紅刊財經 惠凱
隨著財報季的深入， 多家上市公司再一次上演年報與業績快報資料“變臉”的現象。 據Wind的不完全統計， 截至4月19日， 有80家上市公司年報與業績快報資料偏差較為嚴重， 其中天潤數娛、嘉麟傑、金固股份等資料偏差幅度超過50%。
究其原因， 多種因素導致業績變臉。 例如， 電廣傳媒發佈業績修正報告， 公司從盈利改為大幅虧損；堅瑞沃能則因為並購標的沃特瑪電池業績不達預期， 造成近37億元的商譽減值；而受2017年以來A股結構化行情影響， 恒星科技等多家上市公司的證券投資業務表現不佳， 導致公允價值計價虧損、拖累業績。
對於年報業績“變臉”， 有業內人士指出， 受營業收入確認、壞賬計提等因素的影響， 同一資料在不同報表中出現偏差可以理解， 但應限制在合理範圍內。 滬深交易所也出臺政策作出規範， 數值超過一定範圍， 就要求作出更正、甚至董事會道歉， 監管層也可能以問詢函的形式介入， 認定造假則還會作出行政處罰。
多家上市公司業績變臉,3家險資踩雷電廣傳媒
進入4月， 上市公司密集披露年報， 年報和預報業績變臉也再一次如期上演。 Wind的不完全統計顯示， 在目前披露年報的1908家上市公司中， 僅有257家公司的利潤總額(合併報表後)高於其業績快報資料， 其中鴻博股份利潤總額增幅最大， 相比快報中1900萬元的淨利潤， 年報中這一數字更正為2775萬元， 增幅達46%。 華東數控、亞泰國際、富瑞特裝等5家公司的年報相對快報的利潤總額增幅也在20%以上。
除上述公司外， 大約有1400家上市公司的年報總利潤與快報資料保持一致或差值小於1%。 其餘公司的年報與業績快報偏差較大，
業績變臉也給投資者帶來了新的風險。 4月13日， 電廣傳媒發佈了2017年業績預告修正公告， 將2017年淨利潤2600萬-3900萬元， 修正為虧損4.4億-4.8億元。 同時還發佈了2018年一季報， 相比去年一季度盈利1億元， 今年虧損4000萬-6000萬元。 其後電廣傳媒股價暴跌， 尾盤跌幅近9%。
2017年三季報顯示， 公司股東名單中有多家險資， 包括中國人壽保險-分紅-個人分紅-005L-FH002(第3大流通股東)、信泰人壽-萬能保險產品(第6大流通股東)、中國人民財產保險-傳統-普通保險產品(第7大流通股東)。 從2016年三季度開始， 上述險資產品逐步加倉電廣傳媒， 截至2017年9月底， 3只產品共持有總股本的1.88%。
有趣的是， 記者注意到， 在信泰人壽-萬能保險產品重倉的14家上市公司中， 多家傳媒公司赫然在列；除了電廣傳媒外， 該產品還出現在視覺中國、奧飛娛樂的前十大流通股東中。 除視覺中國外， 其他兩家公司股價仍未扭轉自2016年以來的下跌趨勢。
商譽減值稱業績殺手， 多隻公募踩雷堅瑞沃能
商譽減值是導致業績變臉的另一大殺手。 Wind統計顯示， 截至2016年底， A股公司的商譽規模達7143億元。 由於2015-2016年為並購大年， 2015年、2016年A股定增並購規模分別達1.37萬億元、1.81萬億元， 2017年恰好是2015年業績對賭第三年和2016年業績對賭第二年的疊加， 商譽計提損失嚴重衝擊年報業績。
4月19日， 堅瑞沃能發佈2017年業績修正公告， 預計2017年歸屬于上市公司股東的淨利潤為虧損36.89億元，
儘管如此， 機構卻在2017年4季度加倉堅瑞沃能。 Wind資料顯示， 4季度長信基金、南方基金、建信基金等公募旗下產品加倉堅瑞沃能， 其中長信量化先鋒、長信量化中小盤共持有該股536萬股。 自2017年4季度以來， 堅瑞沃能跌幅達60%， 同期這兩隻產品也表現不佳， 其中長信量化先鋒同期跌幅亦達9%。
