很多人一聽到“期權”第一反應就是“高風險”。 一方面， 期權在國內並不像股票那樣為人熟知， 人們總是會對“陌生”的事物心生不安；另一方面， 期權相對於直接投資標的資產， 的確存在“放大損益率”的特性。
那麼期權到底是什麼？它風險程度究竟如何？它的意義又在哪裡？本篇內容旨在為小白們做一個期權的入門科普， 並結合例子來對上面的問題做出解答。
1 從購房的角度看期權
讓我們舉個例子直觀說明， 姑且稱為購房1.0版：
小明對北京二環內的房子積極看漲， 有意投資一套正在出售的1000萬二手房， 夠便宜，
可資金周轉需要1個月才能到位， 怎麼辦？預定啊， 於是小明找到房東小王協商了個方案：付50萬定金約定1個月後可以按1000萬的價格拿房， 定金不算在最終房款內。 簽完預定合同， 安安心心回家該幹嘛幹嘛。
1月後房子市價飆到1200萬， 小王後悔但不能反悔，
那如果房價下跌呢？只值800萬了。 小明雙手一攤， 表示當時只說了可以拿房， 沒說必須拿房， 我不買了。 50萬定金我不要了。 留下小王一臉懵逼地看著縮水了200萬的資產， 淚覺有人的地方就有江湖， 怎麼就好事沒我份壞事我接鍋呢？
買入看漲期權， 標的資產價格漲幅越大， 收益越高， 而最大的虧損就是付出的權力金（如下圖）：
於是很多投資機構會指著上圖信誓旦旦地鼓吹， 買看漲期權“風險有限而收益無限”！哇， 收益無限哎， 又能自發止損， 突然哼起了那句“只要人人都獻出一點愛， 這世界將變成美好的人間”.......
然而， 事實果真如此嗎？我們來看看現實究竟是怎樣的：
假如我們直接投資標的資產， 上下浮動200萬， 收益率在 -20% ~ 20% 之間， 因為我們的本金很高， 成本很貴。 而期權呢？隨著標的資產上下浮動200萬， 收益在 -100% ~ +300% 之間。 你沒看錯， 贏了會所嫩模， 輸了搬磚幹活。
雖然投資期權的 絕對盈虧額 要小於直接投資標的資產，
我們再回過頭來看小王的收益曲線， 他是看漲期權的賣方， 不看好房價會漲。 最好的結果就是房價一路下跌， 小明不行權， 小王拿走全部權力金。 而一旦房價超預期的飆漲， 小王賺的的權利金根本來不及補上資產縮水的窟窿， 並且房價上升越快， 窟窿也就越大。
賣出看漲期權， 標的資產價格漲幅越大， 虧損越高。
2 期權交易
相信通過上面的例大家對期權已經有了一個初步的印象。 實際中更為複雜一些， 期權分為看漲期權和看跌期權兩類， 與股票一樣支持做多和做空， 因此期權有四種基本操作：
1、買看漲期權；2、賣看漲期權
3、買看跌期權；4、賣看跌期權
前面說到過，買看漲期權，是預期標的資產未來大漲。反之，買入看跌期權就是預期標的資產未來會跌。機智如你可能已經發現了問題，期權是可以做空的，那麼賣出看跌期權，也是看漲，和買入看漲期權有什麼區別呢？
我們拿真實的期權為例，9天后到期的迅雷期權，分別列出了行權價是11元、11.5元、12元的三種期權（每行代表一種期權），最左(右)側為看漲(跌)期權的權力金。
case 1：以0.6買入行權價為11的看漲期權（以1股為例）
回想一下購房的那個例子，如果到期日迅雷股價低於11，你不會行權（以高於市價的行權價持有多頭頭寸），因此你虧掉全部權利金，那假如到期日迅雷股價漲到11.2，你行權後，通過股價價差賺得0.2，然而不足以彌補你的0.6權利金成本，因此你的收益仍然為負。只有當你賺的足夠覆蓋你的成本，也就是股價≥11.6時，你才能獲得盈利。換句話說，只有當標的資產價格大漲時你才能夠實現盈利，買入看漲期權時你持有積極看漲的觀點。
case 2：以0.33賣出行權價為11的看跌期權
只要到期日迅雷股價超過11，買方不會虧本以低於市價的行權價持有空頭頭寸，因此你就賺到了全部的權力金。那假如到期日迅雷股價跌倒10.8，買方行權，你由於股價價差虧掉了0.2，然而由於你已經賺得了權利金0.33，最終你仍然獲利0.13。只有當你賺的權利金不足夠覆蓋你的損失，也就是股價＜10.67時，你才會開始虧損。換句話說，標的資產價格大漲、橫盤甚至微跌時，你都能實現盈利，並非一定要大漲。賣出看跌期權時你需要持有“看不跌”的觀點。
至於買入看跌期權和賣出看漲期權，原理是一樣的限於篇幅不做累述，可以自行舉一反三。
好了，今天就先科普到這兒啦，小夥伴們你們是否對期權有所瞭解了呢，歡迎留言交流~
文章首發於微信公眾號：小狸投資圈，歡迎搜索添加關注
1、買看漲期權；2、賣看漲期權
3、買看跌期權；4、賣看跌期權
前面說到過，買看漲期權，是預期標的資產未來大漲。反之，買入看跌期權就是預期標的資產未來會跌。機智如你可能已經發現了問題，期權是可以做空的，那麼賣出看跌期權，也是看漲，和買入看漲期權有什麼區別呢？
我們拿真實的期權為例，9天后到期的迅雷期權，分別列出了行權價是11元、11.5元、12元的三種期權（每行代表一種期權），最左(右)側為看漲(跌)期權的權力金。
case 1：以0.6買入行權價為11的看漲期權（以1股為例）
回想一下購房的那個例子，如果到期日迅雷股價低於11，你不會行權（以高於市價的行權價持有多頭頭寸），因此你虧掉全部權利金，那假如到期日迅雷股價漲到11.2，你行權後，通過股價價差賺得0.2，然而不足以彌補你的0.6權利金成本，因此你的收益仍然為負。只有當你賺的足夠覆蓋你的成本，也就是股價≥11.6時，你才能獲得盈利。換句話說，只有當標的資產價格大漲時你才能夠實現盈利，買入看漲期權時你持有積極看漲的觀點。
case 2：以0.33賣出行權價為11的看跌期權
只要到期日迅雷股價超過11，買方不會虧本以低於市價的行權價持有空頭頭寸，因此你就賺到了全部的權力金。那假如到期日迅雷股價跌倒10.8，買方行權，你由於股價價差虧掉了0.2，然而由於你已經賺得了權利金0.33，最終你仍然獲利0.13。只有當你賺的權利金不足夠覆蓋你的損失，也就是股價＜10.67時，你才會開始虧損。換句話說，標的資產價格大漲、橫盤甚至微跌時，你都能實現盈利，並非一定要大漲。賣出看跌期權時你需要持有“看不跌”的觀點。
至於買入看跌期權和賣出看漲期權，原理是一樣的限於篇幅不做累述，可以自行舉一反三。
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