目前小米的上市模式漸次清晰：首先在香港上市， 然後拿出少部分股份在A股發行CDR， 上市時間最早在今年5月份。 投資者最關心的問題依然是：小米究竟值多少錢？小米憑什麼值這個錢？
估值變遷史
1月8日， 有媒體報導小米將於今年下半年IPO， 雷軍定調估值2000億美元， 並受到投行的認可。 之後， 1000億美元的說法亦不脛而走。
而此後媒體曝光小米的Pre-IPO融資推介材料則顯示， 小米的估值為680億美元。 如果小米今年四季度上市， 則估值將在854億至1351億美元。
公開信息顯示， 小米於2014年12月完成了最後一輪融資， 金額為11億美元， 當時其估值達到了450億美元。
小編認為， 2000億、1000億， 還是680億美元， 這些都不是定論， 更可能是小米反復測試市場對其估值區間接受度的輿論策略。
聰明的轉型
為實現轉型， 小米在2013年底選擇發力物聯網和智慧硬體。 但電子產品反覆運算迅速， 要快速的佔領市場和物聯網入口，
小米選擇了一條聰明、獨特的擴張路線——投資生態鏈公司， 將其本應該存在的產品部門， 分拆為一個個生態鏈公司。
但追溯這些生態鏈公司， 複雜股權結構背後的實際控制權， 或仍屬於雷軍。
隨著更多小米生態鏈企業的“獨立”上市， 小米將其多產品線的業務收入轉化為投資收益， 旗下將擁有一眾上市公司， 自身的估值因此而水漲船高。
能否撐起估值
自小米放出上市的風聲起， 其估值就成為市場的焦點， 而市場的聲音不外乎是：“太貴”。
我們先來看看市場是怎麼給小米估值的。
對標“蘋果”是小米估值的“通常演算法”。 按照傳聞中2017年12億美元的淨利潤， 680億美元的估值， 意味著小米的市盈率約56倍。
在業內人士看來， 蘋果的最新市盈率僅超過17。 這個價格上市， 小米無疑“太貴”了。
我們來看看雷軍自己的演算法：
小米日活躍用戶約1.32億， 月活躍用戶1.65億， 每個用戶的價值380美元， 680億美元正好符合雷軍的推算方法。
毋庸置疑， 小米是傑出的硬體巨頭， 但若要以互聯網生態、物聯網佈局為其估值， 小米和雷軍仍然需要時間為自己正名