影視公司成功IPO。上市之路差不多已經被堵死了。
當然，這並不意味著資本已經無路可退，最起碼還有兩種方式已經悄然的變成了資本退出的新模式——境外上市和賣身以BAT為首的大資本。
境外上市一般比較適用於體量比較大，且處於燒錢時期的公司，這類公司的融資需要較大，而且盈利狀況一般都不是很好。之所以這類公司更容易到美國等境外市場融資，主要有賴於境外較為寬鬆的資本環境和海外較大的市場體量。
這些市場對於成長型公司一般比較寬容，甚至還會為這些企業提供一些助力。今年就有愛奇藝、B站等公司選擇到美國上市。
當然，這些公司畢竟是少數，大部分公司並不可能選擇這條路。擺在他們面前的幾乎只剩下“賣身”這一條路可選了。
近期這樣的案例並不少，騰訊33億買下新麗傳媒27%股份就是一例。一般情況下，能夠被BAT看中，必須有兩個重要的條件。
首先就是業績需要，近些年來新麗傳媒參與出品了《煎餅俠》《羞羞的鐵拳》等高票房電影，獲得了不錯的經濟收益。盈利能力代表了一個公司的經營水準和發展階段，BAT需要的是成熟且有實力的團隊，這一點不會改變。
還有一個要素非常重要，那就是這個公司必須要對BAT“有用”。之前阿裡投資過悅凱影視、大麥網這樣在相關領域有突出表現的公司，為的就是在藝人經紀和票務等領域有所發展。而騰訊為了佈局二次元市場，也曾經在8個月內投資了大大小小12家動漫公司。
這些公司都是BAT佈局版圖上重要的組成部分，這些公司都能夠為BAT在相關領域的發展節省大量的人力和物力，自然而然的就會成為他們的理想“獵物”。
當然，這並不是說影視公司只能選擇以上幾條路。尋找其他資本接手，或者單純的做大，用自身的盈利能力儘量減少融資都是可行的方式。畢竟融資雖好，但如果被資本方綁架，在上市之路上“一條路走到黑”也並不是發展路上唯一的選項。
（文章來源於：影投人製片工廠摘編）
屢次的失敗也使得本來業績不錯的永樂，最終選擇了“賣身”給當代東方。雖然證監會的處理結果只是行政處罰，並不是法院的最終判決結果，但趙薇案依然給所有想要“抄近路”上市的公司發出了一個強大的聲音——此路不通！
投靠BAT，境外上市。資本退出還有哪條路？
作為一個飛速發展的產業，影視行業未來必然會需要大量資本的湧入，資本的湧入也必定會以退出套利為最終目的。而資本退出一般都是以上市為主要模式。
但現在借殼上市已經收到了嚴格的監督，一旦業績上稍有風吹草動，上市就可能夭折；以殼上市更會因為趙薇案的宣判變成一條死路。加上國內A股市場對影視獨立上市的半否定態度——2017年只有橫店影視、金逸影視、中廣天擇三家影視公司成功IPO。上市之路差不多已經被堵死了。
當然，這並不意味著資本已經無路可退，最起碼還有兩種方式已經悄然的變成了資本退出的新模式——境外上市和賣身以BAT為首的大資本。
境外上市一般比較適用於體量比較大，且處於燒錢時期的公司，這類公司的融資需要較大，而且盈利狀況一般都不是很好。之所以這類公司更容易到美國等境外市場融資，主要有賴於境外較為寬鬆的資本環境和海外較大的市場體量。
這些市場對於成長型公司一般比較寬容，甚至還會為這些企業提供一些助力。今年就有愛奇藝、B站等公司選擇到美國上市。
當然，這些公司畢竟是少數，大部分公司並不可能選擇這條路。擺在他們面前的幾乎只剩下“賣身”這一條路可選了。
近期這樣的案例並不少，騰訊33億買下新麗傳媒27%股份就是一例。一般情況下，能夠被BAT看中，必須有兩個重要的條件。
首先就是業績需要，近些年來新麗傳媒參與出品了《煎餅俠》《羞羞的鐵拳》等高票房電影，獲得了不錯的經濟收益。盈利能力代表了一個公司的經營水準和發展階段，BAT需要的是成熟且有實力的團隊，這一點不會改變。
還有一個要素非常重要，那就是這個公司必須要對BAT“有用”。之前阿裡投資過悅凱影視、大麥網這樣在相關領域有突出表現的公司，為的就是在藝人經紀和票務等領域有所發展。而騰訊為了佈局二次元市場，也曾經在8個月內投資了大大小小12家動漫公司。
這些公司都是BAT佈局版圖上重要的組成部分，這些公司都能夠為BAT在相關領域的發展節省大量的人力和物力，自然而然的就會成為他們的理想“獵物”。
當然，這並不是說影視公司只能選擇以上幾條路。尋找其他資本接手，或者單純的做大，用自身的盈利能力儘量減少融資都是可行的方式。畢竟融資雖好，但如果被資本方綁架，在上市之路上“一條路走到黑”也並不是發展路上唯一的選項。
（文章來源於：影投人製片工廠摘編）