繼2016年實現歸屬于股東的淨利潤同比下降外， 2017年， 中行實現營業收入同比負增長。 營收微降略超市場預期， 使得中行在國有四大行中的業績表現相對較弱。
本刊記者 楊 練／文
3月29日， 中國銀行發佈2017年年報顯示， 中國銀行實現營業收入4837.61億元， 同比下降0.39個百分點；其中， 實現淨利息收入3383.89億元， 同比上升10.57%；實現非利息收入1453.72億元， 同比下降19.06%。
從已經發佈的國有四大行2017年年報來看， 中國銀行是唯一一家營業收入負增長的國有大行。 年報顯示， 工商銀行2017年實現營業收入7265.02億元， 同比增長7.5%；農業銀行實現營業收入5370.41億元，
根據中國銀行的年報， 2017年， 中國銀行實現歸屬于股東的淨利潤為1724億元， 同比增長4.76%。 而2016年年報顯示， 中國銀行實現歸屬于股東的淨利潤為1646億元， 同比下降3.67%， 這是國有四大行上市以來首家國有大行淨利潤增速出現負增長的情形。
從資產品質上看， 截至2017年年末， 中國銀行不良貸款餘額為1584.69億元， 比2016年年末增加124.66億元；不良率為1.45%， 比2016年年末下降1BP， 不良貸款撥備覆蓋率為159.18%；2017年全年共化解不良資產1344億元， 同比多化解55億元。
淨利息收入和非息收入一增一降
2017年， 中國銀行歸母淨利潤同比增長4.76%， 雖然相比前三季度7.93%的增速有所下滑， 但與2016年-3.7%的增速相比已經由負轉正， 基本在市場預期之內。 此外，
從資產端來看， 2017年， 中國銀行生息資產收益小幅提升1BP至3.89%。 負債端付息成本基本持平， 但活期存款在存款中的占比提升0.9個百分點至48%， 由此可見， 中國銀行資產負債結構的主動調整有利於淨息差的企穩。
另一方面， 中國銀行2017年非息收入同比下降18.41%， 主要是由於2016年四季度公司確認出售南洋商業銀行股權的收益造成2016年的基數較高。 手續費淨收入同比微增0.03%， 在營業收入中的占比為18.35%， 其中，
從成本端來看， 2017年， 中國銀行的成本收入比為28.34%， 同比上升0.26個百分點。 根據測算， 中國銀行2017年信貸成本同比下降10BP至0.81%， 公司淨利潤增速由撥備前的0.42%提升至撥備後的4.76%。
總體來看， 中國銀行2017年利息淨收入增速較快， 但營業收入微降略超市場預期。 2017年， 中國銀行利息淨收入同比增長10.57%， 增速環比提升0.88個百分點。 利息淨收入實現較快增長的原因是淨息差企穩回升與規模的穩定增長。 2017年， 中國銀行淨息差同比2016年提升1BP至1.84%， 2017年年末的生息資產規模比2016年年末增長7.69%。 不過， 儘管規模穩增息差趨穩， 利潤增速符合預期， 但中國銀行2017年全年營業收入同比並未實現正增長，
值得一提的是， 中國銀行海外業務的貢獻得以提升， 表明其國際化業務優勢進一步鞏固。 2017年， 在全新的市場環境下， 中國銀行固有的國際化業務的優勢仍較為突出， 主要表現在以下幾個方面：首先是機構建設方面， 中國銀行完善了全球服務網路， 在54個國家和地區設立分支機搆；其次是重點區域整合快速對接， 代表性事件是中銀香港完成了部分東盟國家機構資產的重組工作， 下一步將持續推進業務共用和協同管理；最後是重點業務取得新進展， 完成了“一帶一路”國家戰略很多的重大專案， 跨境並購金額達到200億美元，
資料顯示， 2017年， 中國銀行全球化經營效益獲得較快提升， 截至2017年年末， 中國銀行海外機構淨息差為1.09%， 同比提升13BP；海外機構稅前利潤達到666億元， 同比增長22%， 對集團貢獻為30%， 海外業務的貢獻率進一步提升。
負債成本上行壓力有待化解
