「金融投資系列課程NO.1」投資“賺”多少才算“賺”？

作者|好小買

好買說

黎巴嫩詩人紀伯倫說過一句話：“我們已經走得太遠，以至於忘記了為何出發。 ”

不知道在金融投資是否忘記了初衷？為了什麼投資？答案可能是“養老，

財務自由，移民，子女教育，傳承”等等，不一而足。可是更直接的原因無非就是資產的保值和增值。

“挖個坑，埋點土，數個12345，自己的錢，自己的土，種啥都長人民幣”

——黃宏2002年春晚小品《花盆》

那什麼樣才能稱得上是保值呢？

那怎麼看物價上漲了多少呢？通常，我們會看消費者價格指數(CPI)。

但看一下歷年CPI變動情況，就會發現，其實最近這兩年不是那麼聳人聽聞。

1978-2017年CPI變動情況

2017年全年CPI相比去年上漲1.6%， 1.75%大於1.6%，那是不是就是說去年錢如果躺在銀行裡也會達成保值的目標呢？

事實上，因為CPI衡量的是消費品和服務價格的變動，因此它就不能代表整體物價上漲的情況。而有些東西是消費者不會買的，比方說公車。但是廣大投資者也未必只扮演消費者的角色，萬一要投資實體經濟，買個廠、挖掘機什麼的呢？那要怎麼衡量整體物價上漲的情況？這時候就要用到GDP平減指數了。

GDP平減指數又是神馬指標？

我們知道GDP:是指一個國家(或地區)所有常住單位在一定時期內生產的全部最終產品和服務價值的總和。

簡化成公式就是GDP=P(價格)*Q(數量)，如果這一年商品和服務數量跟上年一樣，而只是價格上漲了3%，那麼這一年GDP是增長了3%還是沒增長呢？兩個答案都是對的，只不過一個是名義的，一個是實際的。而GDP平減指數是名義GDP與實際GDP之比，所謂名義GDP就是沒有剔除價格上漲因素的GDP值，實際GDP是按不變價計算的。

2017年，名義GDP增長率是11.2%，實際GDP增長率是6.9%(國家統計局公佈資料)，那麼GDP平減指數就是(1+11.2%)/(1+6.9%)*100%=104.05%，也就代表2017年物價上漲的總體水準是4.05%。結合之前的CPI漲幅為1.6%的資料，可以得出結論，價格上漲主要發生在非消費領域。

這時候我們就可以節外生枝地考察下PPI了。

wPPI+(1-w)CPI=GDP平減指數麼？(對這部分不感興趣的朋友可以直接跳到文末)

2017年CPI漲幅是1.6%， PPI是6.3%，從資料結果上看， GDP的平減指數大概是CPI和PPI的加權平均。但GDP平減指數增速是CPI增速與PPI增速的線性組合且權重之和為1的結論並不成立，主要因為計算過程並不一致。

中信建投固定收益部研究指出“GDP平減指數嚴格位於CPI與PPI之間的前提是， GDP各分項均是按照CPI或PPI的對應專案調整。從GDP平減指數的計算過程看，這一條件並不滿足。從現價增加值計算不變價增加值時，第一、二產業平減指數可大致視為分別是CPI食品價格與PPI調整；第三產業除了使用CPI服務價格調整外，還使用了職工工資法等方法調整，這很可能導致第三產業GDP平減指數顯著高於CPI與CPI服務價格增速。”

言歸正傳。

如果2017年投資收益低於4.05%，幾乎可以說並不能做到保值。

但是將來會變成什麼樣呢？很多分析師正在對通貨膨脹做出預測。《2018年政府工作報告》中說，居民消費價格漲幅目標定在3%左右，與2017年持平。國務院研究室宏觀司司長肖炎舜日前在接受採訪時說，“儘管工業生產者出廠價格漲幅在基數效應下已經開始高位回落，但推動其上漲的一些因素依然比較明顯。前期原材料價格上漲較快且持續時間較長，不排除向下游工業消費品傳導、引起居民消費價格上漲。”這麼一說，我們也大概心理有數了，就價格變動來說，消費領域的漲價相對生產領域的，可能會佔據主導了。

如果不知道知識之間的關聯，知識點知道再多也依舊迷茫。

------好小買

課後思考：既然GDP平減指數看起來這麼靠譜，為什麼衡量物價水準的時候，大家更喜歡用CPI、PPI呢？

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這很可能導致第三產業GDP平減指數顯著高於CPI與CPI服務價格增速。”