二季度還需謹慎，因為這一點

年初看好新經濟的理由不知道大家還記不記得， 我們認為如今的經濟局面需要找到新增長動能， 有新增長動能中國才有希望， 這裡的潛臺詞， 就是如今的A股全面牛市條件並不充分， 今天部分週期股表現不錯， 比如太鋼不鏽， 安源煤業， 但是我們還是要注意估值， 雖然能源價格由於敘利亞的局勢開始新一輪上攻， 但是全世界範圍內貨幣都在趨緊， 壓制了能源價格的上漲空間。

貨幣趨緊不是我隨口說的， 央行行長易綱最近如是說：“中國是審慎的貨幣政策， 我們沒有任何量化寬鬆、零利率政策， 現在主要央行都在收緊利率， 開始退出擴張， 也會進行縮表， 我們已經有很長時間期待這樣的政策發生， 我們也已經準備好了。 ”

為什麼要說我們準備好了， 因為總體上利率遵循全球同步原則， 如果美國加息， 那麼其他國家就會有資本國際間流動的壓力，

為了保持利率差異的均衡， 往往會同步的提高利率， 而今年美聯儲加息的次數預計在3次到4次， 或者有些比較樂觀的投資人認為加息會因為特朗普不穩定的政策而減少， 也許只有兩次， 但是在利率同步性上面， 中國應該是和國際在未來加息上面趨近於同步。

所以我們今年不停的強調現金流的重要性， 我們還在鼓勵大家遠離杠杆， 但我們依然覺得新經濟是個契機， 不過我們又希望大家規避不符合邏輯， 不符合常識， 市盈率和PB太高的新經濟標的， 這個度並不是十分好掌握。

有時候我們也在自問度在哪裡， 大致上應該是國際化趨同， 傳統行業領域圍繞市盈率類同於成熟市場， 應該圍繞15倍市盈率， 而成長企業， 增長確定性比較高的， 市盈率可以放大到30到40倍， 或者部分由於政策性傾斜和成長條件允許的標的可以放大到40-50倍， 至於那些幾百倍市盈率的， 我們真的有些擔心， 股票畢竟是有限型資產， 如果一群股東堅持持有， 那麼即使是天價， 其依然可以長期保持高位運行不下跌，

並高價兜售給其他人， 但是這種統一的共識大多數是應該在低利率時期， 如果利率可能上升， 資金面趨於緊張， 那麼不符合邏輯和常識的股票如何繼續維持現有股價。

監管層如今對於股價操縱和題材炒作高壓態勢， 有人有疑問， 說為什麼准跌不准漲， 雖然我們也不太贊同反市場行為， 但是我們理解這其實是一種謹慎監管的方式， 監管層正在有序拆雷， 你很難說股價泡沫是不是也是待拆的雷。

相對而言， 部分股票的確市盈率極限的低廉， 比如金融和地產， 這是個好現象， 未來打埋伏的時機會越來越好， 所以除了新經濟的醫藥， 我們還要關注幾個和週期相對的行業， 諸如金融和航空， 諸如消費品，

切記這些標的必須嚴格按照估值來選擇， 資訊不對稱普遍存在， 市盈率比較低的企業未必就一定風調雨順， 但是有時候投資人依然需要遵循一下紀律， 尊重一下常識， 才不會被妖股所迷惑。 最近上漲了兩天的週期股還有機會嗎？

雖然今天市場出現了回落， 特別是很多醫藥股都出現了高開低走， 但是我認為， 如果二季度流動性偏緊， 則醫療股仍然是最好的避風港， 所以我們今天晚上8:00-9:00詳細講解， 抗癌藥零關稅， 加強對於化藥智慧財產權保護， 對於醫療股影響有多大， 醫療行業還有哪些機會。 大家可以掃碼預約報名直播。

今天演講標題《財富盛宴——醫療股遇到聰明投資人。