滬指今日延續調整態勢， 收盤下跌0.11%， 收報3068.01點， 盤中最低下探至3045.94點， 逼近年內低點；創業板指走勢更弱， 收盤重挫1.67%， 收報1753.05點。 市場成交量繼續萎縮， 兩市合計成交3938億元。 行業板塊多數收跌， 黃金股與軍工股領跌。
本周分析師普遍認為短期將以震盪築底為主。 例如， 海通證券指出， 市場中期取決於基本面趨勢及估值水準， 目前A股估值已經回到上證綜指2638點附近的水準， 市場到了抗拒恐懼的階段。
海通證券：A股到了抗拒恐懼的階段
海通證券荀玉根團隊指出， 市場情緒恐慌， 上證綜指再次逼近3000點， 創2018年以來新低。 但市場中期取決於基本面趨勢及估值水準， 目前A股估值已經回到上證綜指2638點附近的水準， 只要宏觀增長平穩的大背景不變此估值底就有效， 市場到了抗拒恐懼的階段。
對比歷史資料， 以金融和白馬股為代表的價值類股， 估值盈利匹配度較好。 以中小創為代表的成長類股， 過去2年估值已回落， 目前階段估值盈利比也不錯。 銀行、消費白馬、TMT、醫藥當前PE水準對應未來1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。
投資策略上， 估值底出現後市場情緒修復通常還有個過程， 目前到了抗拒恐懼的階段，
天風證券：成長是主線， 金融地產龍頭賺時間的錢
天風證券徐彪團隊表示， 之前提出了“金融守正、成長出奇”的策略， 在強調金融地產的配置價值的同時， 建議投資者通過“成長出奇”獲取超額收益。 目前來看， 該配置策略仍然有效， 其中金融守正經歷了1月底以來的大幅調整， 估值水準又降至歷史低位附近， 尤其是銀行股的估值已經接近上輪名義GDP增速持續快速下行期間的低位， 這與當前經濟處於L型一橫的戰略判斷不相符。 儘管在短期名義GDP增速仍有一定下降壓力， 但其幅度和持續時間都是可控的， 因此認為銀行股當前的配置價值再次顯現。 在銀行股估值不明顯跌破1倍PB的前提下，
需要說明的是， 繼續看好成長出奇的方向。 從戰略層面， 這是中央經濟工作重點轉向培育新動能所決定的機遇， 也是中國經濟轉型升級的機遇， 在科技創新、製造業升級、消費升級等方向上尋找成長股的機遇。 從戰術層面， 從產業資本行為的角度精准提示了成長出奇的時點， 並提出了風險偏好、業績成長和利率下降的成長股三級驅動模型， 在當前一季報披露的當口， 成長股的驅動力將逐步從風險偏好提升轉向業績增長驅動， 繼續建議投資者關注一季報超預期的行業和公司，
廣發證券：貨幣中性+緊信用緩和的A股演繹
廣發證券廖淩、戴康團隊表示， 央行定向降准並非受制於經濟資料下行， 結合前期4月16日調升逆回購利率5個BP， 當前政策呈現出“貨幣中性、緊信用邊際緩和”的組合， 但信用略緊基調不變。 今年“溫和通脹去杠杆”背景下緊信用有限。 參考去年金融去杠杆時貨幣最緊時段4-5月， 此時央行釋放不希望中期信用過於緊縮的信號， 信用最緊的階段或已在一季度過去。
維持A股處於慢牛中的震盪期判斷， 對絕對收益投資者，仍需要適度控制倉位元觀察更明確的信用緩和(社融改善)與貿易摩擦演進；對於相對收益投資者，“折返跑，再均衡”更清晰，繼續建議優先配置調整充分的大週期(銀行/地產/煤炭/券商等)，戰略配置具備產能擴張潛力的中游製造(醫藥化工/材料包裝/機械設備)以及大眾消費(商貿零售/食品加工/醫藥)，成長挖掘α景氣度與估值匹配(中藥/傳媒)。主題建議重點關注國產替代產業路徑，包括積體電路、醫療器械、創新藥、軍工(北斗、大飛機)等)。
長江證券：龍頭股持倉的騰挪
