本期嘉賓簡介：徐陽， 獨立經濟學家， 曾任國金證券大類資產配置策略資深分析師、華創證券高級宏觀分析師、華安證券首席宏觀分析師等職務， 在國內全球宏觀及大類資產配置領域研究深厚， 擅長以全球視野指引國內投資， 分析中國資本市場的資產配置機會。
作為一名在全球宏觀及大類資產配置領域研究深厚的獨立經濟學家， 他如何看待中美貿易戰？對美元走勢持何種觀點？對全球流動性又有何預判？對此， 東方財富網邀請到了獨立經濟學家徐陽先生做客《財富觀察》欄目， 與大家分享了他的精彩觀點。
徐陽在接受採訪時表示， 如果貿易摩擦繼續， 全球價值鏈、產業鏈格局可能會打破。 目前依然是一個強美元週期， 美元在一個相對高點振盪。 資金依然是從新興市場流向發達經濟體， 發達經濟體的資本好於新興市場。 同時， 全球宏觀經濟明顯存在波動， 建議從市場情緒的波動中來尋找投資機會， 黃金、日元、瑞士法郎、原油等避險資產在避險情緒蔓延的情況下可能會受益。
以下為採訪實錄：
東方財富網：觀眾朋友們大家好， 歡迎收看這一期的《財富觀察》， 我是彭濤。 2018年週邊市場明顯振盪， 全球各主要經濟體接下來會如何應對？美股已經實現九年牛市， 2018年是否能夠繼續保持？接下來我們一起聚焦全球宏觀，
徐陽， 獨立經濟學家， 曾任國際證券大類資產配置策略諮詢分析師。 華創證券高級宏觀分析師， 華安證券首席宏觀分析師等職務。 在國內全球宏觀及大力資產配置領域研究深厚， 擅長以全球視野指引國內投資， 分析中國資本市場的資產配置機會。 曾成功預測2016年全球範圍的三隻“黑天鵝”事件結果：英國退歐公投、特朗普贏得美國總統大選、義大利修憲公投。 獲得2016年水晶球賣方分析師最佳策略團隊公募榜第一名等榮譽。 系《走出去》智庫特約撰稿人， 任《第一財經》電視的訪談嘉賓。
東方財富網：歡迎我們的老朋友徐陽老師，
徐陽：主持人你好， 觀眾朋友們大家好。
東方財富網：我們首先聚焦一下此次中美貿易摩擦問題。 大家在想， 如果摩擦進一步演進的話， 會對全球其他經濟體產生怎樣的影響， 他們又會做出哪些應對？
徐陽：首先我想說， 這次全球貿易摩擦不會有真正的哪一方是完全受益的。 因為貿易本身是一個零和博弈， 所以在整個博弈過程當中， 如果出現摩擦的話， 不會有哪一家會成為最終的贏家， 這是我想說的。 如果摩擦繼續進行下去的話， 全球價值鏈、產業鏈格局可能會打破。 另一方面， 全球自由貿易秩序等， 可能也會受到深層次影響。 如果貿易摩擦延續下去， 有些經濟體會做出一些應對。 比如說， 中國出口的大豆、玉米等農產品，
東方財富網：怎麼看待全球股市的聯動效應， 接下來會是逐步增強的結果嗎？
徐陽：其實很多人都一直在關注全球股市的輪動問題。 我從業已經十年了， 可以非常準確地告訴大家， 其實全球的股市一直是存在聯動的。 十年以前， 2008年的金融危機， 包括之後的歐債危機、美債危機， 到最後美聯儲退出QE的第一輪、第二輪， 包括第三輪， 以及後面收緊的整個過程， 它牽動了全球宏觀驅動機制，
東方財富網：另外的話， 2018年大家覺得美元依然會維持低位振盪的走勢， 怎麼去評論現在大家所期待的人民幣資產重估的問題， 你怎麼看？
徐陽：應該來說美元指數還算是在高位， 因為它略低於90的位置， 89的這個位置應該是在相對高位上的增長， 我不認為它是一個低位的增長， 目前依然是一個強美元週期， 此輪強美元週期還沒有走完。 所以我們對美元指數的評估是依然在強美元週期， 但是處於一個相對高點的振盪。 為什麼呢？因為這期全球核心五大央行，最終因為它同時轉向收緊，所以資金更多地分流到歐元、加拿大的加元，還有英鎊、日元等等，所以美元指數出現了一些回檔，但是它依然在一個相對高位振盪。整個來講，資金依然還是從新興市場流出，大部分流向發達經濟體。所以前幾天早上我電話接入的時候，另外一位主持人問到一個問題，有人說新興市場也要加息了，包括中國的央行行長也提到了收緊的可能性，確確實實存在這樣一種可能。但是從資金流向來講的話，新興市場緊追隨發達經濟體收緊的話，會放緩資金流向發達經濟體的進程，但是依然還是流向發達經濟體。
