市場回顧
週二兩市略微高開，
延續單邊下跌態勢，
並以次低點報收，
個股全線普跌，
行業全部翻綠，
空頭肆虐成性，
佔據壓倒優勢，
滬指高開低走，
日線四連陰，
短期加速探底，
直指前底3062點，
雙底面臨考驗；創業板領跌，
跌破多條均線，
疑似斷頭鍘刀，
走勢不太樂觀，
板塊方面，
證券、銀行、電力等微跌；電器儀錶、酒店餐飲、旅遊等行業重挫，
資金恐慌拋售，
悲觀籠罩市場，
形勢較為嚴峻，
好在晚間降准，
緩解悲觀情緒，
提振風險偏好，
有助於修復反彈，
短期來看，
市場連續下跌，
含非理性成分，
壓力集中釋放後，
機會大於風險，
維持反向策略。
市場研判
央行決定，
自4月25日起，
下調部分金融機構存款準備金率100bp，
為18年以來首次降准，
本次降準時點微妙，
此前降准多選擇週末，
而這次選擇工作日，
有待市場深思；降准稍顯意外，
能補充基礎貨幣，
緩解流動性壓力，
為超級利好消息，
雖然央行強調，
繼續實施中性貨幣政策，
但降准範圍超預期，
幾乎覆蓋多數銀行，
相當於全面降准，
按照160萬億存款計算，
大概釋放8000億基礎貨幣，
如果乘以4.7的貨幣乘數，
總計釋放3.76萬億M2流動性，
有助對沖資金外流，
穩定市場預期，
提升貨幣乘數，
也意味著，
貨幣刺激力度加大，
信貸有望持續增長。
總體來看，
利好出臺及時，
能提振市場信心，
或成反彈催化劑，
但市場冰凍三尺，
非一日之寒，
中期趨勢扭轉，
需要利好組合拳。
市場內外交困，
缺少做多共識，
困擾投資情緒，
約束供求關係，
是主要核心變數，
最新宏觀資料，
一季度GDP增速6.8，
符合市場預期，
經濟開局良好，
市場連續調整後，
估值水位下降，
萬得全A估值17.24，
離三年來最低位，
相差僅有16BP，
說明下跌根源，
並未基本面矛盾，
而受行為金融影響。
受降准利好刺激，
富時中國A50大漲，
截止發稿時，
漲幅超過2%，
為短期指明方向。
儘管市場疲軟，
面臨較多困難，
但有非理性嫌疑，
亟需安撫情緒，
央行降准落地，
提振風險偏好，
平滑市場波動，
呵護意圖明顯，
回顧過往走勢，
長期無明顯規律，
但正面拉動作用明顯，
以上證50為例，
大概是最後一跌，
C浪始於2月底，
內部5浪下跌清晰，
日線MACD、RSI等底背離，
反彈欲望強烈。
後市策略
弱勢環境中，
降准不期而至，
疊加超跌背景，
反彈需求強烈，
建議多單持有，
等待市場糾錯，
不過，
對於穩健型投資者，
不建議過分追漲，
仍以低吸為主。
（徐以剛，
平安證券總部資深投資顧問，
執業編號S1060611010037）
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