截至2017年四季度末， 中國銀行資產季度環比增長0.2%， 同比增長7.27%， 這表明在2017年去杠杆的背景下， 作為經營穩健的國有大行， 中國銀行仍保持了規模適度擴張的態勢。 這其中， 四季度末貸款季度環比微增1%， 同比增長9.26%， 貸款在資產中的占比比2016年年末提升1個百分點至54.7%， 其中， 外幣貸款增速較快達到15.4%。
2017年， 中國銀行同業資產同比下降9.9%， 主要是受到監管因素的影響， 公司主動壓縮同業資產規模所致。 不過，在同業受監管影響不斷收縮的前提下，存貸款仍保持穩健增長。尤其在負債端，截至2017年四季度末，中國銀行存款季度環比下降1.3%，同比增長5.6%，存款規模仍維持小幅增長。
對中國銀行而言，優化資產負債結構，化解負債成本上行對淨息差的壓力迫在眉睫。從資產端來看，2017年，中國銀行貸款平均餘額在生息資產中的占比相對穩定，投資平均餘額占比上升1.16個百分點，而同業資產則有所壓降；在中國內地人民幣客戶貸款中，個人貸款平均餘額占比上升3.53個百分點，中長期貸款占比上升2個百分點。
從負債端來看，在中國內地人民幣存款中，中國銀行活期存款平均餘額占比上升2.51個百分點。雖然2017年下半年以來中國銀行淨息差企穩面臨負債平均成本率上行的壓力，但從總體趨勢判斷，2018年中國銀行淨息差企穩可持續。主要有以下三個原因：一是中行資產負債結構仍有優化的空間，二是中行資產端收益率有繼續上行的趨勢，三是中行海外業務淨息差有望在加息環境中進一步獲得提升。
從資產品質來看，中國銀行2017年不良貸款率環比上升，撥備水準小幅下降，但撥備覆蓋率環比提升。截至2017年年末，中國銀行不良貸款率為1.45%，較9月末環比提高4BP，較2016年年末下降1BP；關注貸款率為2.91%，較2016年年末下降20BP；加回核銷後不良生成率為0.75%，與2016年基本持平。
2017年，中國銀行逾期占比和不良率的剪刀差明顯下降，預計公司不良率的上升為不良貸款認定從嚴所致。從貸款偏離度來看，逾期90天以上的貸款與不良貸款的比例與半年末基本持平，約為86%，表明中國銀行在不良的認定上基本保持穩定。從撥備端來看，由於信用成本的下降，導致2017年年末中國銀行的撥備覆蓋率為159.18%，較2016年年末下降3個百分點，貸款撥備率為2.77%，較2016年年末下降10BP。
而且，雖然2017年下半年中國銀行的不良貸款率環比上升，但公司減值準備計提相對充分，公司撥備覆蓋率環比提升5.61個百分點至159.18%。結合宏觀經濟形勢以及銀行業整體資產品質變化的趨勢來看，中國銀行目前的資產品質仍處於改善通道中，因此，2017年下半年不良貸款率微升為暫時現象，預計2018年資產品質改善可期。
資產品質和費用控制有所改善
在2017年強監管和去杠杆的背景下，整體而言，國有四大行報表的資料還是比較靚麗的，主要表現為淨息差上行、資產品質改善；費用控制良好，撥備前利潤高增。不過，相比較而言，建設銀行和農業銀行的整體表現更為突出一些，超出市場預期的因素更多；其次是工商銀行的表現中規中矩；而中國銀行的表現則相對較弱一些。
儘管在國有四大行中的表現相對較弱，但中泰證券認為，中國銀行的年報仍不乏諸多亮點：第一，手續費同比正增長0.03%，銀行卡、結算等業務均有較高的增速；第二，費用控制較好，2017年全年業務及管理費僅同比增長0.8%；第三，子公司業務淨收入有較高的增長，同比增速達到89%。
當然，亮點之外也不可避免有一些不足：一是負債端在國有四大行中的表現偏弱，尤其是存款增長較弱，環比下降1.3%；二是資產收益率上升幅度不明顯，使得整體營業收入增長乏力。
從2017年全年的業績來看，中國銀行的營業收入增速基本保持平穩回升的態勢。2017年一季度、2017年上半年、2017年前三季度、2017年全年，中國銀行營業收入、撥備前利潤、稅前利潤同比增速分別為-1.7%、3.3%、4.4%、5.1%，3.2%、8.2%、8.2%、8.6%，-6%、35%、21%、13%（均剔除出售南洋商業銀行、集友銀行股權獲得的投資收益）。
如果從單季環比的角度把中國銀行的業績增長進行拆分，結果如下：正向貢獻業績的因素為規模、非息、稅收。規模環比增速放緩，貢獻力度有所減弱；非息受益于子公司保費收入增長較多實現正向貢獻利潤；而負向貢獻業績的因素則為息差、成本、撥備。四季度，中行息差環比下行；成本、撥備存在季節性因素，在四季度均有上升。
