◤ 核心提示：8天狂砸500億港元托市！單日救市資金已破百億， 港元保衛戰越演越烈， 中國南端“山海關”淪陷？
中美貿易戰還在激戰中，
4月19日淩晨， 為了捍衛匯率穩定， 香港金管局再度買入101.7億港元。 在過去的8天時間裡， 香港金管局已經連續出手13次， 累計買入513.31港元。
是有境外勢力想在中國南端撬開一個突破口？先拖垮香港， 進而直搗黃龍搞垮中國？還是說這裡面另有隱情呢？
今天， 我們回顧歷史展望未來， 猜測下此次港元保衛戰是誰在開槍？結局又將是如何？
回望1998
此次港元保衛戰， 毫無疑問會讓人想起1998年亞洲金融危機時， 索羅斯做空港元時的情景。
當時， 國際炒家在金融大鱷索羅斯的帶領下， 發起了一場針對東南亞各國貨幣的貶值投機大戰。
第一個被收割的泰國， 不但耗盡了390億外匯儲備， 泰銖從25貶值到60， 大量銀行倒閉， 金融危機全面爆發， 總理也被迫下臺。
1998年8月， 國際炒家的目光轉向香港。
彼時， 香港作為國際金融中心具有兩大優勢：聯繫匯率制度和自由市場原則， 此時卻成為最容易被攻擊的要害。
聯繫匯率制度， 優勢在於可以保持匯率和美元的一致性， 缺點是喪失貨幣政策主動性。
索羅斯不斷散佈港元和人民幣的崩潰論， 並一路拋空港元， 短短3天時間就拋出了近460億港元。
此時， 港府選擇打破原則， 入市干預， 一場世紀豪賭正式開始。
為了能夠在這場豪賭中獲勝， 北京指示“只要香港政府提出要求， 中國政府無條件全力支持”。
8月28日， 中國人民銀行和中國銀行兩位副行長直接坐鎮香港， 隨時參戰。
最終， 擊退索羅斯， 港元保衛戰以中國獲勝而告終。
重演2018
沒想到， 20年後， 港元保衛戰捲土重來。
馬克吐溫曾經說過：歷史不會重演， 但總會驚人的相似。
自4月12日起， 在短短8天時間內， 香港金管局已經13次入市干預， 累計買入513.31億港元。
與1998年3天拋出近460億港元相比， 有過之而無不及。
但是， 不知道大家有沒有注意到：此次香港和北京的反應， 比起1998可要淡定多了。
首先， 並沒有媒體大肆報導渲染， 頭條還是貿易戰和科技戰。
然後， 更耐人尋味的是4月19日香港金管局副總裁的表態：
遙想當年， 460億港元已經讓北京坐立不安， 如今500多億港元卻如此淡定， 這背後到底是什麼原因呢？
另外， 更值得玩味的是， 特朗普還發推特稱， “不可接受， 俄羅斯和中國在美元持續加息時， 玩起了貶值遊戲”。
貶值？！從2017年初至今， 人民幣已經升值將近10%的幅度。 就在上周， 美國財政部還指出人民幣對美元近期實際上已經升值。
而且在博鼇亞洲論壇上， 央行行長易綱也明確說到， “中國哪怕關稅上升也不會讓自己的貨幣貶值”。
如果特朗普這條推特不是醉酒後的胡話， 那麼顯然這裡的貶值是另有所指， 而500億港元托市， 正是為了防止港元貶值。
誰在做空港元
推測到這一步， 這場港元保衛戰的詭異之處已經顯現：香港當局正在救市， 而特朗普卻聲稱中國在玩貶值遊戲， 那是誰在沽空港元呢？
讓我們先來學習一下，港元到底是怎麼被沽空的。
1983年10月，香港公佈與美元掛鉤聯繫匯率制度，按照美元兌港元1:7.8的比例發行港元回收外匯，後來這一比例提到1:7.85。
這就意味著港元價值跟著美元同步波動。此後，港元拆息（Hibor）一直與美元拆息（Libor）走勢同步。
但是，2018年年初以來，美元Libor從1.6969%一路推高至4月13日的2.3416%上方。而Hibor卻一直在低位徘徊，從年初的1.3061%下滑至金管局出手前（4月12日）的1.1725%。
這就是此次港元貶值的過程。這裡面仍然有個問題：為什麼港元拆息（Hibor）走勢不再與美元拆息（Libor）走勢同步呢？
有分析說，是市場看衰香港，自然也有幾分道理。
但是，結合特朗普的特推，大家有沒有想到另外一種可能：港元貶值可能是主動有意為之？
與此同時，市場也有消息流傳：在此次做空港元的勢力中，可能不單單是國外資本。
如果順著這個猜測往下走，在如今資本管制密不透風的背景下，誰有這麼大的能量能夠做空港元買入美元呢？
港元大結局猜想
如果繼續往下推測，就需要再回答一個問題：除了國外資本，為什麼要做空港元呢？這還得從香港20年變遷說起。
過去，香港憑藉區位優勢和制度優勢，不但是亞洲四小龍之一，而且成為亞洲的國際金融中心。