東方財富網：不排除經過振盪之後，美元還會重新回歸到一個強勢格局當中？
徐陽：有可能。比如說大家現在都聚焦G7(七國集團，成員國包括加拿大、法國、德國、義大利、日本、英國和美國)，除了美元以外，其他國家貨幣可能去分流資金。各大G7的央行，可能相繼收緊。但是如果說美聯儲今年不只是加息三次，而是超預期加息四次，那麼美元它會有一波反彈。所以這對美元多頭是一個準備的機會。
我們再來說一下對人民幣的價值重估，應該來說美元相對疲軟，在相對高位上振盪的時候，其實人民幣升值的壓力還是挺大的。
東方財富網：那再聚焦美股，大家說美股現在走牛了九年，所以在2018年第十年當中，我們是否還能懷有牛市的思維去對待，這點徐老師你怎麼看？
徐陽：應該來講，我覺得美股的牛市應該已經到頭了。確切來說，今年美股的高點已經出現了。接下來我講一下市面上一些比較悲觀的因素，比如說中美的貿易摩擦就牽連著全球貿易轉向單邊貿易模式、轉向非自由貿易態勢，這是其中一個很大的風險。另外一個就是剛剛我們講的，G7的央行基本上轉向全向收緊，這個時候資金量是從新興市場流向發達經濟體的，而且在這個收緊的過程當中，會造成美元荒。美元三個月的Libor減去OIS，這個是最能夠反映市場美元復蘇程度的一個指標，目前這個指標已經到了2008年11月份，也就是歐債危機那個時候的高點，這說明市場上缺美元，這是一個很大的危機。另外我們看一下地緣政治的因素，比如說不消停的伊朗問題等等，這些都有可能會去影響美股接下來的走勢。
東方財富網：另外我們看一下全球二季度流動性問題，它是依然處於收緊還是逐步退潮的階段？這其中又有哪些風險點需要大家注意？
徐陽：我覺得還是一個逐步收緊的態勢，把七大工業國的核心央行拆開一個個來看，看一下二季度他們各自可能的貨幣政策。比如說我們先看美聯儲，美聯儲6月份加息應該是大概率事件。其實我們眼下關注的倒不是6月份是不是會加息，而是今年美聯儲到底是加息3次還是超預期的4次。我們看一下歐洲央行，即便是歐洲的貨幣政策委員會最鴿派的成員，他們也都認為明年二季度是加息最好的時候。你剛剛問到了二季度我們如何去看待歐洲央行的貨幣政策，就在不久前的幾天，歐洲央行有一個貨幣政策的委員，他就已經明確提示了加息途徑，做出了明確的表態。他明確指出存款利率將從-0.4%上調到-0.2%，然後再依次去動其他的利率。他對加息的路徑已經做出了明示，所以我們要觀察二季度歐洲央行貨幣政策委員會的這些委員，他們對這些東西具體的表態。
我們來看一下英國央行，大家認為5月份加息是大概率事件。我們來看一下日本央行，日本央行新上來一個副央行行長，他是語出驚人。他已經在半個月以前，甚至於三個星期以前，比較大的程度上表態了日本央行將會相繼收緊。他的言論對資本市場造成了巨大震撼，這段時間日元走的比較強勢。在避險品種當中，日元是最具避險屬性的貨幣。所以如果日本央行收緊，日元走強，其實對全球資本市場是一個巨大衝擊，這個是最大的風險點。
東方財富網：所以流動性方面，你的意思是將進入逐步退潮的階段？
徐陽：對。
東方財富網：另外我們再來看一下黃金，市場說1400美元盎司的關鍵位置如果能夠被拿下的話，可能會重新回到之前牛市的起點當中、高點的位置，你怎麼看這個問題？
