4月22日， 平安健康醫療科技有限公司（“平安好醫生”）在香港召開全球發售新聞發佈會。 從公佈的時間表看， 今天（4月23日）全球路演正式啟動，
2018年1月29日， 中國平安召開公司董事會會議。 從事後發佈的公告來看， 中國平安已在會議當天向香港聯交所提交了旗下“平安好醫生”的上市申請。 此前一度傳得沸沸揚揚的“中國平安分拆科技子公司上市”消息終於塵埃落定。 但讓人感到詫異的是， 飲下“頭啖湯”的並非成立於2011年9月、同樣被看好的陸金所。
“今天是平安好醫生發展的里程碑。 ”在昨日的全球發售新聞發佈會上， 中國平安集團副首席執行官兼執行董事李源祥如此表示。 這句話背後的激動溢於言表， 但除此之外可能還有一抹揮之不去的憂心忡忡。 “平安好醫生”發展的“里程碑”不一而足， 然而真正能讓其長舒一口氣的，
成立於2014年8月的“平安好醫生”主營線上醫療及健康服務。 在中國平安的戰略佈局中， “平安好醫生”承接“醫”這塊領域， 借助APP平臺， 把發展的希望寄託在家庭醫生與專科醫生的線上診療服務上。 通過大資料的分析與應用， “平安好醫生”試圖打通線上線下， 為用戶提供個性化的醫療及健康管理服務。
作為中國平安旗下子公司， “平安好醫生”的註冊資本高達3.5億元。 也正是靠著集團的招牌， “平安好醫生”雖然不是互聯網醫療早期的入局者， 但也得到不少資本的青睞。 2016年5月， 距公司成立不到兩年時間， “平安好醫生”對外宣佈獲得A輪5億美元的投資， 整體估值躍升至30億美元的“天價”，
此次赴港上市， “平安好醫生”將發售總計約1.6億股， 擬募資規模81.3-87.7億港元（約合人民幣65-70億元）。 根據IPO發行價格上下限計算， “平安好醫生”的估值範圍約在70億美元-75億美元之間。 不到四年的時間， “平安好醫生”即將跨入互聯網醫療上市公司行列， 如果沒有中國平安的支撐， 這一切恐怕都無異於癡人說夢。
不過話說回來， “平安好醫生”的上市， 難道不是一場亦真亦幻的夢嗎？中國平安首席保險業務執行官李源祥對外表示， 獨角獸企業的發展有四個階段， 分別是建立場景、獲取流量、創造收益、大量盈利。
從“平安好醫生”的“版圖”裡， 很難理解所謂的生態閉環是怎麼完整運轉的。 圍繞在“平安好醫生”的裡層中， AI、互聯網、自有醫療團隊如何協作？最外層的醫院、藥房、理療、保險等等板塊， 又是怎樣串聯在一起？這些現實問題遠非在一張圖上簡單圈劃就能回避的。
“平安好醫生”所謂的生態系統（來自其IPO申請檔）
有著中國平安的體量撐腰， “平安好醫生”自然不會放過保險業務的借力與引流。 實際上， “醫療+保險”的模式既為“平安好醫生”早期的起步築起高平臺， 同時也潛藏著大廈將傾的風險。 換句話說， 脫離了中國平安， “平安好醫生”將在激烈的互聯網醫療行業迅速敗下陣來。 這一點並非危言聳聽， 而相信“平安好醫生”也看到了上述風險。
上市申請檔的資料顯示， “平安好醫生”主要的商業客戶極其有限。 五大客戶均為中國平安旗下子公司或密切連絡人，其中排在首位的是平安壽險。而將包括平安壽險、平安產險、平安銀行、平安健康險等幾大平安系的客戶合併成平安集團一個客戶來計算，後者對“平安好醫生”總收益的貢獻分別占到80.9%（2015年）、41.4%（2016年）、46.4%（2017年）。這在一定程度上透露出，“平安好醫生”生態圈的輻射範圍遠沒有想像的那麼廣。
“平安好醫生”宣稱自己是全國規模最大的互聯網醫療健康平臺，從2015年到2017年，該平臺的註冊用戶從0.303億增長至1.315億，再到後來的1.928億。但需要特別注意，自2015年到2016年暴增的約1億用戶，是通過投入近4億的廣告推廣費用換來的。而這近4億的缺口，恰恰來自2016年是A輪5億美元融資。
赴港IPO，不過是換種方式“燒錢”2015年4月“平安好醫生”APP上線，同年年末，公司財報顯示其營收為2.78億元。2016年，這一資料增長到6億元。根據“平安好醫生”向香港聯交所提交的資料，2017年的前9個月裡，收入就突破10億元大關。但高營收的背後，還有這讓人堪憂的另一面：2015年和2016年，“平安好醫生”分別經營虧損3.23億元與7.4億元；到2017年的前9個月，這個數值才降到4.86億元。
“平安好醫生”合併綜合收益表概要（來自其IPO申請文件）