可以說，金融產業是香港繁榮的巨大優勢。但是，優勢並不是一成不變的。
聯繫匯率制度，雖然可以帶來匯率穩定，特別是錨住美元後，就可以讓港元起到與美元等值的效果。
但是，弊端也會不斷出現。
正如亞洲金融危機的時候，國際炒家以低價賣出港元，香港卻要用高價進行回購，最終外匯儲備就會被耗盡。
所以，1998保衛戰的能夠勝利的重要原因之一，就是放棄了這個原則。
二來，喪失貨幣政策的主動權，不能通過貨幣政策來調整滿足經濟發展的需要。
簡單一句話：港元得看美元臉色，自己的命運掌握在別人手中。
這就不得不讓人想起，這一年來人民幣匯率引入逆週期因數掛鉤更多貨幣等一系列的動作，就是為了自己的錢自己當家。
那麼很顯然：香港是中國的，港幣自然也是中國的，怎麼可能繼續放任把港幣的命運放在美元手中呢？
早在去年外匯市場論壇上，國家外匯管理局副局長陸磊就表示，離岸市場和在岸市場應該統一。
面對此次港元保衛戰，工銀國際首席經濟學家程實就表示，長期而言，港元匯率制度可能將從單一盯住美元的模式，逐步升級為“雙核模式”（盯住美元+人民幣）或“多元模式”（盯住一籃子貨幣）。
那麼現在，我們可以來猜測下港元的大結局。
在這一次保衛戰中，無論是否憂除了國外資本以外的身影，是否有一隻市場無法抗衡的手在發力，港元的聯繫匯率制度似乎越來越接近再見的時刻。
雙核也好多元模式也罷，都很直白地傳遞同一個信號：港元自信的時代要來了。
如果放棄聯繫匯率制度，香港會變成什麼樣子呢？這接下來的猜測就交給各位讀者了。
讓我們先來學習一下，港元到底是怎麼被沽空的。
1983年10月，香港公佈與美元掛鉤聯繫匯率制度，按照美元兌港元1:7.8的比例發行港元回收外匯，後來這一比例提到1:7.85。
這就意味著港元價值跟著美元同步波動。此後，港元拆息（Hibor）一直與美元拆息（Libor）走勢同步。
但是，2018年年初以來，美元Libor從1.6969%一路推高至4月13日的2.3416%上方。而Hibor卻一直在低位徘徊，從年初的1.3061%下滑至金管局出手前（4月12日）的1.1725%。
這就是此次港元貶值的過程。這裡面仍然有個問題：為什麼港元拆息（Hibor）走勢不再與美元拆息（Libor）走勢同步呢？
有分析說，是市場看衰香港，自然也有幾分道理。
但是，結合特朗普的特推，大家有沒有想到另外一種可能：港元貶值可能是主動有意為之？
與此同時，市場也有消息流傳：在此次做空港元的勢力中，可能不單單是國外資本。
如果順著這個猜測往下走，在如今資本管制密不透風的背景下，誰有這麼大的能量能夠做空港元買入美元呢？
港元大結局猜想
如果繼續往下推測，就需要再回答一個問題：除了國外資本，為什麼要做空港元呢？這還得從香港20年變遷說起。
過去，香港憑藉區位優勢和制度優勢，不但是亞洲四小龍之一，而且成為亞洲的國際金融中心。
可以說，金融產業是香港繁榮的巨大優勢。但是，優勢並不是一成不變的。
聯繫匯率制度，雖然可以帶來匯率穩定，特別是錨住美元後，就可以讓港元起到與美元等值的效果。
但是，弊端也會不斷出現。
正如亞洲金融危機的時候，國際炒家以低價賣出港元，香港卻要用高價進行回購，最終外匯儲備就會被耗盡。
所以，1998保衛戰的能夠勝利的重要原因之一，就是放棄了這個原則。
二來，喪失貨幣政策的主動權，不能通過貨幣政策來調整滿足經濟發展的需要。
簡單一句話：港元得看美元臉色，自己的命運掌握在別人手中。
這就不得不讓人想起，這一年來人民幣匯率引入逆週期因數掛鉤更多貨幣等一系列的動作，就是為了自己的錢自己當家。
那麼很顯然：香港是中國的，港幣自然也是中國的，怎麼可能繼續放任把港幣的命運放在美元手中呢？
早在去年外匯市場論壇上，國家外匯管理局副局長陸磊就表示，離岸市場和在岸市場應該統一。
面對此次港元保衛戰，工銀國際首席經濟學家程實就表示，長期而言，港元匯率制度可能將從單一盯住美元的模式，逐步升級為“雙核模式”（盯住美元+人民幣）或“多元模式”（盯住一籃子貨幣）。
那麼現在，我們可以來猜測下港元的大結局。
在這一次保衛戰中，無論是否憂除了國外資本以外的身影，是否有一隻市場無法抗衡的手在發力，港元的聯繫匯率制度似乎越來越接近再見的時刻。
雙核也好多元模式也罷，都很直白地傳遞同一個信號：港元自信的時代要來了。
如果放棄聯繫匯率制度，香港會變成什麼樣子呢？這接下來的猜測就交給各位讀者了。