徐陽：這個講法其實挺合理的。黃金現在處在一個比較尷尬的位置，不上不下，振上去以後又掉下來了。似乎市場的主基調情緒在不斷波動當中，兩天以前大家還在擔心特朗普，他造成地緣政治緊張因素的這些言論。昨天他居然信誓旦旦地說，會考慮重新回到TPP的談判當中，包括地緣政治的問題他都會重新考慮。他的表態不斷變化，引起市場情緒很大的波動。黃金有一個重要的屬性就是避險情緒，當市場上所有的情緒處於變化過程中，就會引起金價的波動。所以我們看到前天黃金是大漲，一直沖到了1360的高度上面，昨天又回到了1340的位置。
東方財富網：這種避險事件的推動，你覺得它具備一定的持續性嗎？
徐陽：我覺得是具備的。剛剛我已經講了，市場的主基調依然是避險的情緒。所以我們看好黃金下一步在這個尷尬的位置上，持續振盪一段時間向上突破，最終沖到1400美元。
東方財富網：是有望達成？
徐陽：是有望達成。
東方財富網：另外原油市場，就是100美元以下，大家說現在是到達了一個空前下周做多的高峰期，好像也是受地緣政治影響比較多，但原油的基本面似乎並沒有明顯的變化，這個您怎麼評價它？
徐陽：應該來說，油價的上漲大部分還是因為地緣政治因素推動，另外貿易摩擦的爭端也促進了油價的增長。油價上漲的話，就把通脹給頂起來了。通脹頂起來以後，G7核心的央行就會轉向更進一步的收緊，而新興市場也會面臨收緊壓力，全球就進入正式的緊縮週期，全面的緊縮週期。油價大部分是因為地緣政治的因素，從供需也有一定影響。比如說昨天公佈的原油產量報告顯示產量還是不夠多，所以對油價進行了一定支持。在昨天避險情緒降溫的情況之下，油價也出現了一個小幅反彈。所以大部分油價的上漲是因為地緣政治的因素，但是還有小部分原因是供需關係在推進油價。
東方財富網：在這種市場振盪當中，我們是能夠進一步看到希望的出現，還是需要對風險進行警惕，徐老師您怎麼看？
徐陽：今年我更多的要提示風險因素，其中我最需要去強調的，就是關於G7核心貨幣政策的轉向。日本央行的副行長已經提示，日本央行可能要收緊了，會導致日元走強，這是一個最大的風險點。另外歐洲央行我剛剛提到了，即便是歐洲貨幣政策委員會當中，最具鴿派色彩的這些委員們，他們也認為明年二季度是比較合適的加息時間。我們知道歐洲央行會議申明當中，會議紀要當中已經改變了對QE的措詞。下一步就是剛剛提到的，進一步進行一個加息途徑的描述，這些就是巨大的風險點。
東方財富網：各國央行可能進一步採取收緊行為，這對市場會是一個重大的利空。
徐陽：是的，一個重大的利空。還有大家都在猜測美聯儲，因為油價現在漲得比較好，地緣政治因素在推動油價。所以油價上漲的話，通脹就被頂起來了，通脹上去的時候，大家就要考慮一個問題，美聯儲今年是否會加息四次。
東方財富網：那債市的情況呢，進入到一季度債市表現得非常不錯，大家說進入到了一個全面開花的狀態。但是這種情況到底是處於一個起點還是拐點，或者是熊市的尾聲，這個您怎麼看？
徐陽：本輪債市上漲結束的時候還沒有到。加息收緊對債券市場固然是一種利空，包括中國央行的行長也提到了今年可能會收緊的說法，但是有一點你會發現，債它是屬於避險的指標。所以當避險情緒急劇升溫的情況下，對債是一種利好。所以這種情況下，債是有機會的，尤其是利率債。
東方財富網：還是有進一步走強的可能嗎？
徐陽：對，還有進一步走強的可能。但是上升速度最快的時候可能已經過去了。後面如果地緣政治因素進一步升溫、變差，如果貿易摩擦的爭端進一步升溫，包括形成一種亂收緊的格局，形成一種全球避險情緒急劇升溫的情況，對債券市場都是一個很大的利好。
東方財富網：最後我們再來談談，站在資產配置的角度，你看好的一些邏輯和方向，給我們簡短介紹一下。
徐陽：其實在剛剛我們的交流當中，我這個對答當中，已經基本上把我看好的品種和不看好的品種都已經說了。
東方財富網：有一些方向出來了。
