東風吹，
戰鼓擂，
中美貿易戰正在轟轟烈烈的展開，
而在中國的橋頭堡——香港，
一場港幣保衛戰也在如火如荼的進行。
港幣數度告急，
香港金管局7天內10次入市維持匯率，
是誰把槍口對準了香港？
繼今年3月份創下三十年低點後， 港幣匯率於4月10日觸及7.85的弱方兌換保證。
這次干預是自1997至1998年亞洲金融危機後第一次金管局直接入市阻止港幣貶值。
1、港幣為何不斷貶值？
美聯儲自2015年12月開始已加息6次， 但港元利息未跟隨上調， 令其越來越低於美元利息， 香港銀行同業拆借利率(Hibor)和美國借貸成本——倫敦銀行同業拆借利率(Libor)之差逐漸拉大， 投資者趁機把港元兌換成美元賺取利息差， 令港元匯價下跌。
例如：在香港向銀行貸款， 然後在國內全款買房， 這便是套取中港利差外加資產收益。
2、7.85為何是干預底線？
自1983年10月17日起， 香港開始採用聯繫匯率制度。 實施之初， 1美元與7.80港元掛鉤。 到了2005年5月18日， 金管局推出強方兌換保證， 承諾會在7.75港元對1美元的匯率水準從持牌銀行買入美元， 並宣佈將現行弱方兌換保證的匯率水準由7.80港元移至7.85港元， 讓強弱雙向的兌換保證能以聯繫匯率7.80港元為中心點對稱地運作。
3、為何是金管局出手？
按照現有的機制， 當市場出現港元在7.85弱方保證時， 如果有銀行願意在這個水準吸收賣盤， 金管局則無需出售干預。 但顯然現在市場上沒有足夠的買盤， 金管局需要不斷地買入港元， 縮減銀行結餘， 從而推升港元的利息。
這場保衛戰會否失控？不會。
首先， 香港外匯儲備豐富。
截至3月末， 香港的官方外匯儲備資產4430億美元， 雖然環比減少5億美元， 但仍是歷史第三高。 金管局擁有足夠的彈藥維持聯繫匯率， 對市場進行干預。
其次， 香港背靠著內地這棵大樹。
即使香港用完了外匯儲備， 還有內地的龐大儲備。 根據中國外管局的資料， 截至2018年3月末， 中國外匯儲備規模為31428億美元， 比2月末上升83億美元， 外匯儲備規模總體穩定， 全球第一。
最後， 3月加息後， Hibor將跟隨港元基準上行， Libor&Hibor之間利差會縮窄。
香港匯市、股市、樓市何去何從？港匯走勢展望
美銀美林：美元兌港元將在今年餘下時間維持在7.85水準， 因香港利率將持續低於美國的借貸成本。 另外， 3個月期港元Hibor到年底漲至1.6%，
天風國際副總裁袁駿：如果港幣持續停留在7.85的位置， 後續將要發生的大概率便是教科書式的反應。 當外幣資金流入， 推動港幣升值到7.75， 金管局從市場中買入外幣賣出等值的港幣， 基礎貨幣增加， 銀行流動性增加， 港幣利率下降。 反之到了7.85則收縮基礎貨幣， 銀行間流動性減少， 令港幣利率上升。
港幣貶值對港股的影響
光大證券海外策略：港元匯率近期的大幅走弱對港股更多的是短期流動性的擾動， 並不會影響市場的中長期走勢。 和匯率問題相比， 當前影響港股市場中短期走勢更為重要的因素是美股走勢以及投資者的風險偏好情況。
滙豐晉信程彧：2018年港股市場將繼續震盪向上， 並且將繼續跑贏A股市場，一方面是由於港股始終保持較高的盈利增速，另一方面港股的估值水準依舊低於A股，資金面上也更為充裕。
港幣貶值對香港樓市的影響
天風國際副總裁袁駿：香港的房價與基礎貨幣量趨勢驚人地一致，包括在2009年後的同步急劇拉升。
於房價而言，加息是平抑樓市的必要非充分條件，港息升高、金管局縮表，都會讓樓市減少上升的動力。
格隆匯：香港近2年已經出現資金從香港地產股基金流出的趨勢，國際買家正在離場。一旦香港金管局繼續出手干預匯率，以及抬升市場利率，將有可能對香港樓市產生重大不利影響，房價可能出現短期回落。
摩根士丹利：根據過去的經驗，通常在加息的週期初期，強勁的需求可以支撐較高的按揭貸款成本。因此，除非一個月香港銀行同業拆息急劇上升，或銀行上調最優惠利率，否則短線香港樓市的風險有限。
並且將繼續跑贏A股市場，一方面是由於港股始終保持較高的盈利增速，另一方面港股的估值水準依舊低於A股，資金面上也更為充裕。港幣貶值對香港樓市的影響
天風國際副總裁袁駿：香港的房價與基礎貨幣量趨勢驚人地一致，包括在2009年後的同步急劇拉升。
於房價而言，加息是平抑樓市的必要非充分條件，港息升高、金管局縮表，都會讓樓市減少上升的動力。
格隆匯：香港近2年已經出現資金從香港地產股基金流出的趨勢，國際買家正在離場。一旦香港金管局繼續出手干預匯率，以及抬升市場利率，將有可能對香港樓市產生重大不利影響，房價可能出現短期回落。
摩根士丹利：根據過去的經驗，通常在加息的週期初期，強勁的需求可以支撐較高的按揭貸款成本。因此，除非一個月香港銀行同業拆息急劇上升，或銀行上調最優惠利率，否則短線香港樓市的風險有限。