長江證券包承超指出，二季度，指數風險將弱於個股風險。在過去一個多月的時間內，主題投資氛圍較為濃重，在二季度偏緊的流動性環境下，需注意景氣確定性較差的個股風險。而另一方面，指數中權重股的景氣估值性價比較高，面臨的下行空間相對較小。存量博弈下，從基金季報數據分析中觀察到，龍頭板塊(長江策略組獨立構建)的整體持倉雖有下降，但最大的特點仍然是結構騰挪：獲增減持龍頭公司總市值的平均大小相差並不大，而2018年一季報業績預告增速中值有較大差別。這一資料部分說明，機構投資者在2018一季度結構有調整，但依然偏好於龍頭。
行業配置方面，關注大金融+軍工板塊投資機會。在經歷了前期市場的調整後，目前行業整體的估值朝著相對更加合理的方向發展。整體上認為應該繼續堅持淡化風格、深化價值，沿著景氣主線均衡配置。而大金融板塊在經歷了前期的市場調整之後，目前估值已經回歸到合理區間，板塊景氣則具有相當的確定性，同時龍頭也利好於政策的落地，是價值板塊中的不二選擇。彈性品種則首推軍工板塊，軍工板塊目前的估值與配置均處於底部，基本面預期將會有環比改善，同時也將受益於政策的推動。同時，關注估值顯著偏低的週期板塊。
國金證券：公募2018年一季報持倉剖析
國金證券李立峰團隊表示，截止4月21日晚，共有762只主動權益類基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了一季報，披露率達到95%。基金一季報顯示，主動性權益類公募基金倉位略有回落。Q1基金配置風格切換明顯：增倉創業板、減倉主機板，中小板基本未變。與基準(滬深300)比較，超配“醫藥、電子、電設、食飲、化工、家電”，低配“金融”等。
從Q1基金增持行業分佈上看，增持比例比較高的行業依次為：“醫藥(創新藥+器械)、電腦(電腦應用)、傳媒(互聯網傳媒+行銷+影視)、有色(鈷+鋰)、化工(石油化工)”。Q1基金減持比例比較高的行業依次為：“食飲(白酒)、非銀(保險)、電子(蘋果產業鏈)、公用事業(環保)和汽車(汽車配件)”。
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對絕對收益投資者，仍需要適度控制倉位元觀察更明確的信用緩和(社融改善)與貿易摩擦演進；對於相對收益投資者，“折返跑，再均衡”更清晰，繼續建議優先配置調整充分的大週期(銀行/地產/煤炭/券商等)，戰略配置具備產能擴張潛力的中游製造(醫藥化工/材料包裝/機械設備)以及大眾消費(商貿零售/食品加工/醫藥)，成長挖掘α景氣度與估值匹配(中藥/傳媒)。主題建議重點關注國產替代產業路徑，包括積體電路、醫療器械、創新藥、軍工(北斗、大飛機)等)。長江證券：龍頭股持倉的騰挪
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行業配置方面，關注大金融+軍工板塊投資機會。在經歷了前期市場的調整後，目前行業整體的估值朝著相對更加合理的方向發展。整體上認為應該繼續堅持淡化風格、深化價值，沿著景氣主線均衡配置。而大金融板塊在經歷了前期的市場調整之後，目前估值已經回歸到合理區間，板塊景氣則具有相當的確定性，同時龍頭也利好於政策的落地，是價值板塊中的不二選擇。彈性品種則首推軍工板塊，軍工板塊目前的估值與配置均處於底部，基本面預期將會有環比改善，同時也將受益於政策的推動。同時，關注估值顯著偏低的週期板塊。
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從Q1基金增持行業分佈上看，增持比例比較高的行業依次為：“醫藥(創新藥+器械)、電腦(電腦應用)、傳媒(互聯網傳媒+行銷+影視)、有色(鈷+鋰)、化工(石油化工)”。Q1基金減持比例比較高的行業依次為：“食飲(白酒)、非銀(保險)、電子(蘋果產業鏈)、公用事業(環保)和汽車(汽車配件)”。
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