受負債端拖累，中國銀行2017年四季度息差環比下降2BP，資金端付息率環比上升4BP，與四季度存款規模下降，加大了同業負債有關；不過，資產端收益率環比僅上行2BP，或受限於貸款的定價能力。受益於全球加息，預計中行2018年的淨息差環比2017年四季度會有所改善。
從資產結構來看，2017年四季度，中國銀行貸款、債券投資占比均有所提升，比三季度分別提升0.3個百分點和0.6個百分點，達到58.2%和24.3%。從貸款投向來看，中國銀行新增貸款略向個貸傾斜，新增貸款中的對公貸款、個人貸款分別占比44%、56%。新增個人貸款主要投向住房按揭貸款，占新增貸款的比例為46%；信用卡貸款也比2017年半年度有所提升。新增對公貸款的投向與行業基本一致，基建類、服務業的貸款投放有所增加，過剩產能行業的貸款則大幅壓降。交運、電力、租賃服務貸款占新增貸款的比例分別提升7個百分點、9個百分點、26個百分點；而產能過剩的採掘業貸款則有壓降，占新增貸款的比例下降1.6個百分點。
2017年四季度，中國銀行新增債券投資主要為可供出售資產，占比為74%，預計為政府債配置增加所致，政府債規模較半年度增長20%，四季度實際稅率環比三季度下降2.8%至8%。
從負債結構來看，雖然中國銀行存款占比下降，但卻增強了主動負債，四季度存款較三季度下降1個百分點至79.8%。從存款期限上看，活期存款占比穩步提升，占總存款的比例比半年度提升0.1個百分點至48%。在客戶結構方面，對公存款占比較半年度提升0.3個百分點至52.5%。其他存款占比較半年度提升0.3個百分點。從細項來看，存款證、結構性存款較半年度分別增長0.4個百分點和0.6個百分點。
中國銀行2017全年淨非息收入同比減少9%，受淨其他非息收入拖累，占營收的比例逐季下降，從2017年一季度到2017年全年的占比分別為31%、27%、25%、24%。不過，值得注意的是，中國銀行2017年淨手續費收入同比增長0.03%，從各細項上看，銀行卡、外匯買賣價差款結算均有較高的增長。代理業務則受監管的影響，收入規模繼續下降。淨其他非息收入同比下降35%，主要為匯兌淨損失較多所致。
2017年四季度單季，中國銀行年化成本收入比為35.44%，同比下降1.4個百分點。全年業務及管理費僅同比增長0.8%，其中員工成本同比增長1.2%，表明其費用控制較好。
資產品質相對平穩，2017年四季度單季，中國銀行年化不良淨生成率為0.98%，環比上升30BP；不良率為1.45%，環比增加4BP。逾期貸款管控能力增強，實現雙降，2017年年末較上半年下降3.5%，逾期率下降 0.1%至1.86%。隨著不良認定的趨嚴，未來不良貸款的生成或有一定的壓力。逾期90天以上的貸款占不良貸款的比例為82.97%、 較半年度下降7.71%。關注類貸款占比為2.91%，較半年度上升14 BP。存量撥備對不良的覆蓋能力增強：撥覆率 為159.18%，環比上升5.61%；撥貸比2.31%，環比上升14BP。
在2017年四季度補充了300億元二級資本工具的基礎上，中國銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為11.15%、12.02%、14.19%，環比分別上升零BP、零BP、32BP，而風險加權資產同比增長7.9%，環比增長0.7%。
總體來看，中國銀行經營穩中有進，積極推進綜合金融和國際化業務發展，海內外佈局增強了抗風險能力。2017年，中國銀行營業收入的表現有所改善，同時通過資產負債結構的調整維持了息差的穩定，預計未來能夠保持業績的穩定增長。2018年或將受益於全球加息，息差環比有一定幅度的回升；同時需要特別關注負債端的情況，尤其是存款規模的增長。
當然，中國銀行在經營中也面臨著一些風險，尤其是資產品質受經濟超預期下滑的影響不可忽視。若宏觀經濟出現超預期下滑，信用風險集中暴露，勢必造成行業整體的資產品質壓力以及影響不良資產的處置和回收力度，從而影響行業利潤增速。