李源祥口中的吸引流量階段，實際上更像是在飲鴆止渴。4億推廣鉅資換來的只是0.162億的活躍用戶，而同2015年相比，付費比率只提高了1個百分點。這種“燒錢”的套路顯然是難以為繼的，並且隨著補貼的減少，用戶的粘性便會立即降下來。在缺乏明顯可信的證據情況下，沒人能夠保證所謂的“流量”何日能夠變現。“平安好醫生”2016年的手筆，即“先上車後補票”的圈人模式，不過是一場勝算未定的豪賭。
“平安好醫生”平均月活躍與付費客戶（來自其IPO申請文件）
“平安好醫生”每個平均月付費客戶的平均每月收益及每名付費客戶平均收入（來自其IPO申請文件）
通過上市，“平安好醫生”一方面可以募集發展資金，另外也能夠引起市場的關注。然而，如果沒有可行的發展模式，IPO也僅是沿襲融資的老路，通過“燒錢”來實現裝點門面罷了。正如丁香園的創始人李天天所說，IPO是一個企業發展的重要節點，但卻並非終點。“不要總是盯著融資和IPO，不要追逐大資料、AI和區塊鏈的概念，問問用戶有哪些痛點，我們能為他們做點什麼。”
對於此次上市募集資金的用途，“平安好醫生”方面表示，40%將用於業務拓展，30%用於為公司潛在投資、收購境內公司以及海外投資等提供資金，投入研發的經費占到20%，剩餘10%作為運營資金及公司一般用途。招股說明書裡並沒有披露任何“平安好醫生”擁有的技術優勢可以讓其在充滿變數的互聯網醫療市場上一騎絕紅塵，而下個月在香港掛牌上市，會不會是新一輪的“寅吃卯糧”，或許這位“好醫生”是最清楚不過。
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五大客戶均為中國平安旗下子公司或密切連絡人，其中排在首位的是平安壽險。而將包括平安壽險、平安產險、平安銀行、平安健康險等幾大平安系的客戶合併成平安集團一個客戶來計算，後者對“平安好醫生”總收益的貢獻分別占到80.9%（2015年）、41.4%（2016年）、46.4%（2017年）。這在一定程度上透露出，“平安好醫生”生態圈的輻射範圍遠沒有想像的那麼廣。“平安好醫生”宣稱自己是全國規模最大的互聯網醫療健康平臺，從2015年到2017年，該平臺的註冊用戶從0.303億增長至1.315億，再到後來的1.928億。但需要特別注意，自2015年到2016年暴增的約1億用戶，是通過投入近4億的廣告推廣費用換來的。而這近4億的缺口，恰恰來自2016年是A輪5億美元融資。
赴港IPO，不過是換種方式“燒錢”2015年4月“平安好醫生”APP上線，同年年末，公司財報顯示其營收為2.78億元。2016年，這一資料增長到6億元。根據“平安好醫生”向香港聯交所提交的資料，2017年的前9個月裡，收入就突破10億元大關。但高營收的背後，還有這讓人堪憂的另一面：2015年和2016年，“平安好醫生”分別經營虧損3.23億元與7.4億元；到2017年的前9個月，這個數值才降到4.86億元。
“平安好醫生”合併綜合收益表概要（來自其IPO申請文件）
李源祥口中的吸引流量階段，實際上更像是在飲鴆止渴。4億推廣鉅資換來的只是0.162億的活躍用戶，而同2015年相比，付費比率只提高了1個百分點。這種“燒錢”的套路顯然是難以為繼的，並且隨著補貼的減少，用戶的粘性便會立即降下來。在缺乏明顯可信的證據情況下，沒人能夠保證所謂的“流量”何日能夠變現。“平安好醫生”2016年的手筆，即“先上車後補票”的圈人模式，不過是一場勝算未定的豪賭。
“平安好醫生”平均月活躍與付費客戶（來自其IPO申請文件）
“平安好醫生”每個平均月付費客戶的平均每月收益及每名付費客戶平均收入（來自其IPO申請文件）
通過上市，“平安好醫生”一方面可以募集發展資金，另外也能夠引起市場的關注。然而，如果沒有可行的發展模式，IPO也僅是沿襲融資的老路，通過“燒錢”來實現裝點門面罷了。正如丁香園的創始人李天天所說，IPO是一個企業發展的重要節點，但卻並非終點。“不要總是盯著融資和IPO，不要追逐大資料、AI和區塊鏈的概念，問問用戶有哪些痛點，我們能為他們做點什麼。”
對於此次上市募集資金的用途，“平安好醫生”方面表示，40%將用於業務拓展，30%用於為公司潛在投資、收購境內公司以及海外投資等提供資金，投入研發的經費占到20%，剩餘10%作為運營資金及公司一般用途。招股說明書裡並沒有披露任何“平安好醫生”擁有的技術優勢可以讓其在充滿變數的互聯網醫療市場上一騎絕紅塵，而下個月在香港掛牌上市，會不會是新一輪的“寅吃卯糧”，或許這位“好醫生”是最清楚不過。
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