徐陽：對，我現在把它比較完整地再梳理一下。我首先想講的第一個方法，就是我們捕獲全球宏觀驅動因數，在這個因數的背景下，我們來看一下全球的資金流向。比如說我們說G7貨幣的收緊，這個背景之下你會發現這個資金量依然是從新興市場流出，然後流向發達經濟體。除了美國以外，更多的像歐洲、加拿大、日本、英國等等這些地方，他們的貨幣都會去分流這部分資金。所以你從這個宏觀驅動因數來看的話，資金依然是流向發達經濟體的，這是第一個大類資產配置的方向。就是發達經濟體的資本是要好於新興市場的。第二個配置的方向，就是我們要講的情緒的角度，從市場情緒的波動中來探尋。因為剛剛講到有太多的避險因素，太多的比較悲觀的因素都可能延續下去，而且有可能一觸即發。所以從整個避險的角度講，這些避嫌情緒的指標可能會受益。比如說黃金，比如說日元，瑞士法郎。還有一個我們提到的原油，原油現在是一個避險指標。還有債券市場，這些避險的品種可能都會受益。
東方財富網：我們站在自身的角度，在全球宏觀經濟明顯存在波動的情況之下，你覺得我們中國會在這種振盪當中把握一些機遇嗎？
徐陽：我覺得是有機會的。有一些具有題材性的指標，比如說港澳臺、大亞灣的題材，這些題材性的項目是可以階段性參與。另外我們要選擇一些避險的品種，比如說黃金相關的品種和債相關的品種，還有和中美摩擦、全球貿易摩擦當中可替代的品種，從這些品種中去尋求收益。總之，股市中我們也可以選擇相對避險的品種來進行參與。
東方財富網：在這樣的階段當中，我們也期待自身能夠培育更多的創新能力。今天我們的話題就先聊到這，節目最後非常感謝徐老師能夠再次站在全球宏觀的角度上，為我們帶來當下市場的分析和判斷，謝謝徐老師。也感謝大家對徐老師的支持和關注，我們下期節目再見。
徐陽：再見。
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為什麼呢？因為這期全球核心五大央行，最終因為它同時轉向收緊，所以資金更多地分流到歐元、加拿大的加元，還有英鎊、日元等等，所以美元指數出現了一些回檔，但是它依然在一個相對高位振盪。整個來講，資金依然還是從新興市場流出，大部分流向發達經濟體。所以前幾天早上我電話接入的時候，另外一位主持人問到一個問題，有人說新興市場也要加息了，包括中國的央行行長也提到了收緊的可能性，確確實實存在這樣一種可能。但是從資金流向來講的話，新興市場緊追隨發達經濟體收緊的話，會放緩資金流向發達經濟體的進程，但是依然還是流向發達經濟體。東方財富網：不排除經過振盪之後，美元還會重新回歸到一個強勢格局當中？
徐陽：有可能。比如說大家現在都聚焦G7(七國集團，成員國包括加拿大、法國、德國、義大利、日本、英國和美國)，除了美元以外，其他國家貨幣可能去分流資金。各大G7的央行，可能相繼收緊。但是如果說美聯儲今年不只是加息三次，而是超預期加息四次，那麼美元它會有一波反彈。所以這對美元多頭是一個準備的機會。
我們再來說一下對人民幣的價值重估，應該來說美元相對疲軟，在相對高位上振盪的時候，其實人民幣升值的壓力還是挺大的。
東方財富網：那再聚焦美股，大家說美股現在走牛了九年，所以在2018年第十年當中，我們是否還能懷有牛市的思維去對待，這點徐老師你怎麼看？
徐陽：應該來講，我覺得美股的牛市應該已經到頭了。確切來說，今年美股的高點已經出現了。接下來我講一下市面上一些比較悲觀的因素，比如說中美的貿易摩擦就牽連著全球貿易轉向單邊貿易模式、轉向非自由貿易態勢，這是其中一個很大的風險。另外一個就是剛剛我們講的，G7的央行基本上轉向全向收緊，這個時候資金量是從新興市場流向發達經濟體的，而且在這個收緊的過程當中，會造成美元荒。美元三個月的Libor減去OIS，這個是最能夠反映市場美元復蘇程度的一個指標，目前這個指標已經到了2008年11月份，也就是歐債危機那個時候的高點，這說明市場上缺美元，這是一個很大的危機。另外我們看一下地緣政治的因素，比如說不消停的伊朗問題等等，這些都有可能會去影響美股接下來的走勢。