炒股虧損致業績“變臉”
除上述原因外，由於2017年A股嚴重分化，多家上市公司持有的股票也被套其中，拖累業績。4月11日，恒星科技發佈業績修正公告，將歸屬公司股東淨利潤從此前預測的1.22億元下調為5662萬元。公告解釋稱，2016年2月，公司全資子公司鼎恒投資通過天弘基金-鼎恒-定增131號資管計畫參與了大洋電機的定增，該股份於2017年2月上市流通，受到減持新規及A股行情的影響，鼎恒投資未能及時減持所持定增股票，公司只能對可出售金融資產年末公允價值低於投資成本的部分7592萬元做資產減值計提準備。
此外，上海萊士也因炒股虧得很慘。公司近期發佈的2018年一季報顯示，今年一季度將虧損6.53億-7.19億元。公司解釋稱，由於一季度A股波動較大，導致公司風險投資產生較大損失，預計投資業務產生的公允價值變動損益為虧損8.98億元，減少淨利潤8.16億元。
《紅週刊》記者獲悉，上海萊士的虧損主要來自萬豐奧威和興源環境兩隻個股。公司投資萬豐奧威的成本為10.66億元，是萬豐奧威的第5大股東，一季度萬豐奧威股價跌幅達31%，導致公允價值減少5.44億元，不過由於上海萊士買入早，至今仍然浮盈15%。上海萊士持有的興源環境已被套18%，導致公允價值減少3.53億元。
變臉公司或遭監管懲罰
同一資料在不同的報表中大相徑庭，這一奇葩現象為何會在A股頻頻上演？曾在某上市公司擔任證券事務代表的張先生向《紅週刊》記者表示，除了應收賬款、壞賬計提外，導致業績預測與正式資料有偏差的原因還有：營業收入確認原則的把握(可能存在提前確認收入問題、甚至虛增利潤)，商譽減值準備、無形資產減值測算存在較大偏差，以及期末存貨跌價準備。
他指出：“業績快報是一項很嚴格的工作，會計政策、會計估計變更方法等必須遵守，計算應考慮充分，盡可能準確，否則得出結果也沒有參考價值。同公司對業績偏差各有不同的準確度要求，無論是20%以內、還是5%以內，都應有一個合理的準確度比例。即使業績快報不能保證百分之百準確，也應盡可能減少偏差。”
對於上述現象，監管層也出臺了檔力求規範。張先生告知記者，根據《上交所臨時公告指引第32號公告》，定期報告顯示的財務資料與業績快報相差達10%，上市公司需要出具更正公告。若有關財務資料的差異幅度達到20%以上的，上市公司應當在披露相關定期報告的同時，以董事會公告的形式進行致歉，並說明對公司內部責任人的認定情況等；創業板要求比較寬鬆，根據《創業板資訊披露業務備忘錄第11號》，差異達到20%，才需要出具更正公告。
綜合記者的採訪獲悉，如果資料偏差過大，交易所一般會先以問詢函形式進行介入。目前上市公司出現問題：第一步首先是問詢，目前問詢屬於上市公司信披違規之中的常見例牌，根據上市公司的問詢回復之後，再來判定是否進行現場專項檢查或者下達關注函、監管函，又或者立案等相關動作。例如2月初，安凱客車發佈業績預告稱，去年淨利潤預計虧損2.3億-2.5億元。此前公司三季報顯示，去年1-9月公司淨利潤虧損額為8382萬元。隨後深交所下發關注函，要求上市公司就四季度虧損為何大幅增加等作出解釋。
“A股業績變臉的公司很多，要規避這方面的風險確實很難，關鍵還是要加強對上市公司基本面的分析。”無錫方萬投資有限公司總經理陳紹霞向《紅週刊》記者表示，“要選擇具有持續競爭優勢、價值低估的股票投資”，只投資自己能看得懂的公司，看不懂的就不投資。對於商譽風險，陳紹霞表示，“不能一概而論，巴菲特收購的公司也有商譽，關鍵還是要看收購的公司是否物有所值”。
