2018年4月13日， 證監會公佈了《新希望乳業股份有限公司首次公開發行股票申請文件回饋意見》。 從公開資料來看， 其回饋問題共計42個。
證監會回饋意見問題呈現：請保薦機構、發行人律師補充披露報告期各期， 發行人正式員工未繳納社會保險和住房公積金的人數及原因， 是否存在需要補繳的情況。
招股說明書原文摘要:截至2017 年6 月30 日， 發行人及子公司員工共計6,360 人， 已繳納社會保險人數為6,105 人， 占員工總數的95.99%， 因各種情況而暫時無法或無需繳納社會保險的員工共計255 人， 占員工總數的4.01%；已繳納住房公積金人數共計5,973 人，
證監會回饋意見問題呈現：結合銷售模式、信用政策等對公司與同行業可比公司在應收賬款周轉率上的差異進行比較分析。
招股說明書原文摘要:
公司應收賬款周轉率處於行業可比公司中間水準， 主要原因是公司銷售管道比較全面， 商超連鎖等賬期較長的管道占比較大。 伊利股份應收賬款周轉率明顯高於同行業其他公司， 主要原因是因為伊利主要通過經銷商進行銷售， 在經銷商銷售模式下， 一般採取先付款後發貨的形式， 使得應收賬款回款週期明顯短於同行業可比公司。 （來源於新希望乳業股份有限公司首次公開發行A股股票招股說明書（申報稿）第524頁、525頁）
證監會回饋意見問題呈現：2016年末和2017年6月末， 發行人投資性房地產金額分別為2,033.56萬元、1,896.42萬元。 請發行人說明並披露投資性房地產的主要內容和計量方式， 相關會計處理是否符合企業會計準則的相關規定。
招股說明書原文摘要:公司投資性房地產為河北天香於2016 年將老廠區的土地和地上建築物及其附屬物的使用權租賃給一家協力廠商公司作為辦公、生產及經營用場地， 租賃期為5 年。
發行人將持有的為賺取租金或資本增值， 或兩者兼有的房地產劃分為投資性房地產。 發行人採用成本模式計量投資性房地產， 即以成本減累計折舊、攤銷及減值準備後在資產負債表內列示。 發行人將投資性房地產的成本扣除預計淨殘值和累計減值準備後在使用壽命內按年限平均法計提折舊或進行攤銷， 除非投資性房地產符合持有待售的條件。 各類投資性房地產的使用壽命、殘值率和年折舊率分別為：（來源於新希望乳業股份有限公司首次公開發行A股股票招股說明書（申報稿）第456頁、503頁）
證監會回饋意見問題呈現：發行人子公司青島琴牌存在工會委員會持股的情形。 請保薦機構、發行人律師說明前述工會委員會持股是否符合有關國資管理的規定， 青島琴牌是否存在實際股東超過200人的情形。
招股說明書原文摘要:報告期內， 發行人控股子公司青島琴牌存在工會持股的情況。 青島琴牌是由原青島市奶業總公司於2003 年4月改制設立， 改制時， 青島市奶業總公司工會作為員工出資代表持有股權。 發行人於2006年通過受讓股權成為青島琴牌控股股東， 青島琴牌自2004年至2015年9月期間持續對工會委員會持股情形以股權轉讓形式進行清理，
證監會回饋意見問題呈現：分別從上、下游的角度， 補充分析和披露產品售價、單位成本（包括單位料工費）定價依據及變動趨勢， 量化分析公司毛利率增長變動的原因， 結合產品市場定位、銷售區域、品牌及競爭力等， 說明公司毛利率與同行業差異的合理性。
招股說明書原文摘要:2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度， 公司的綜合毛利率分別為35.06%、32.48%、32.22%和31.41%。 各產品毛利率的變動說明如下：
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度， 公司的低溫鮮牛奶毛利率分別為48.74%、45.94%、46.86%和39.99%。2015 年以來毛利率較2014 年有所上升，主要原因是自2015 年以來，整個原料奶市場供給過剩，從而使得原料奶採購價下降，使得公司低溫鮮牛奶的成本大幅降低，從而毛利率上升。2017 年上半年毛利率較2016 年有所上升，主要原因是公司針對部分玻璃瓶產品、24 小時產品、屋頂盒產品進行了價格提升。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫優酪乳毛利率分別為39.08%、34.52%、34.80%和35.76%。2014 年至2016 年毛利率維持在較為穩定的水準。2017 年上半年毛利率較2016 年度提升較高，主要原因是公司對部分產品進行了價格提升，同時部分高毛利的新品銷售出現大幅度提升。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫調製乳毛利率分別為27.53%、31.17%、32.79%和29.78%。2015 年度較2014 年度毛利率上升，主要原因是公司在2015 年應對競爭激烈的市場環境加大了促銷力度，但是受原料奶的採購價格下降的影響，使得毛利率仍然略微上升。