2018年，在去杠杆、防風險的背景下，如果整體監管趨勢或者在某一領域的監管趨嚴超預期，可能對行業規模及收入造成不利的影響。
不過，在同業受監管影響不斷收縮的前提下，存貸款仍保持穩健增長。尤其在負債端，截至2017年四季度末，中國銀行存款季度環比下降1.3%，同比增長5.6%，存款規模仍維持小幅增長。對中國銀行而言，優化資產負債結構，化解負債成本上行對淨息差的壓力迫在眉睫。從資產端來看，2017年，中國銀行貸款平均餘額在生息資產中的占比相對穩定，投資平均餘額占比上升1.16個百分點，而同業資產則有所壓降；在中國內地人民幣客戶貸款中，個人貸款平均餘額占比上升3.53個百分點，中長期貸款占比上升2個百分點。
從負債端來看，在中國內地人民幣存款中，中國銀行活期存款平均餘額占比上升2.51個百分點。雖然2017年下半年以來中國銀行淨息差企穩面臨負債平均成本率上行的壓力，但從總體趨勢判斷，2018年中國銀行淨息差企穩可持續。主要有以下三個原因：一是中行資產負債結構仍有優化的空間，二是中行資產端收益率有繼續上行的趨勢，三是中行海外業務淨息差有望在加息環境中進一步獲得提升。
從資產品質來看，中國銀行2017年不良貸款率環比上升，撥備水準小幅下降，但撥備覆蓋率環比提升。截至2017年年末，中國銀行不良貸款率為1.45%，較9月末環比提高4BP，較2016年年末下降1BP；關注貸款率為2.91%，較2016年年末下降20BP；加回核銷後不良生成率為0.75%，與2016年基本持平。
2017年，中國銀行逾期占比和不良率的剪刀差明顯下降，預計公司不良率的上升為不良貸款認定從嚴所致。從貸款偏離度來看，逾期90天以上的貸款與不良貸款的比例與半年末基本持平，約為86%，表明中國銀行在不良的認定上基本保持穩定。從撥備端來看，由於信用成本的下降，導致2017年年末中國銀行的撥備覆蓋率為159.18%，較2016年年末下降3個百分點，貸款撥備率為2.77%，較2016年年末下降10BP。
而且，雖然2017年下半年中國銀行的不良貸款率環比上升，但公司減值準備計提相對充分，公司撥備覆蓋率環比提升5.61個百分點至159.18%。結合宏觀經濟形勢以及銀行業整體資產品質變化的趨勢來看，中國銀行目前的資產品質仍處於改善通道中，因此，2017年下半年不良貸款率微升為暫時現象，預計2018年資產品質改善可期。
資產品質和費用控制有所改善
在2017年強監管和去杠杆的背景下，整體而言，國有四大行報表的資料還是比較靚麗的，主要表現為淨息差上行、資產品質改善；費用控制良好，撥備前利潤高增。不過，相比較而言，建設銀行和農業銀行的整體表現更為突出一些，超出市場預期的因素更多；其次是工商銀行的表現中規中矩；而中國銀行的表現則相對較弱一些。
儘管在國有四大行中的表現相對較弱，但中泰證券認為，中國銀行的年報仍不乏諸多亮點：第一，手續費同比正增長0.03%，銀行卡、結算等業務均有較高的增速；第二，費用控制較好，2017年全年業務及管理費僅同比增長0.8%；第三，子公司業務淨收入有較高的增長，同比增速達到89%。
當然，亮點之外也不可避免有一些不足：一是負債端在國有四大行中的表現偏弱，尤其是存款增長較弱，環比下降1.3%；二是資產收益率上升幅度不明顯，使得整體營業收入增長乏力。
從2017年全年的業績來看，中國銀行的營業收入增速基本保持平穩回升的態勢。2017年一季度、2017年上半年、2017年前三季度、2017年全年，中國銀行營業收入、撥備前利潤、稅前利潤同比增速分別為-1.7%、3.3%、4.4%、5.1%，3.2%、8.2%、8.2%、8.6%，-6%、35%、21%、13%（均剔除出售南洋商業銀行、集友銀行股權獲得的投資收益）。
如果從單季環比的角度把中國銀行的業績增長進行拆分，結果如下：正向貢獻業績的因素為規模、非息、稅收。規模環比增速放緩，貢獻力度有所減弱；非息受益于子公司保費收入增長較多實現正向貢獻利潤；而負向貢獻業績的因素則為息差、成本、撥備。四季度，中行息差環比下行；成本、撥備存在季節性因素，在四季度均有上升。