其中長信量化先鋒同期跌幅亦達9%。炒股虧損致業績“變臉”
除上述原因外，由於2017年A股嚴重分化，多家上市公司持有的股票也被套其中，拖累業績。4月11日，恒星科技發佈業績修正公告，將歸屬公司股東淨利潤從此前預測的1.22億元下調為5662萬元。公告解釋稱，2016年2月，公司全資子公司鼎恒投資通過天弘基金-鼎恒-定增131號資管計畫參與了大洋電機的定增，該股份於2017年2月上市流通，受到減持新規及A股行情的影響，鼎恒投資未能及時減持所持定增股票，公司只能對可出售金融資產年末公允價值低於投資成本的部分7592萬元做資產減值計提準備。
此外，上海萊士也因炒股虧得很慘。公司近期發佈的2018年一季報顯示，今年一季度將虧損6.53億-7.19億元。公司解釋稱，由於一季度A股波動較大，導致公司風險投資產生較大損失，預計投資業務產生的公允價值變動損益為虧損8.98億元，減少淨利潤8.16億元。
《紅週刊》記者獲悉，上海萊士的虧損主要來自萬豐奧威和興源環境兩隻個股。公司投資萬豐奧威的成本為10.66億元，是萬豐奧威的第5大股東，一季度萬豐奧威股價跌幅達31%，導致公允價值減少5.44億元，不過由於上海萊士買入早，至今仍然浮盈15%。上海萊士持有的興源環境已被套18%，導致公允價值減少3.53億元。
變臉公司或遭監管懲罰
同一資料在不同的報表中大相徑庭，這一奇葩現象為何會在A股頻頻上演？曾在某上市公司擔任證券事務代表的張先生向《紅週刊》記者表示，除了應收賬款、壞賬計提外，導致業績預測與正式資料有偏差的原因還有：營業收入確認原則的把握(可能存在提前確認收入問題、甚至虛增利潤)，商譽減值準備、無形資產減值測算存在較大偏差，以及期末存貨跌價準備。
他指出：“業績快報是一項很嚴格的工作，會計政策、會計估計變更方法等必須遵守，計算應考慮充分，盡可能準確，否則得出結果也沒有參考價值。同公司對業績偏差各有不同的準確度要求，無論是20%以內、還是5%以內，都應有一個合理的準確度比例。即使業績快報不能保證百分之百準確，也應盡可能減少偏差。”
對於上述現象，監管層也出臺了檔力求規範。張先生告知記者，根據《上交所臨時公告指引第32號公告》，定期報告顯示的財務資料與業績快報相差達10%，上市公司需要出具更正公告。若有關財務資料的差異幅度達到20%以上的，上市公司應當在披露相關定期報告的同時，以董事會公告的形式進行致歉，並說明對公司內部責任人的認定情況等；創業板要求比較寬鬆，根據《創業板資訊披露業務備忘錄第11號》，差異達到20%，才需要出具更正公告。
綜合記者的採訪獲悉，如果資料偏差過大，交易所一般會先以問詢函形式進行介入。目前上市公司出現問題：第一步首先是問詢，目前問詢屬於上市公司信披違規之中的常見例牌，根據上市公司的問詢回復之後，再來判定是否進行現場專項檢查或者下達關注函、監管函，又或者立案等相關動作。例如2月初，安凱客車發佈業績預告稱，去年淨利潤預計虧損2.3億-2.5億元。此前公司三季報顯示，去年1-9月公司淨利潤虧損額為8382萬元。隨後深交所下發關注函，要求上市公司就四季度虧損為何大幅增加等作出解釋。
“A股業績變臉的公司很多，要規避這方面的風險確實很難，關鍵還是要加強對上市公司基本面的分析。”無錫方萬投資有限公司總經理陳紹霞向《紅週刊》記者表示，“要選擇具有持續競爭優勢、價值低估的股票投資”，只投資自己能看得懂的公司，看不懂的就不投資。對於商譽風險，陳紹霞表示，“不能一概而論，巴菲特收購的公司也有商譽，關鍵還是要看收購的公司是否物有所值”。