2016 年度毛利率較2015 年度下降，主要原因是2015 年末公司開始佈局常溫調製乳的學生奶管道，使得該部分產品價格相對較低，從而使得總體毛利率水準下降。2017 年上半年毛利率較2016 年度下降，主要原因是上游原料包材價格上漲，導致成本提升，毛利率下降。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫純牛奶毛利率分別為23.59%、22.75%、22.58%和21.73%。報告期內，公司常溫純牛奶毛利率小幅度逐步提升，主要原因是公司產品升級並淘汰了部分低端袋裝純牛奶產品。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫調製乳毛利率分別為47.23%、43.72%、45.97%和44.67%。2015 年度毛利率較2014 年度上升，主要原因是原料奶的採購價格下降。2016 年度較2015 年度毛利率水準下降，主要原因是2016年部分產品搭贈促銷力度加大，使得噸均單價下降，從而使得毛利率下降。2017 年上半年毛利率水準較2016 年度上升，主要原因是公司對部分產品進行了價格調整。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫乳飲料毛利率分別為46.75%、48.06%、46.70%和48.08%。2015 年度毛利率較2014 年度毛利率水準有所下降，主要原因是公司加大產品促銷力度導致平均銷售價格下降。2016 年度毛利率較2015 年度有所上升，主要原因是低溫乳飲料中褐色飲料銷售量增加，從而使得噸均固定成本下降，使得毛利率相對上升。2017 年上半年毛利率較2016 年度有所下降，主要原因是公司為了提高市場佔有率，加大了部分產品的搭贈折扣力度。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫優酪乳毛利率分別為24.08%、21.37%、30.31%和27.42%。2015 年毛利率較2014 年上升幅度較大，主要原因是2015 年昆明雪蘭新推出5 款鮮花優酪乳產品，該5 款產品平均毛利率較高，從而使得總體毛利率上升。2016 年毛利率較2015 年下降，主要原因是雲南蝶泉在2016 年新增一條玻璃瓶奶的生產線，使得銷售量同比增加3,207 噸。由於玻璃瓶奶還處於新品推廣階段，銷售量相對較低，使得噸均固定成本上升，同時銷售價格不高，從而使得整體毛利率水準下降。2017 年上半年毛利率較2016 年度逐漸回升，主要原因是玻璃瓶奶產量上升，使得噸均固定成本下降，毛利率逐漸回升。2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫乳飲料毛利率分別為21.94%、21.65%、24.26%和26.79%。2016 年毛利率水準較前兩年下降主要原因是2016 年公司加大了核桃花生奶的搭贈促銷政策，導致2016 年毛利率略微下降。2017年上半年與2016 年毛利率基本維持在穩定水品。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的奶粉毛利率分別為37.95%、47.19%、31.78%和30.47%。2015 年度因整個行業奶粉供大於求，導致銷售價格大幅下降，但同時原料奶成本也大幅下降，導致毛利率與2014 年相比略有提升。2016年奶粉售價和毛利率較2015 年均較大幅度提升，一方面是行業形勢開始出現好轉，另一個方面是2015 年下半年減少了毛利率較低的代理銷售業務。2017 年上半年毛利率較2016 年下降，主要原因是生產奶粉的原材料價格有所上漲，使得毛利率下降。
2017 年上半年，公司綜合毛利率略高於可比公司，主要原因是公司對於部分產品進行了適度的產品提價，同時部分高端產品銷售規模上升使得平均成本下降，導致綜合毛利率上升。2014 年至2016 年度，公司的綜合毛利率水準略微低於可比公司均值，主要原因是公司毛利率較低的學生奶產品占比相較於同行業可比公司較高，同時部分低端產品毛利率較低，從而使得公司綜合毛利率略低於同行業可比公司均值。（來源於新希望乳業股份有限公司首次公開發行A股股票招股說明書（申報稿）第533頁、534頁、535頁）
（天天證券網轉載於微信公眾號天股匯）