東方財富網：另外我們看一下全球二季度流動性問題，它是依然處於收緊還是逐步退潮的階段？這其中又有哪些風險點需要大家注意？
徐陽：我覺得還是一個逐步收緊的態勢，把七大工業國的核心央行拆開一個個來看，看一下二季度他們各自可能的貨幣政策。比如說我們先看美聯儲，美聯儲6月份加息應該是大概率事件。其實我們眼下關注的倒不是6月份是不是會加息，而是今年美聯儲到底是加息3次還是超預期的4次。我們看一下歐洲央行，即便是歐洲的貨幣政策委員會最鴿派的成員，他們也都認為明年二季度是加息最好的時候。你剛剛問到了二季度我們如何去看待歐洲央行的貨幣政策，就在不久前的幾天，歐洲央行有一個貨幣政策的委員，他就已經明確提示了加息途徑，做出了明確的表態。他明確指出存款利率將從-0.4%上調到-0.2%，然後再依次去動其他的利率。他對加息的路徑已經做出了明示，所以我們要觀察二季度歐洲央行貨幣政策委員會的這些委員，他們對這些東西具體的表態。
我們來看一下英國央行，大家認為5月份加息是大概率事件。我們來看一下日本央行，日本央行新上來一個副央行行長，他是語出驚人。他已經在半個月以前，甚至於三個星期以前，比較大的程度上表態了日本央行將會相繼收緊。他的言論對資本市場造成了巨大震撼，這段時間日元走的比較強勢。在避險品種當中，日元是最具避險屬性的貨幣。所以如果日本央行收緊，日元走強，其實對全球資本市場是一個巨大衝擊，這個是最大的風險點。
東方財富網：所以流動性方面，你的意思是將進入逐步退潮的階段？
徐陽：對。
東方財富網：另外我們再來看一下黃金，市場說1400美元盎司的關鍵位置如果能夠被拿下的話，可能會重新回到之前牛市的起點當中、高點的位置，你怎麼看這個問題？
徐陽：這個講法其實挺合理的。黃金現在處在一個比較尷尬的位置，不上不下，振上去以後又掉下來了。似乎市場的主基調情緒在不斷波動當中，兩天以前大家還在擔心特朗普，他造成地緣政治緊張因素的這些言論。昨天他居然信誓旦旦地說，會考慮重新回到TPP的談判當中，包括地緣政治的問題他都會重新考慮。他的表態不斷變化，引起市場情緒很大的波動。黃金有一個重要的屬性就是避險情緒，當市場上所有的情緒處於變化過程中，就會引起金價的波動。所以我們看到前天黃金是大漲，一直沖到了1360的高度上面，昨天又回到了1340的位置。
東方財富網：這種避險事件的推動，你覺得它具備一定的持續性嗎？
徐陽：我覺得是具備的。剛剛我已經講了，市場的主基調依然是避險的情緒。所以我們看好黃金下一步在這個尷尬的位置上，持續振盪一段時間向上突破，最終沖到1400美元。
東方財富網：是有望達成？
徐陽：是有望達成。
東方財富網：另外原油市場，就是100美元以下，大家說現在是到達了一個空前下周做多的高峰期，好像也是受地緣政治影響比較多，但原油的基本面似乎並沒有明顯的變化，這個您怎麼評價它？
徐陽：應該來說，油價的上漲大部分還是因為地緣政治因素推動，另外貿易摩擦的爭端也促進了油價的增長。油價上漲的話，就把通脹給頂起來了。通脹頂起來以後，G7核心的央行就會轉向更進一步的收緊，而新興市場也會面臨收緊壓力，全球就進入正式的緊縮週期，全面的緊縮週期。油價大部分是因為地緣政治的因素，從供需也有一定影響。比如說昨天公佈的原油產量報告顯示產量還是不夠多，所以對油價進行了一定支持。在昨天避險情緒降溫的情況之下，油價也出現了一個小幅反彈。所以大部分油價的上漲是因為地緣政治的因素，但是還有小部分原因是供需關係在推進油價。
東方財富網：在這種市場振盪當中，我們是能夠進一步看到希望的出現，還是需要對風險進行警惕，徐老師您怎麼看？