受負債端拖累，中國銀行2017年四季度息差環比下降2BP，資金端付息率環比上升4BP，與四季度存款規模下降，加大了同業負債有關；不過，資產端收益率環比僅上行2BP，或受限於貸款的定價能力。受益於全球加息，預計中行2018年的淨息差環比2017年四季度會有所改善。
從資產結構來看，2017年四季度，中國銀行貸款、債券投資占比均有所提升，比三季度分別提升0.3個百分點和0.6個百分點，達到58.2%和24.3%。從貸款投向來看，中國銀行新增貸款略向個貸傾斜，新增貸款中的對公貸款、個人貸款分別占比44%、56%。新增個人貸款主要投向住房按揭貸款，占新增貸款的比例為46%；信用卡貸款也比2017年半年度有所提升。新增對公貸款的投向與行業基本一致，基建類、服務業的貸款投放有所增加，過剩產能行業的貸款則大幅壓降。交運、電力、租賃服務貸款占新增貸款的比例分別提升7個百分點、9個百分點、26個百分點；而產能過剩的採掘業貸款則有壓降，占新增貸款的比例下降1.6個百分點。
2017年四季度，中國銀行新增債券投資主要為可供出售資產，占比為74%，預計為政府債配置增加所致，政府債規模較半年度增長20%，四季度實際稅率環比三季度下降2.8%至8%。
從負債結構來看，雖然中國銀行存款占比下降，但卻增強了主動負債，四季度存款較三季度下降1個百分點至79.8%。從存款期限上看，活期存款占比穩步提升，占總存款的比例比半年度提升0.1個百分點至48%。在客戶結構方面，對公存款占比較半年度提升0.3個百分點至52.5%。其他存款占比較半年度提升0.3個百分點。從細項來看，存款證、結構性存款較半年度分別增長0.4個百分點和0.6個百分點。
中國銀行2017全年淨非息收入同比減少9%，受淨其他非息收入拖累，占營收的比例逐季下降，從2017年一季度到2017年全年的占比分別為31%、27%、25%、24%。不過，值得注意的是，中國銀行2017年淨手續費收入同比增長0.03%，從各細項上看，銀行卡、外匯買賣價差款結算均有較高的增長。代理業務則受監管的影響，收入規模繼續下降。淨其他非息收入同比下降35%，主要為匯兌淨損失較多所致。
2017年四季度單季，中國銀行年化成本收入比為35.44%，同比下降1.4個百分點。全年業務及管理費僅同比增長0.8%，其中員工成本同比增長1.2%，表明其費用控制較好。
資產品質相對平穩，2017年四季度單季，中國銀行年化不良淨生成率為0.98%，環比上升30BP；不良率為1.45%，環比增加4BP。逾期貸款管控能力增強，實現雙降，2017年年末較上半年下降3.5%，逾期率下降 0.1%至1.86%。隨著不良認定的趨嚴，未來不良貸款的生成或有一定的壓力。逾期90天以上的貸款占不良貸款的比例為82.97%、 較半年度下降7.71%。關注類貸款占比為2.91%，較半年度上升14 BP。存量撥備對不良的覆蓋能力增強：撥覆率 為159.18%，環比上升5.61%；撥貸比2.31%，環比上升14BP。
在2017年四季度補充了300億元二級資本工具的基礎上，中國銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為11.15%、12.02%、14.19%，環比分別上升零BP、零BP、32BP，而風險加權資產同比增長7.9%，環比增長0.7%。
總體來看，中國銀行經營穩中有進，積極推進綜合金融和國際化業務發展，海內外佈局增強了抗風險能力。2017年，中國銀行營業收入的表現有所改善，同時通過資產負債結構的調整維持了息差的穩定，預計未來能夠保持業績的穩定增長。2018年或將受益於全球加息，息差環比有一定幅度的回升；同時需要特別關注負債端的情況，尤其是存款規模的增長。
當然，中國銀行在經營中也面臨著一些風險，尤其是資產品質受經濟超預期下滑的影響不可忽視。若宏觀經濟出現超預期下滑，信用風險集中暴露，勢必造成行業整體的資產品質壓力以及影響不良資產的處置和回收力度，從而影響行業利潤增速。
2018年，在去杠杆、防風險的背景下，如果整體監管趨勢或者在某一領域的監管趨嚴超預期，可能對行業規模及收入造成不利的影響。