公司的低溫鮮牛奶毛利率分別為48.74%、45.94%、46.86%和39.99%。2015 年以來毛利率較2014 年有所上升，主要原因是自2015 年以來，整個原料奶市場供給過剩，從而使得原料奶採購價下降，使得公司低溫鮮牛奶的成本大幅降低，從而毛利率上升。2017 年上半年毛利率較2016 年有所上升，主要原因是公司針對部分玻璃瓶產品、24 小時產品、屋頂盒產品進行了價格提升。2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫優酪乳毛利率分別為39.08%、34.52%、34.80%和35.76%。2014 年至2016 年毛利率維持在較為穩定的水準。2017 年上半年毛利率較2016 年度提升較高，主要原因是公司對部分產品進行了價格提升，同時部分高毛利的新品銷售出現大幅度提升。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫調製乳毛利率分別為27.53%、31.17%、32.79%和29.78%。2015 年度較2014 年度毛利率上升，主要原因是公司在2015 年應對競爭激烈的市場環境加大了促銷力度，但是受原料奶的採購價格下降的影響，使得毛利率仍然略微上升。2016 年度毛利率較2015 年度下降，主要原因是2015 年末公司開始佈局常溫調製乳的學生奶管道，使得該部分產品價格相對較低，從而使得總體毛利率水準下降。2017 年上半年毛利率較2016 年度下降，主要原因是上游原料包材價格上漲，導致成本提升，毛利率下降。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫純牛奶毛利率分別為23.59%、22.75%、22.58%和21.73%。報告期內，公司常溫純牛奶毛利率小幅度逐步提升，主要原因是公司產品升級並淘汰了部分低端袋裝純牛奶產品。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫調製乳毛利率分別為47.23%、43.72%、45.97%和44.67%。2015 年度毛利率較2014 年度上升，主要原因是原料奶的採購價格下降。2016 年度較2015 年度毛利率水準下降，主要原因是2016年部分產品搭贈促銷力度加大，使得噸均單價下降，從而使得毛利率下降。2017 年上半年毛利率水準較2016 年度上升，主要原因是公司對部分產品進行了價格調整。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的低溫乳飲料毛利率分別為46.75%、48.06%、46.70%和48.08%。2015 年度毛利率較2014 年度毛利率水準有所下降，主要原因是公司加大產品促銷力度導致平均銷售價格下降。2016 年度毛利率較2015 年度有所上升，主要原因是低溫乳飲料中褐色飲料銷售量增加，從而使得噸均固定成本下降，使得毛利率相對上升。2017 年上半年毛利率較2016 年度有所下降，主要原因是公司為了提高市場佔有率，加大了部分產品的搭贈折扣力度。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫優酪乳毛利率分別為24.08%、21.37%、30.31%和27.42%。2015 年毛利率較2014 年上升幅度較大，主要原因是2015 年昆明雪蘭新推出5 款鮮花優酪乳產品，該5 款產品平均毛利率較高，從而使得總體毛利率上升。2016 年毛利率較2015 年下降，主要原因是雲南蝶泉在2016 年新增一條玻璃瓶奶的生產線，使得銷售量同比增加3,207 噸。由於玻璃瓶奶還處於新品推廣階段，銷售量相對較低，使得噸均固定成本上升，同時銷售價格不高，從而使得整體毛利率水準下降。2017 年上半年毛利率較2016 年度逐漸回升，主要原因是玻璃瓶奶產量上升，使得噸均固定成本下降，毛利率逐漸回升。2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的常溫乳飲料毛利率分別為21.94%、21.65%、24.26%和26.79%。2016 年毛利率水準較前兩年下降主要原因是2016 年公司加大了核桃花生奶的搭贈促銷政策，導致2016 年毛利率略微下降。2017年上半年與2016 年毛利率基本維持在穩定水品。
2017 年上半年、2016 年度、2015 年度和2014 年度，公司的奶粉毛利率分別為37.95%、47.19%、31.78%和30.47%。2015 年度因整個行業奶粉供大於求，導致銷售價格大幅下降，但同時原料奶成本也大幅下降，導致毛利率與2014 年相比略有提升。2016年奶粉售價和毛利率較2015 年均較大幅度提升，一方面是行業形勢開始出現好轉，另一個方面是2015 年下半年減少了毛利率較低的代理銷售業務。2017 年上半年毛利率較2016 年下降，主要原因是生產奶粉的原材料價格有所上漲，使得毛利率下降。
2017 年上半年，公司綜合毛利率略高於可比公司，主要原因是公司對於部分產品進行了適度的產品提價，同時部分高端產品銷售規模上升使得平均成本下降，導致綜合毛利率上升。2014 年至2016 年度，公司的綜合毛利率水準略微低於可比公司均值，主要原因是公司毛利率較低的學生奶產品占比相較於同行業可比公司較高，同時部分低端產品毛利率較低，從而使得公司綜合毛利率略低於同行業可比公司均值。（來源於新希望乳業股份有限公司首次公開發行A股股票招股說明書（申報稿）第533頁、534頁、535頁）
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