徐陽：今年我更多的要提示風險因素，其中我最需要去強調的，就是關於G7核心貨幣政策的轉向。日本央行的副行長已經提示，日本央行可能要收緊了，會導致日元走強，這是一個最大的風險點。另外歐洲央行我剛剛提到了，即便是歐洲貨幣政策委員會當中，最具鴿派色彩的這些委員們，他們也認為明年二季度是比較合適的加息時間。我們知道歐洲央行會議申明當中，會議紀要當中已經改變了對QE的措詞。下一步就是剛剛提到的，進一步進行一個加息途徑的描述，這些就是巨大的風險點。
東方財富網：各國央行可能進一步採取收緊行為，這對市場會是一個重大的利空。
徐陽：是的，一個重大的利空。還有大家都在猜測美聯儲，因為油價現在漲得比較好，地緣政治因素在推動油價。所以油價上漲的話，通脹就被頂起來了，通脹上去的時候，大家就要考慮一個問題，美聯儲今年是否會加息四次。
東方財富網：那債市的情況呢，進入到一季度債市表現得非常不錯，大家說進入到了一個全面開花的狀態。但是這種情況到底是處於一個起點還是拐點，或者是熊市的尾聲，這個您怎麼看？
徐陽：本輪債市上漲結束的時候還沒有到。加息收緊對債券市場固然是一種利空，包括中國央行的行長也提到了今年可能會收緊的說法，但是有一點你會發現，債它是屬於避險的指標。所以當避險情緒急劇升溫的情況下，對債是一種利好。所以這種情況下，債是有機會的，尤其是利率債。
東方財富網：還是有進一步走強的可能嗎？
徐陽：對，還有進一步走強的可能。但是上升速度最快的時候可能已經過去了。後面如果地緣政治因素進一步升溫、變差，如果貿易摩擦的爭端進一步升溫，包括形成一種亂收緊的格局，形成一種全球避險情緒急劇升溫的情況，對債券市場都是一個很大的利好。
東方財富網：最後我們再來談談，站在資產配置的角度，你看好的一些邏輯和方向，給我們簡短介紹一下。
徐陽：其實在剛剛我們的交流當中，我這個對答當中，已經基本上把我看好的品種和不看好的品種都已經說了。
東方財富網：有一些方向出來了。
徐陽：對，我現在把它比較完整地再梳理一下。我首先想講的第一個方法，就是我們捕獲全球宏觀驅動因數，在這個因數的背景下，我們來看一下全球的資金流向。比如說我們說G7貨幣的收緊，這個背景之下你會發現這個資金量依然是從新興市場流出，然後流向發達經濟體。除了美國以外，更多的像歐洲、加拿大、日本、英國等等這些地方，他們的貨幣都會去分流這部分資金。所以你從這個宏觀驅動因數來看的話，資金依然是流向發達經濟體的，這是第一個大類資產配置的方向。就是發達經濟體的資本是要好於新興市場的。第二個配置的方向，就是我們要講的情緒的角度，從市場情緒的波動中來探尋。因為剛剛講到有太多的避險因素，太多的比較悲觀的因素都可能延續下去，而且有可能一觸即發。所以從整個避險的角度講，這些避嫌情緒的指標可能會受益。比如說黃金，比如說日元，瑞士法郎。還有一個我們提到的原油，原油現在是一個避險指標。還有債券市場，這些避險的品種可能都會受益。
東方財富網：我們站在自身的角度，在全球宏觀經濟明顯存在波動的情況之下，你覺得我們中國會在這種振盪當中把握一些機遇嗎？
徐陽：我覺得是有機會的。有一些具有題材性的指標，比如說港澳臺、大亞灣的題材，這些題材性的項目是可以階段性參與。另外我們要選擇一些避險的品種，比如說黃金相關的品種和債相關的品種，還有和中美摩擦、全球貿易摩擦當中可替代的品種，從這些品種中去尋求收益。總之，股市中我們也可以選擇相對避險的品種來進行參與。
東方財富網：在這樣的階段當中，我們也期待自身能夠培育更多的創新能力。今天我們的話題就先聊到這，節目最後非常感謝徐老師能夠再次站在全球宏觀的角度上，為我們帶來當下市場的分析和判斷，謝謝徐老師。也感謝大家對徐老師的支持和關注，我們下期節目再見。
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